新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月17日，瑞纳智能发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为6.47亿元，同比增长22.27%；归母净利润为2.01亿元，同比增长17.32%；扣非归母净利润为1.64亿元，同比增长15.55%；基本每股收益2.71元/股。
公司自2021年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5156.2万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瑞纳智能2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.47亿元，同比增长22.27%；净利润为2.01亿元，同比增长17.32%；经营活动净现金流为-1198.18万元，同比下降114.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为34.11%，31.55%，17.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.3亿 |
1.71亿 |
2.01亿 |
| 归母净利润增速 |
34.11% |
31.55% |
17.32% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长71.48%，营业收入同比增长22.27%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
19.44% |
27.31% |
22.27% |
| 应收账款较期初增速 |
16.62% |
52.63% |
71.48% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为46.46%、55.7%、78.12%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
1.93亿 |
2.95亿 |
5.06亿 |
| 营业收入（元） |
4.16亿 |
5.3亿 |
6.47亿 |
| 应收账款/营业收入 |
46.46% |
55.7% |
78.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.27%，经营活动净现金流同比下降114.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
4.16亿 |
5.3亿 |
6.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.14亿 |
8334.8万 |
-1198.18万 |
| 营业收入增速 |
19.44% |
27.31% |
22.27% |
| 经营活动净现金流增速 |
27.35% |
-26.59% |
-114.38% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、0.8亿元、-0.1亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.14亿 |
8334.8万 |
-1198.18万 |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.14亿 |
8334.8万 |
-1198.18万 |
| 净利润（元） |
1.3亿 |
1.71亿 |
2.01亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.06低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.14亿 |
8334.8万 |
-1198.18万 |
| 净利润（元） |
1.3亿 |
1.71亿 |
2.01亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.87 |
0.49 |
-0.06 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.87、0.49、-0.06，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.14亿 |
8334.8万 |
-1198.18万 |
| 净利润（元） |
1.3亿 |
1.71亿 |
2.01亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.87 |
0.49 |
-0.06 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为54.77%，同比下降0.55%；净利率为31.03%，同比下降4.04%；净资产收益率（加权）为12.53%，同比下降53.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为56.43%、55.07%、54.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
56.43% |
55.07% |
54.77% |
| 销售毛利率增速 |
3.02% |
-2.4% |
-0.55% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.65%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
45.01% |
50.61% |
63.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.33%，同比增长2.07%；流动比率为4.91，速动比率为4.55；总债务为7259.8万元，其中短期债务为7259.8万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.03、2.4、2.11，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
3.03 |
2.4 |
2.11 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.47、0.27、-0.03，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9224.34万 |
-9343.59万 |
-1.27亿 |
| 流动负债（元） |
1.45亿 |
1.67亿 |
1.82亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.64 |
-0.56 |
-0.7 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.7亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.405%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1.89亿 |
6.97亿 |
3.7亿 |
| 短期债务（元） |
1727.25万 |
5764.46万 |
7259.8万 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.31% |
0.46% |
0.41% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为233.71%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
382.84万 |
| 本期预付账款（元） |
1277.58万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长233.71%，营业成本同比增长23.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
377.77% |
-47.07% |
233.71% |
| 营业成本增速 |
15.08% |
31.27% |
23.1% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为115.81%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
736.59万 |
| 本期其他应付款（元） |
1589.65万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1198.18万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-2.75亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-4161.45万 |
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-2.8亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1198.18万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-2.75亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-4161.45万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.62，同比下降25.46%；存货周转率为2.45，同比下降6.74%；总资产周转率为0.34，同比下降21.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.32，2.17，1.62，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.32 |
2.17 |
1.62 |
| 应收账款周转率增速 |
-1.34% |
-6.4% |
-25.46% |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.79，2.62，2.45，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
2.79 |
2.62 |
2.45 |
| 存货周转率增速 |
-3.44% |
-6.1% |
-6.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.77，0.44，0.34，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.77 |
0.44 |
0.34 |
| 总资产周转率增速 |
-13.64% |
-43.46% |
-21.57% |
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长804.63%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
1066.53万 |
| 本期在建工程（元） |
9648.19万 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为265.1万元，较期初增长978.98%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
24.57万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
265.15万 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长230.35%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
733.2万 |
| 本期无形资产（元） |
2422.11万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长40.65%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
3577.71万 |
4292.01万 |
6036.73万 |
| 管理费用增速 |
4.53% |
19.97% |
40.65% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长40.65%，营业收入同比增长22.27%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
19.44% |
27.31% |
22.27% |
| 管理费用增速 |
4.53% |
19.97% |
40.65% |