4月21日，义翘神州发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为5.75亿元，同比下降40.47%；归母净利润为3.03亿元，同比下降57.9%；扣非归母净利润为2.44亿元，同比下降59.04%；基本每股收益2.6614元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为6.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利20元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.75亿元，同比下降40.47%；净利润为3.03亿元，同比下降57.9%；经营活动净现金流为2.49亿元，同比下降61.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为5.7亿元，同比大幅下降40.47%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
15.96亿 |
9.65亿 |
5.75亿 |
| 营业收入增速 |
782.78% |
-39.53% |
-40.47% |
? 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为2996.89%，-36.15%，-57.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
11.28亿 |
7.2亿 |
3.03亿 |
| 归母净利润增速 |
2996.89% |
-36.15% |
-57.9% |
? 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为2469.65%，-46.81%，-59.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
11.22亿 |
5.97亿 |
2.44亿 |
| 扣非归母利润增速 |
2469.65% |
-46.81% |
-59.04% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长下降40.47%，营业成本同比上升47.73%，收入与成本变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
15.96亿 |
9.65亿 |
5.75亿 |
| 营业成本（元） |
4978.77万 |
5823.99万 |
8603.78万 |
| 营业收入增速 |
782.78% |
-39.53% |
-40.47% |
| 营业成本增速 |
72.02% |
16.98% |
47.73% |
? 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-40.47%，销售费用同比变动52.14%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
15.96亿 |
9.65亿 |
5.75亿 |
| 销售费用（元） |
9306.43万 |
8145.58万 |
1.24亿 |
| 营业收入增速 |
782.78% |
-39.53% |
-40.47% |
| 销售费用增速 |
111.18% |
-12.47% |
52.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.17%、15.9%、24.43%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
1.94亿 |
1.53亿 |
1.4亿 |
| 营业收入（元） |
15.96亿 |
9.65亿 |
5.75亿 |
| 应收账款/营业收入 |
12.17% |
15.9% |
24.43% |
? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长91.85%，营业成本同比增长47.73%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
20.76% |
73.74% |
91.85% |
| 营业成本增速 |
72.02% |
16.98% |
47.73% |
? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长91.85%，营业收入同比增长-40.47%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
20.76% |
73.74% |
91.85% |
| 营业收入增速 |
782.78% |
-39.53% |
-40.47% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为10.9亿元、6.4亿元、2.5亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.93亿 |
6.43亿 |
2.49亿 |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.823低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.93亿 |
6.43亿 |
2.49亿 |
| 净利润（元） |
11.28亿 |
7.2亿 |
3.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.97 |
0.89 |
0.82 |
? 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.97、0.89、0.82，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.93亿 |
6.43亿 |
2.49亿 |
| 净利润（元） |
11.28亿 |
7.2亿 |
3.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.97 |
0.89 |
0.82 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为85.03%，同比下降9.51%；净利率为52.76%，同比下降29.27%；净资产收益率（加权）为4.74%，同比下降78.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为96.88%、93.97%、85.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
96.88% |
93.97% |
85.03% |
| 销售毛利率增速 |
15.34% |
-3.01% |
-9.51% |
? 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为52.76%，同比大幅下降29.27%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
70.64% |
74.59% |
52.76% |
| 销售净利率增速 |
250.81% |
5.6% |
-29.27% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为157.53%，22.25%，4.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
157.53% |
22.25% |
4.74% |
| 净资产收益率增速 |
378.82% |
-85.88% |
-78.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为3.06%，同比增长52.83%；流动比率为48.12，速动比率为47.74；总债务为1980.98万元，其中短期债务为1980.98万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为6.8、6.53、1.99，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.45亿 |
3.9亿 |
1.15亿 |
| 流动负债（元） |
- |
7461.23万 |
9253.94万 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
- |
5.23 |
1.25 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为295.8万元，较期初变动率为48.03%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
199.84万 |
| 本期其他应付款（元） |
295.83万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.91，同比下降29.55%；存货周转率为2.38，同比下降20.25%；总资产周转率为0.09，同比下降63.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为13.3，5.55，3.91，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
13.3 |
5.55 |
3.91 |
| 应收账款周转率增速 |
171.22% |
-58.26% |
-29.55% |
? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.82，2.99，2.38，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
3.82 |
2.99 |
2.38 |
| 存货周转率增速 |
53.53% |
-21.88% |
-20.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.93，0.23，0.09，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
1.93 |
0.23 |
0.09 |
| 总资产周转率增速 |
56.47% |
-88.04% |
-63.05% |
? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.4亿元，较期初增长134.07%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
5941万 |
| 本期固定资产（元） |
1.39亿 |
? 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为30.46、16.25、4.13，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
15.96亿 |
9.65亿 |
5.75亿 |
| 固定资产（元） |
5240.84万 |
5941万 |
1.39亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
30.46 |
16.25 |
4.13 |
? 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长426.29%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
931.06万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
4900.11万 |
? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长125.79%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
1534.23万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
3464.15万 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长52.14%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
9306.43万 |
8145.58万 |
1.24亿 |
| 销售费用增速 |
111.18% |
-12.47% |
52.14% |
? 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.83%、8.44%、21.57%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
9306.43万 |
8145.58万 |
1.24亿 |
| 营业收入（元） |
15.96亿 |
9.65亿 |
5.75亿 |
| 销售费用/营业收入 |
5.83% |
8.44% |
21.57% |
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长38.88%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
4618.48万 |
6002.9万 |
8336.7万 |
| 管理费用增速 |
8.9% |
29.98% |
38.88% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长38.88%，营业收入同比增长-40.47%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
782.78% |
-39.53% |
-40.47% |
| 管理费用增速 |
8.9% |
29.98% |
38.88% |