来源 :金融界2025-04-01
2024年，国内最大流感疫苗生产商华兰疫苗的业绩遭遇重挫。3月29日，华兰疫苗发布的年报显示，公司全年实现营业收入11.28亿元，同比下降53.21%；净利润2.06亿元，同比下降76.10%。这一业绩表现创下了公司近五年来的新低，主要受流感疫苗价格战和低接种率的双重影响。
价格战：利润换规模，阵痛显著
2024年，流感疫苗市场陷入激烈的价格竞争。5月，国药旗下的预充式四价流感疫苗率先降价，挂网价格从128元降至88元，降幅超三成。随后，华兰疫苗、北京科兴、金迪克等企业纷纷跟进，华兰疫苗的主要产品价格下调约30%。这一降价策略旨在提升市场占有率和接种率，但短期内对公司的盈利能力造成了显著冲击。
降价直接影响了华兰疫苗的收入和毛利率。2024年，公司流感疫苗的毛利率为81.84%，同比下降6.45%。此外，经营活动产生的现金流量净额为4.68亿元，同比下滑47.29%，销售回款减少导致现金流明显转弱。尽管公司试图通过降价换取市场规模，但市场能否真正被激活仍存在不确定性。
低接种率：市场容量受限，需求波动加剧
国内流感疫苗市场长期受限于低接种率。2024年，全国流感疫苗的接种率维持在3%左右，远低于世界水平。即便价格下调，接种率的提升仍面临诸多障碍，包括公众的接种意愿、疫苗教育普及等问题。据中国疾病预防控制中心的数据，2024年流感疫苗的报废率已升至约40%，较2018年的20%翻了一倍，反映出市场需求波动加剧。
华兰疫苗的产销量也因市场需求疲软而大幅下滑。2024年，公司疫苗制品的销售量为1424.19万瓶/套/支/人份，同比下降26.58%；生产量为2111.32万瓶/套/支/人份，同比下降16.74%。由于市场需求与预测不符，公司计提存货跌价准备和合同履约成本减值准备共计6194.76万元，资产减值损失达7423万元。
周期性波动：流感“大年”后的“小年”困境
流感疫苗市场具有明显的周期性波动。2023年一季度，国内多地爆发甲流疫情，疫苗销量显著增长。然而，2024年上半年流感疫情较为平稳，接种意愿下降，需求减少。企业在遇到流感“大年”后，往往会在下一年控制产量，这也导致了华兰疫苗2024年业绩的缩水。
尽管公司三价流感疫苗的批签发数量从6批次增至11批次，同比增长83.33%，但四价流感疫苗的批签发数量从88批次降至67批次，同比下降23.86%。整体来看，华兰疫苗的产销量呈现下滑趋势，反映出公司对2024年销售预期的谨慎态度。
未来展望：市场潜力与挑战并存
尽管当前市场环境承压，华兰疫苗认为中国流感疫苗市场仍具备广阔的增长潜力。目前，国内流感疫苗接种率仅为3%，远低于欧美及东亚地区水平。随着国家政策的持续推动及民众接种意识的提升，市场仍有较大的增长空间。然而，如何在价格战和低接种率的双重压力下实现突围，仍是华兰疫苗面临的主要挑战。