从A股到港股，可孚医疗在下一盘大棋。
01
二次递表
可孚医疗再战港股
3月17日，可孚医疗发布公告，公司正在进行申请发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作。
根据公告，在去年8月递交发行申请和刊登申请材料后，可孚医疗于今年3月6日收到中国证监会出具的备案通知书，并在3月16日更新递交了申请并刊登更新申请资料。
可孚医疗成立于2007年，于2021年10月登陆A股，若此次成功冲刺港股，将构建起“A+H”双资本平台。
作为国内家用医疗器械龙头，可孚医疗近年业绩表现亮眼。招股书显示，其在2023年、2024年、2025年营收分别为28.54亿元、29.83亿元、33.87亿元；毛利分别为11.73亿元、15亿元、17.52亿元。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年国内收入计，可孚医疗在中国家用医疗器械市场排名第二，市场份额达2.1%；在康复辅具类产品细分领域排名第一，市场份额达2.4%。
然而，国内家用医疗器械市场已进入存量竞争阶段，国内业务增长天花板逐步显现，单纯依托国内市场或难以实现持续高速突破，港股上市有望成为可孚医疗突破国内行业内卷、开拓全球增量市场的核心突破口。
在最新投资者关系活动记录表中，可孚医疗明确阐释了选择港股上市的两大核心战略考量，除了拓宽融资渠道这个客观因素外，就是推进全球化战略布局提速。
可孚医疗表示，目前公司产品已覆盖全球60多个国家和地区，登陆香港资本市场，有助于进一步提升国际品牌影响力与市场认可度，为海外业务拓展搭建更具优势的资本与品牌平台。
02
海外业务暴涨405%
可孚医疗出海势头强劲
事实上，可孚医疗的国际化步伐已经加快。根据最新财报，2025年其境外业务收入2.99亿元，同比暴涨405.05%。
在国产医疗器械出海进程中，渠道建设是核心痛点，可孚医疗此番实现海外业绩突破，正是得益于斥重金补齐这一关键短板。
2025年，可孚医疗先后收购上海华舟、香港喜曼拿多数股份，直接拿下两家企业积累的成熟海外客户基础与渠道资源，业务辐射范围快速覆盖欧美、新加坡等核心海外市场，在并购完成后的并表期间，上海华舟与香港喜曼拿均为可孚医疗贡献了可观的营收增量，直接拉动境外业务大涨。
除了渠道层面的补强，可孚还聚焦全球市场启动技术和产品的补短升级，在去年12月战略投资融昕医疗，强化其在呼吸健康赛道的全球竞争力。
融昕医疗素有国产医疗器械“出海隐形冠军”之称，其相关解决方案已覆盖全球200多个国家和地区，产品顺利获得CE、FDA、EUA、NMPA等国际权威认证，具备极强的海外市场适配能力。
不过从当前发展阶段来看，可孚医疗的海外业务还处于起步阶段，仍急需资本与品牌双赋能。而成功登陆港股资本市场，将直接提升其在国际资本市场的知名度与公信力，为后续海外并购、业务合作创造更有利的条件。
03
摆脱线上依赖
可孚走出舒适区
从财报可见，线上渠道是可孚医疗营收的最大板块。
作为国内最早布局电商的医械企业之一，“可孚”品牌在天猫、京东、抖音等主流电商平台的交易指数排名均居前列，但这也带来了过度依赖线上渠道的隐忧。
随着互联网流量红利逐渐触顶，用户增长乏力，存量市场竞争日益激烈，可孚在最新招股书中坦言，若电商平台的服务中断或合作条件恶化，公司业绩可能遭受重大不利影响。
为破解这一困境，可孚医疗正尝试“多条腿走路”。除了将出海作为第二增长曲线，公司也在加紧布局高端产品和智能化赛道，试图摆脱纯“渠道驱动”的增长模式。
去年，可孚医疗相关负责人在接受采访时提到，赴港上市募资的使用包括研发创新投入，将以所募资金支持持续的产品研发与技术创新。
2025年12月，可孚医疗与飞利浦达成战略合作，获得其血糖监测、血压监测等多类家庭健康监测设备的品牌授权，全面负责授权品类在大中华区的全链条运营。据悉，飞利浦品牌将定位为高端家用医疗器械，首批合作产品已进入上市筹备阶段。
与此同时，智能化布局也进入落地期，可孚已完成DeepSeek开源大模型的接入与本地化部署，相关能力覆盖20余款智能设备；今年2月成立的人工智能研究院预计年内发布内部大模型1.0版本，并率先在新款呼吸机上完成端侧AI算法的工程化验证。
从并购渠道到战略投资，从产品创新到线下建设，可孚医疗正加速补齐技术、品牌和渠道的过往短板。赴港上市若能成行，借助更充裕的资金与国际化平台，可孚医疗的增长逻辑将全面重构。