2022年7月9日可孚医疗（301087）发布公告称公司于2022年7月5日组织现场参观活动，西部证券陆伏崴、阳光资产王晓君、泰康资产陈璟、中信证券陈竹沈睦钧张佳绘、东证资管谭鹏万江琦王延飞、天风证券杨松李慧瑶丁瑞仪、天弘基金张秀磊周瓅、银华基金戴方贤、东吴资管陆一韬、彝川资本朱宏达、国泰君安自营王添震、诺德基金朱明睿黄静秋、汐泰投资杨容瑄林恒、豪山资产洪嘉蓉、五地投资彭心悦参与。
具体内容如下：
问：公司线上线下渠道变化及收入占比情况?
答：目前公司线上渠道收入占比约60%∽70%，线下渠道销售收入占比约30%∽40%，从个人医疗器械发展趋势来看，未来线上线下渠道收入占比将基本保持稳定。随着研发和生产能力的提升，公司产品力和品牌影响力不断提升，同时借助创业板上市契机，公司加深与电商平台、连锁药房客户合作，深度挖掘老客户的市场潜力，同时积极开发新客户，持续加大市场覆盖和渠道下沉。线上渠道方面，公司在巩固现有主流电商平台良好合作基础的同时，深入探索抖音、快手新兴电商渠道运营模式，通过直播、短视频等新媒体营销方式推广公司品牌及产品，保持行业优势地位。线下渠道方面，公司聚焦连锁药房客户，加大新客户开拓力度，提升对客户的综合服务能力，持续推进市场覆盖和渠道下沉。同时公司重点提升健耳听力助听器验配中心网络布局的广度和深度，推动全国区域业务布局。
问：公司主要在研项目进展情况?
答：公司始终以市场需求为导向，加快新技术和新工艺的研发，完善五大领域产品开发系列，实现产品的创新研发和迭代升级，为广大患者提供更多优质产品。今年上半年，公司已陆续推出新款血压计、血氧仪、制氧机、尿酸检测产品、透明质酸钠修复贴、HCG检测试纸、新冠抗原自测试剂盒、造口袋等。下半年，公司还将继续加快科研成果转化，推动新款护理床、呼吸机、雾化器、血糖尿酸一体机、排卵试纸等产品的上市，为公司创新发展提供核心动能。
问：目前公司BGM产品自产情况,以及CGM产品研发进展如何?
答：公司BGM产品已于2021年下半年实现自主生产，并借助公司线上和线下的渠道优势，实现了销售快速增长。目前公司CGM项目正在开展生物相容性测试和注册检验摸底、发射器电路硬软件、CGM补偿校准算法、手机App等工作，后续公司将按计划推进注册检验和临床试验工作。
问：背背佳的并购整合进展以及未来发展规划?
答：背背佳项目于今年4月初完成交割，目前整体运营效果符合预期。同时，公司也对其进行线上线下销售渠道赋能，推动背背佳系列康复产品实现全渠道营销，提高售前、售后服务水平，优化整体营销策略。公司正积极推动背背佳产品的研发升级，加快新款背背佳产品上市。公司已与中南大学湘雅二医院成立联合科技创新中心，启动基于机器学习的压力感知智能化胸背部矫正器械的应用研发项目，通过临床评估不断优化智能调节胸背部矫正器械。同时双方正筹划发起护颈操、挺起脊梁校园公益行等活动，以医学科普的形式，树立公众对矫姿带产品的正确认知和应用方式。
问：公司未来并购方向?
答：公司未来主要以内生增长为主，并购是完善产业布局的补充手段。公司将主要沿着产业链上下游筛选标的，重点关注可以补充研发、生产力量的标的，充分发挥协调效应，优化公司产品结构，增强核心竞争力。
问：公司自主生产比例,以及未来提升空间?
答：近年来，公司不断加大对技术研发、生产场地、机器设备和人员的投入，提高了自产产品的种类和产能，2021年公司自产产品收入占比超过50%，自有品牌产品收入占比超过80%。随着长沙、湘阴新生产基地的陆续投产，年内公司将实现10万平方米以上新建厂房投产，进一步丰富自主生产产品的品类及产能。同时公司将持续提升生产的自动化和信息化水平，通过实施精细化生产管理和个性化产品的定制生产，全面加强质量管理体系，形成生产能力稳定、生产成本可控、生产质量精湛、服务能力卓越的精益管理生产体系。
问：今年疫情对公司影响情况?
答：公司拥有五大产品管线，既包括防疫相关产品，也包括非防疫产品，丰富的产品线具有抵抗市场波动的优势。当前局部地区疫情仍有反复，宏观经济层面不确定因素增多。一方面，受疫情影响，防疫类产品的市场需求急剧变化，相关产品的生产、原料及成品库存管理和市场推广等难度增加，对公司经营管理带来更多挑战；另一方面，新冠肺炎疫情对非防疫类产品的销售、助听器验配中心的业务拓展和经营造成一定影响。公司将密切关注疫情进展情况，动态调整生产经营策略。
问：健耳听力拓展情况,以及未来发展规划?
答：目前，公司在全国已开设助听器验配中心420余家，一季度拓展近70家助听器验配中心，二季度受疫情影响，暂缓拓展进度。在新冠疫情反复的大环境下，公司将更加审慎稳健地推进助听器验配中心的全国布局。同时公司将通过强化区域化管理、完善验配师梯级培训体系、拓展专家团队等举措，持续打磨运营管理体系，提升专业服务水平和运营管理效率。基于对听力业务的长远发展规划，公司将逐步推动助听器验配中心的全国布局，将健耳听力打造成国内规模和服务能力领先的听力连锁企业
问：中国助听器验配市场规模及竞争格局?
答：根据EuroTrak数据显示，截至2020年，全球助听器渗透率约17%，世卫组织预期未来十年可提升至37%左右。目前我国约2亿人患听力障碍，约7000万人患致残性听力障碍，但助听器佩戴率不足5%，远低于欧美发达国家。中国助听器佩戴率低主要是因为消费观念、消费能力，以及目前中国助听器验配门店覆盖率较低等原因，随着我国经济的发展、居民收入水平的提高，以及60后人群跨入老年人行列，他们在消费能力、对生活品要求方面越来越高，未来我国助听器市场发展空间十分广阔。目前我国助听器验配行业还处于发展的早期阶段，门店连锁化程度低，服务质量参差不齐，专业化的品牌连锁门店可以让消费者获得更好的服务体验。经过十余年的摸索，公司形成了成熟的听力业务运营管理体系，以及包括门店选址、门店营运、商品管理、人员培训和绩效考核等完整的运营管理体系。公司通过提升助听器验配中心网络布局的广度和深度，提升助听器验配师的专业性和服务能力，以及开展公益听力筛查、公益听力健康宣讲等品牌推广活动，建立了良好的品牌知名度和较高的行业口碑。
可孚医疗主营业务：家用医疗器械的研发、生产、销售和服务
可孚医疗2022一季报显示，公司主营收入6.01亿元，同比下降7.22%；归母净利润5020.47万元，同比下降61.49%；扣非净利润4833.44万元，同比下降61.56%；负债率18.34%，投资收益148.57万元，财务费用-973.37万元，毛利率38.63%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.68。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1643.16万，融资余额减少；融券净流入475.05万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，可孚医疗（301087）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）