白驹过隙，2022年上半年悄然而逝。“增收很艰难或者增收不增利”已然是2022年上半年涂料产业链的关键词。
“2022年上半年，实现营收16.41亿元，同比增长11.20%；净利润2322.42万元，同比下降48.50%；资产负债率为68.10%，利润率仅1%。”
你估计很难想象，这是作为主营业务为涂料原材料之一的乳液的保立佳今年上半年的经营数据。
要知道，近年涂料原材料“涨”四起，原以为钛白粉、乳液等原材料企业理应在一波波涨价潮中赚得盆满钵满，但从现实来看，事实并非如此。
最尴尬的恐怕就是两头受气的乳液行业了。
据悉，赚不到钱并不单止保立佳，而是包括整个乳液行业，大家普遍增收压力大，利润率更不会高到哪里去，疫情前也大概只有3%-5%，疫情更是跌到了像保立佳这样的1%。
而一个正常的行业利润率应该保持在5%-8%，像是乳液行业这样的利润率，显然已经是不健康的状态了。
“赚不到钱还是其次，活下去应该是第一要务。”这不仅是乳液企业，也是包括涂料企业在内的行业的共同状态了。从上半年几家公布财报的上市涂料及防水公司来看，要么是业绩微增长，要么是业绩大幅下滑，利润更是普遍今不如昔。
那么，究竟是谁“偷走”了乳液行业的钱？
第一，市场收缩了，自然钱就没那么好赚了。
我国绝大部分的乳液企业其实都是以建筑乳液为主要板块，而建筑乳液的主要应用场景是房地产。据悉，建筑涂料70%～80%服务于房地产行业。
近一两年，随着房地产企业的频频暴雷，房地产行业整体下滑，开工面积、竣工面积、销售面积均大不如前。
房地产缩水，自然整个家居建材行业市场是收缩的，涂料产业链也不例外，乳液行业作为其中的一部分也“难逃一劫”，这是一个产业链的传导。
“国内疫情对房地产行业开工率的影响，对水性丙烯酸行业发展提出了挑战。”在半年报中，保立佳也有类似描述。
根据保立佳2022年半年报显示，建筑乳液和防水乳液的毛利率都都上年同比下降，其中建筑乳液同比下降1.19%，而防水乳液则下降4.61%。国内整体下降1.28%。
第二，乳液上游价格波动大，压缩了乳液的利润。
再回到乳液企业本身，在涂料产业链中，乳液行业既不是最上游，也不是终端层，而是中间原材料企业，就像是汉堡包中间的肉，上下两头都被压，可能就是他们分薄了乳液企业的利润。
乳液的利润影响链条较长，向前传导可以一路追溯至原油。但从中石化、中石油等营收情况来看他们并未受影响。一条产业链固定能赚这么多钱，如果一方赚钱了，那么另一方必然没有那么多钱赚了。
此外，2022年上半年，受俄乌地缘冲突、全球疫情反复、美联储加息等诸多因素影响，国际原油价格波动加剧，乳液上游主要原材料价格有较明显的波动，对乳液行业的利润进一步压缩。
第三，终端客户同样也在压缩乳液企业的利润。
昨日，三棵树发布了2022年半年报，报告期间，三棵树上半年营收也才同比增长0.5%。
据《涂料新视野》了解到，涂料行业生意普遍都难做，除了三棵树、立邦等少数企业略有增长外，大部分都是倒车的，更别提一些中小型企业了。
在如此困难的情况下，乳液企业的产品价格甚至付款账期都会成为涂料企业的“谈价”砝码，乳液企业的营收、利润也受到了影响。
之前大家都认为乳液还是赚钱的，甚至还有一些涂料企业想自己投资建乳业厂等。但从保立佳等乳液企业的数据来看，这无疑是在钢丝上面跳舞，一不小心就亏死了，更别提赚钱了。
正如前文的第一点所说，这是一个产业链传导的问题，需求萎缩，整个涂料产业链都是困难的。如果说这种困难局面还有持续多久，我们也不好说，根据我们推测这几年都会是这种状况，这是一个长期的过程，大家要做好长期攻坚战的准备，向内求可能是唯一行得通的途径。
以上只是《涂装新视野》的一些拙见，希望能以此抛砖引玉，欢迎大家拍砖。如果大家对引起大家对“谁偷走了乳液行业的钱”这个话题还有其他看法的话，欢迎在文末下方留言。