通灵股份2026年一季报解读：营收骤降48.70% 扣非净亏损同比扩大105.14%

　　核心盈利指标大幅下滑，主业盈利告急

　　通灵股份2026年第一季度核心盈利指标出现断崖式下跌，主业盈利能力已陷入困境。报告期内，公司实现营业收入2.15亿元，较上年同期的4.19亿元同比下滑48.70%；归属于上市公司股东的净利润仅260.59万元，同比大幅锐减87.52%；扣非净利润更是亏损100.40万元，较上年同期的1952.15万元同比下降105.14%，由盈转亏的态势明显。

　　同时，盈利指标的恶化直接体现在每股收益上，基本每股收益与扣非每股收益均降至0.02元/股，较上年同期的0.18元/股同比下滑88.89%。加权平均净资产收益率也从上年同期的1.03%降至0.12%，减少了0.91个百分点，公司净资产的盈利效率大幅降低。

指标	本报告期	上年同期	同比变动
营业收入（亿元）	2.15	4.19	-48.70%
归属于上市公司股东的净利润（万元）	260.59	2088.07	-87.52%
扣非净利润（万元）	-100.40	1952.15	-105.14%
基本每股收益（元/股）	0.02	0.18	-88.89%
加权平均净资产收益率	0.12%	1.03%	-0.91个百分点

　　从变动原因来看，公司直言行业内卷、供过于求是主因，前五大组件厂商自制接线盒比例超50%，直接挤压了公司的市场空间，导致营收规模近乎腰斩，进而传导至盈利端，叠加成本管控未能完全覆盖营收下滑的影响，最终引发主业亏损。

　　应收类资产小幅回落，仍存回款压力

　　截至报告期末，公司应收账款余额为4.24亿元，较期初的4.84亿元同比下降12.22%；应收票据余额为1.80亿元，较期初的1.87亿元同比下降3.60%。应收类资产的小幅回落，一定程度上反映公司在下游市场承压的情况下，加强了应收账款的催收力度。

　　但结合营收大幅下滑的背景，应收账款的绝对规模仍处于较高水平，占当期营业收入的比例接近200%，说明公司对下游客户的议价能力较弱，大量营收以应收款形式存在，后续仍面临一定的回款风险，若下游客户经营状况进一步恶化，可能出现坏账计提增加的情况。

项目	期末余额（亿元）	期初余额（亿元）	同比变动
应收账款	4.24	4.84	-12.22%
应收票据	1.80	1.87	-3.60%

　　库存小幅攀升，去化压力显现

　　报告期末，公司存货余额为2.70亿元，较期初的2.51亿元同比增长7.52%。在营收大幅下滑的情况下，库存反而出现增长，侧面反映公司产品销售不及预期，库存去化速度放缓。

　　结合行业供过于求的现状，若后续市场需求未能改善，公司库存可能进一步积压，不仅会占用大量营运资金，还可能面临存货跌价风险，对公司未来盈利产生潜在负面影响。

　　期间费用分化，研发投入逆势增长

　　2026年第一季度，公司期间费用呈现分化态势：-销售费用：本期为132.27万元，较上年同期的198.25万元同比下降33.28%，降幅与营收下滑幅度基本匹配，主要系营收规模缩减带来的销售相关支出减少。-管理费用：本期为1719.11万元，较上年同期的1684.50万元同比增长2.05%，增长幅度较小，整体保持相对稳定。-研发费用：本期为2044.91万元，较上年同期的1828.90万元同比增长11.81%，在主业盈利承压的情况下，公司仍逆势加大研发投入，或意在通过技术升级提升产品竞争力，但短期来看会进一步挤压利润空间。-财务费用：本期为-566.17万元，较上年同期的-532.42万元进一步扩大，主要系利息收入增长所致，本期利息收入为672.42万元，较上年同期的645.69万元增长4.14%。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动
销售费用	132.27	198.25	-33.28%
管理费用	1719.11	1684.50	2.05%
研发费用	2044.91	1828.90	11.81%
财务费用	-566.17	-532.42	-6.34%

　　现金流结构分化，投资筹资收缩明显

　　经营活动现金流基本平稳

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为4970.27万元，较上年同期的4959.38万元同比增长0.22%，基本保持稳定。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为3.00亿元，较上年同期的4.13亿元同比下滑27.37%，与营收下滑幅度基本一致；收到的税费返还为1766.97万元，较上年同期的718.26万元大幅增长146.00%，成为支撑经营现金流的重要因素。

　　投资活动现金流出收窄

　　投资活动产生的现金流量净额为-2.23亿元，较上年同期的-3.21亿元同比增长30.55%，现金流净流出规模收窄，主要系理财额度变化，本期投资支付的现金为5.76亿元，较上年同期的2.97亿元增长94.20%，但收回投资收到的现金为3.97亿元，较上年同期的1.33亿元增长197.90%，对冲了部分投资流出。

　　筹资活动现金流大幅缩水

　　筹资活动产生的现金流量净额为1241.45万元，较上年同期的1.04亿元同比锐减88.05%，主要系对外借款减少。本期取得借款收到的现金为1.37亿元，较上年同期的3.01亿元同比下滑54.77%；偿还债务支付的现金为1.08亿元，较上年同期的2.90亿元同比下滑62.89%，公司主动缩减了债务规模，降低了财务杠杆。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动
经营活动现金流净额	4970.27	4959.38	0.22%
投资活动现金流净额	-22304.39	-32117.44	30.55%
筹资活动现金流净额	1241.45	10391.80	-88.05%

　　风险提示

　　行业竞争加剧风险：前五大组件厂商自制比例提升直接挤压公司市场空间，若行业内卷持续加剧，公司营收及盈利可能进一步恶化。主业盈利下滑风险：扣非净利润已陷入亏损，若市场需求未能改善，公司主业盈利能力难以恢复，持续亏损可能影响公司经营稳定性。应收账款回收风险：应收账款规模仍处高位，下游客户经营压力下，回款不确定性增加，可能引发坏账风险。库存积压风险：存货规模持续增长，若产品滞销情况延续，将面临存货跌价及资金占用压力。