日前，证监会主席吴清表示，企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的。
2021年上市的迪阿股份（301177.SZ）募集资金46.76亿元，超募高达33.92亿元。公司发行价116.88元/股，首发市盈率高达86.51倍，远超首发时行业23.87倍的市盈率。是典型的“三高”发行，即高募资、高发行价、高市盈率。
但现在，公司距离发行价已经下跌78.75%。
迪阿股份从市场吸饱了血，给投资者带来的却是累累伤痕。然而，时至今日，迪阿股份没有进行任何回购。
与回购的吝啬对比鲜明的是公司用于理财的慷慨。
23年12月29日晚间，公司公告要使用不超过18亿元闲置募集资金和60亿元闲置自有资金进行理财，共计78亿元。
1、不缺钱为何要上市圈钱？每年数十亿用于理财
迪阿股份主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计。
2021年12月15日，公司在A股上市，46.76亿募资到手。过了半个月，21年12月31日晚间，迪阿股份公告抛出“大手笔”：拟使用35亿元闲置募集资金和40亿自有资金进行现金管理。合计是75亿元。
2022年12月30日晚间，公司又公告拟使用30亿元闲置募集资金和60亿元自有资金进行现金管理，合计是90亿元。
公司2023年12月最新披露的理财计划是78亿元。
上市后，每年都能拿出70多亿、90亿元的巨资进行理财，迪阿股份的“阔绰”可见一斑。
然而，矛盾的是，2021年迪阿股份的IPO招股书却显示，其募资计划含补流，公司计划拿出3.8亿元“补充营运资金项目”。
迪阿股份明明不缺钱，为何要上市补流呢？
在互动平台上，不少投资者呼吁公司进行回购。迪阿股份的则回复，其IPO发行了4,001.00万股,占发行后总股本40,001.00万股的比例约10.002%，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定“公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上”，如公司进行回购或增持，可能面临不满足上市条件的情形。
乍一看，迪阿股份的回复并非没有道理。
目前，迪阿股份流通股非常少，股权高度集中，实控人张国涛、卢依雯夫妇两人合计持股比例为88.67%。
不过，事实上，高度集中的股权架构更像是精巧的“设计”，除了规避回购义务外，还可以最大程度满足实控人分红套现的需求。
2、实控人夫妇已套现逾15亿
上市以前，张国涛、卢依雯夫妇合计间接持有公司98.075%股份，是公司的实际控制人。
2017年到2020年上半年，迪阿股份现金分红金额达到8000万元、15000万元、9000万元和12000万元。以98.075％的股份占比计算，这些钱几乎全部进了实控人夫妻的账户。总额约4.32亿元。
IPO完成后，张国涛、卢依雯两人合计持股比例为88.67%。
上市后，迪阿股份分红更为夸张。2021年的分红方案是“每10股派现20元”，合计派发现金股利8亿元。2022年，迪阿股份抛出的分红方案是“每10股派现10元”，合计分红4亿元。以88.67%的持股比例计算，张氏夫妇两人这2年分红能拿到10.64亿元。
除了大手笔分红外，张国涛、卢依雯还给自己开出高薪。
2020年，张国涛和卢依雯在迪阿股份领取的报酬239.32万元和187.02万元；2021年分别为248.98万元和188.93万元；2022年分别为407.71万元和190.45万元。
以此计算，2017年以来，实控人张国涛和卢依雯通过迪阿股份拿到的分红为14.96亿元。
2020年以来，实控人张国涛和卢依雯通过迪阿股份拿到的薪酬1462.41万元。
也就是说，近年来张氏夫妇通过公司累计“落袋”超过15亿元。
当然，如果企业发展蒸蒸日上，高比例分红无可厚非。然而，迪阿股份上市后实际上陷入业绩变脸，甚至主营业务出现亏损。在这种情况下，公司实控人将上市公司账面上大把现金揽入腰包，显然有掏空上市公司的嫌疑。
2022年，迪阿股份上市后第一年即宣布归母净利润同比下滑43.98%，2023年，公司预计归母净利润下滑87.60%-91.72%，扣非后要亏损9,830.60万元–12,866.41万。
3、是否财务造假上市？
迪阿股份的财务状况变化亦非常“诡异”。
迪阿股份即“DR”钻戒品牌的母公司。
公司采取轻资产经营方式，产品全部外包生产，公司专注于品牌建设、渠道拓展以及产品研发等。简单说就是所谓“皮包公司”，原料和生产在外，自己专心销售。
迪阿股份主要以线下销售门店的形式存在。2018年到2021年上半年，线下收入占主营业务收入的比例分别为89.16%、92.33%、90.89%和88.79%。
上市前，公司业绩高增。
2018年至2021年，公司实现的营业收入分别为15亿元、16.65亿元、24.64亿元、46.23亿元，同比增长34.27%、10.96%、48.06%、87.57%。同期，公司归母净利润为2.73亿元、2.64亿元、5.63亿元、13.02%，同比变动8.83%、-3.18%、113.44%、131.09%。
奇怪的事情来了：
2020年和2021年，迪阿股份连续两年归母净利润同比增长率均过100%。
众所周知，20年和21年时疫情期间，线下零售受疫情影响不小。主打线下零售的迪阿股份如何业绩高增的呢？
疫情期间，连举办婚礼、登记结婚都往往遇到不便，迪阿股份线下销售钻戒如何畅通无阻呢？
迪阿股份在招股书中列举的A股可比上市公司包括莱绅通灵和周大生。这两家上市公司2020年归母净利润分别为下滑31.56%、增长2.21%，2021年的归母净利润分别为下滑63.14%、增长20.85%。可以看出，这两年迪阿股份的同行均陷入了下滑或缓增。
迪阿股份何以“例外”呢？