来源 :界面山东2025-08-08
8月6日，山东三元生物科技股份有限公司（以下简称“三元生物”）发布公告称，公司控股股东聂在建持有的9294.6万股限售股将于2025年8月11日解禁，占公司总股本的45.94%。该部分股份为首发原股东限售股份，此次大规模解禁将显著增加市场流通规模。
此次解禁前，公司流通股数量为1.08亿股；解禁后流通股数量为1.3亿股，其中实际可流通股份为2267.19万股。截至8月5日，公司首发发行日后复权收盘价为49.03元/股，较109.3元/股的首发发行价下跌55.14%。
图片来源：深交所网站截图解禁近亿股，流通2267万
本次解禁股份持有人为公司控股股东、实际控制人聂在建。
值得注意的是，因聂在建此前作出“锁定期满后两年内减持价格不低于发行价”等承诺，本次实际可上市流通股份数量为2267.19万股，占公司总股本的11.21%；剩余7027.41万股将继续锁定。
从股权结构看，此次解禁不会动摇控股股东控股地位。据公告信息，截至2025年8月6日，三元生物总股本为2.02亿股，聂在建合计持股9369.88万股，其中限售股占比75%；解禁完成后，其持股比例仍为46.31%，保持绝对控股。
图片来源：深交所网站截图
回溯历史，这是三元生物2022年2月上市以来的第四次解禁。据公开信息，此前，聂在建所持股份曾于2023年2月解禁5151.08万股、2023年8月解禁134.7万股、2025年2月解禁136.5万股。公开交易记录显示，历史解禁后聂在建未进行过减持操作。
本次解禁后，公司无限售流通股比例将从53.19%提升至64.32%，市场流通规模预计扩大约11个百分点。
净利增87%，现金流承压
业绩层面，三元生物年度报告显示，2022年至2024年公司营业收入分别为6.75亿元、5.00亿元和7.13亿元，同比分别增长-59.71%、-25.99%和42.72%；归母净利润分别为1.64亿元、5598.19万元和1.05亿元，同比增长分别为-69.43%、-64.03%和87.47%。
值得关注的是，2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1364.95万元，同比减少7096.03万元。
业务布局上，公司积极推进阿洛酮糖产能建设。据年报披露，2024年中试产能达产，当年7月启动年产1万吨产能试生产，目前总产能达1万吨/年。据研究机构预测，代糖市场尤其新兴品类如阿洛酮糖存在增长潜力，但国内相关产能规划存在过剩隐忧。据行业统计，国内在建/规划产能超15万吨，远超当前3万吨年需求量，或加剧市场竞争。
估值方面，截至8月5日，三元生物市盈率（TTM）为56.86倍，近一年分位值为23.06%，行业市盈率为24.54倍；市净率为1.34倍，近一年分位值为73.81%，行业市净率为2.23倍；市销率为8.95倍。
三元生物控股股东大额限售股解禁在即，控股股东后续股份处置动作值得关注。本次解禁的最终市场影响仍存在多重不确定性。