来源 :读创2026-05-15
5月13日，森鹰窗业（301227）在网上召开业绩说明会。2025年，公司实现营业总收入6.11亿元，同比增长7.79%；归母净利润亏损4808.15万元，上年同期亏损4219.08万元；扣非净利润亏损6169.76万元，上年同期亏损5674.1万元。
据公开资料，森鹰窗业主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售，主要产品为节能铝包木窗、铝合金窗、其他节能窗、幕墙及阳光房。2022年9月，森鹰窗业在深交所创业板上市，发行价格为38.25元/股。
值得一提的是，2025年年报是森鹰窗业“二代”接班后的首份年报，也是公司连续第二年出现亏损。此前，森鹰窗业于2025年6月公告称，创始人边书平因个人原因辞去董事、董事长及董事会专门委员会委员职务，辞职后转任公司名誉董事长。同时，董事会选举其子边可仁为新任董事长。
业绩说明会上，有投资者提问“2025年公司亏损4808万元，连续两年亏损，主要原因是什么？今年能否扭亏？”
森鹰窗业表示，近年来，国内房地产市场持续处于深度调整周期，行业增量需求收缩、市场竞争加剧，大宗业务及零售市场需求整体承压。同时公司正处于渠道转型、新品市场培育的战略调整期，产能利用率不足，单位成本有所增加；受行业环境变化影响，部分大宗业务客户回款周期拉长，公司基于谨慎性原则计提信用减值损失同比有所增加；叠加实施股权激励计划，股份支付费用同比增长，上述行业环境、经营转型及阶段性费用因素共同导致公司连续两年经营亏损。
2026年，公司将持续深化渠道结构优化，重点深耕城市更新、存量旧改及零售终端市场，稳步拓展海外业务布局；加快新塑窗、入户门等新品规模化投放，着力提升产能利用效率；持续加强应收账款全流程风控与存量款项清收，深入推进内部降本增效，多措并举夯实经营基本面、努力改善盈利水平。
有投资者问到，“公司新塑窗、铝合金窗等新产品收入增长较快，但毛利率为负，何时能转正并贡献利润？”
森鹰窗业称，2025年公司铝合金窗毛利率13.17%、同比提升3.85个百分点；新塑窗因处于市场导入期，产能及销量均较小，相关成本尚未有效分摊导致毛利率偏低。公司对各产品线有清晰规划，但受市场需求、原材料价格、竞争格局等因素影响，实际进展存在不确定性。
另有投资者追问，“应收账款账面余额4亿元，坏账准备高达2亿元，回款风险有多大？今年如何改善？”
森鹰窗业回应称，公司严格遵循会计准则，基于谨慎性原则对应收账款计提减值，对财务困难、涉诉失信等高风险客户足额计提坏账，真实公允反映公司资产质量。2026年公司将持续强化回款管理、加大存量欠款清收、严控新增业务风险，保障现金流安全。
还有投资者问到，“大宗业务和经销模式收入一增一减，渠道转型进展如何？零售端有何具体规划？”
对此，森鹰窗业表示，2025年大宗业务收入增长源于华北、东北地产竣工回暖，经销收入微降系市场偏弱及渠道优化所致，公司正稳步推进渠道向零售转型。2025年度，公司通过门店加密下沉、优化经销商、参与以旧换新、升级旗舰门店夯实零售基础。展望未来，公司在零售市场的主要策略如下：
一是继续深耕存量房翻新、改善型家居需求市场；二是零售网络持续下沉至地级市、百强县镇，挖掘下沉市场消费潜力；三是加大线上推广力度，拓展线上销售渠道，同时拓展家装、社区、异业合作、城市更新等多元消费场景；四是继续布局北美、澳大利亚、日韩等海外零售市场；五是继续完善“三窗一门”产品矩阵，满足消费者个性化定制需求。