来源 :证券市场周刊2021-10-15
以下游行业应用领域不断拓展和容量增长为外部因素，以自身核心竞争优势为内在动力，凯盛新材的主要经营指标持续向好。
山东凯盛新材料股份有限公司（下称“凯盛新材”，301069.SZ）是精细化工及新型高分子材料领域的国家高新技术企业，公司主要产品在细分市场上份额领先，并对下游关键领域的进口替代有着重要作用。
9月27日，凯盛新材首次公开发行新股并在深交所创业板上市，募集资金拟用于“芳纶聚合单体两万吨装置扩建项目（二期）”等。
下游行业应用领域不断拓展
研发优势显著盈利能力较强
凯盛新材在所处细分领域市占率领先且影响力较大，公司不但是全球最大的氯化亚砜生产企业及国内领先的芳纶聚合单体生产企业，而且主持/参与了全部主要产品的行业标准编制，是2020年“中国精细化工百强企业”之一。
通过多年发展，凯盛新材建立了以基础化工原料为起点，逐步延伸至精细化工中间体氯化亚砜、进一步延伸到高性能芳纶纤维的聚合单体间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯等，再到高性能高分子材料及其相关功能性产品的立体产业链结构。
凯盛新材的产品应用领域广泛，多样化且互补的下游需求，使得公司能够很好抵御行业周期波动。近年来，新能源、新材料等部分下游应用领域发展迅猛，前景长期看好。凯盛新材借助多年积累形成的综合优势，积极拓展产业链下游产品，迎接新的发展机遇。目前，公司已逐步形成以氯化亚砜业务为基础，同时面向氯化亚砜下游其他羧酸衍生物、锂电池、芳纶聚合单体以及高性能新材料PEKK等四大领域的创新业态发展模式。
凯盛新材拥有丰富的研发经验、完善的研究机制以及实力较强的研发团队，专注于高端化工产品氯化一体化的工程化研究以及高性能高分子材料的研究。截至目前，公司合计拥有专利136项，其中发明专利83项。发明专利数量较高且在全部专利中占比很高，反映了凯盛新材在研发创新上的强大优势。
以下游行业应用领域不断拓展和容量增长为外部因素，以自身核心竞争优势为内在动力，凯盛新材的主要经营指标持续向好。2018-2020年，公司营业收入中的自产收入分别为4.11亿元、5.94亿元和6.22亿元；自产业务综合毛利率分别为41.84%、49.51%和49.33%，整体保持在40%以上，具备较强盈利能力；同期公司归母净利润分别为0.64亿元、1.37亿元和1.60亿元，增长迅速。
氯化亚砜拥有全球龙头地位
芳纶聚合单体助力进口替代
凯盛新材是全球最大的氯化亚砜生产企业，拥有全球最大的氯化亚砜生产基地和12万吨/年的产能。作为全球氯化亚砜行业龙头企业，凯盛新材参与制定了《工业氯化亚砜》化工行业标准，并凭借氯化亚砜产品于2017年获得国家工业和信息化部授予的制造业单项冠军示范企业称号。
氯化亚砜是一种重要的化工产品，主要应用领域广泛。中国是全球氯化亚砜最大的生产和消费国，2017年到2019年间国内氯化亚砜市场需求年均复合增长率达到8.7%。在这一快速增长的细分市场中，凯盛新材凭借龙头地位，最大限度地分享了行业发展红利。
未来，随着氯化亚砜的应用范围不断扩大，特别是在芳纶聚合单体、三氯蔗糖等食品添加剂行业、锂电池等新能源行业及其他羧酸衍生物领域应用的不断拓展，氯化亚砜的需求将会进一步增长。
面对机遇，凯盛新材顺势而动，利用氯化亚砜生产技术优势，突破其在农药、染料及医药等传统行业应用，以新旧产业融合为方向，积极布局锂电池等新能源行业。
凯盛新材是国内仅有的两家具备1万吨/年以上间/对苯二甲酰氯产能的企业之一，产能合计接近1.5万吨/年。在拥有产能优势的同时，公司芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）纯度稳定在99.95%以上。凭借高纯度的优质产品和稳定供货能力，凯盛新材赢得了客户青睐，与杜邦公司等国际主要芳纶生产巨头建立了稳定的合作关系。
当前，中国对于芳纶的需求缺口较大，进口依赖度较高。随着芳纶下游需求领域的不断扩展，以及国际贸易争端带来的不确定性风险骤增，芳纶的进口替代已经成为重要国家战略，为上游芳纶聚合单体产品带来更加良好市场机遇。
芳纶聚合单体是凯盛新材主营业务毛利的主要来源。2018-2020年，芳纶聚合单体毛利额在主营业务毛利额中的占比分别为 46.07%、62.54%和54.10%。同期，公司芳纶聚合单体的毛利率分别为44.76%、60.91%和63.96%，呈现持续上升的趋势。