川宁生物自2022年12月27日上市后半月，资本市场对其关注热度仍不减，公司近日披露的业绩预测也“不负众望”，公司预计2022年实现归属公司股东净利润增速同比增幅超两倍。业绩高速增长背后，是川宁生物稳定的抗生素中间体基本盘和具有业绩弹性的合成生物学产品。业内人士普遍认为，川宁生物的抗生素中间体业务的稳定增长，将为合成生物学提供充足现金流，并有望带动合成生物学业务逐步实现质的飞跃。
业绩高增背后的实力
川宁生物登陆创业板的同时，也公布了公司亮眼的首份业绩预告。根据上市招股说明书，川宁生物预计2022年实现营业收入区间约为36.56亿元至37.69亿元，同比增长13%至17%；归属于上市公司股东净利润区间约为3.82亿元至4.11亿元，预计同比增长243%至269%；扣非后归属上市公司股东净利润区间约为4.2亿元-4.49亿元，同比增长132%至149%。
对于业绩增长原因，川宁生物认为，除了4季度因疫情短暂停产导致2021年利润水平比较低外，公司预计2022年整体销量略有增长，而主要产品售价较去年同期均呈出现上涨趋势，其中硫氰酸红霉素平均销售价格预计上涨约18%、6-APA平均销售单价预计上涨约41%、青霉素G钾盐预计上涨约63%。
资料显示，川宁生物是国内抗生素中间体领域的领军企业之一，多项产品国内市场占有率领先。公司抗生素中间体产品类型涵盖硫氰酸红霉素、头孢类中间体及青霉素中间体等，是国内抗生素中间体领域规模领先、产品类型较为齐全的企业之一；公司首创了国内最大的500立方米生物发酵罐，确立了在抗生素发酵领域具有较强的规模化效应。
当前公司也具备较高的市场竞争壁垒，多项抗生素中间体产品产能处国内领先水平：公司硫氰酸红霉素年产能超过3000吨，国内市场占有率达到43.86%，为该产品市场两大主要供应商之一；公司还是头孢类中间体行业龙头，其中7-ACA产品2018年公司产能市占率达到37%，为国内第一，且7-ACA及其下一步产品D-7ACA国内2018年产能接近8200吨，而目前公司7-ACA、D-7ACA和7-ADCA合计拥有3000余吨/年的产能；公司青霉素中间体6-APA国内产能占有率达到18%，居行业第二。
在当前抗生素赛道被看好，且川宁生物抗生素三大中间体市场产能占有率达到行业领先的情况下，川宁生物抗生素业务板块稳定增长预期明确。
业内人士分析认为，未来抗感染药物的市场需求将保持稳定增长态势，在我国医药市场仍将占据重要地位。而作为抗生素药物的上游中间体企业，因较高的行业壁垒，市场供给总量相对稳定，随着下游原料药、制剂行业的发展，行业内企业盈利水平有望提高。
值得注意的是，随着近来国内新冠疫情感染人数的增加，合并细菌感染的人群也有所增加，抗生素市场目前需求量大增，国内大输液需求也显著提升，这将有助于为川宁生物抗生素产业稳定发展。
与此同时，新冠感染者阳康后热衷购买心肌辅酶Q10产品，导致多款产品最近销售火爆，川宁生物生产辅酶Q10菌丝体，主要用于提取合成辅酶Q10。公司辅酶Q10菌丝体设计产能超过100吨（折纯）/年。
持续创新研发，为长期发展提供有力支撑
实现可观的业绩增长离不开公司持续的创新研发投入。
据悉，经过多年的技术积累，川宁生物已经形成了诸如抗生素发酵技术、酶化反应技术、“三废”处置技术等多项拥有自主知识产权的领先技术，为公司未来在全球抗生素产业链扩大影响力打下了坚实基础。
根据招股书，川宁生物抗生素中间体产品种类齐全，涵盖类了大环内酯类、广谱类抗生素的主要中间体。截至2022年8月16日，公司已获得专利61项，其中发明专利 27项。研发开支方面，2019年、2020年、2021年及2022年上半年川宁生物的研发投入（含资本化部分）金额分别为3565.65万元、3882.12万元、4547.34万元和1840.33 万元。
而公司的研发创新成果体现在生产工艺、环保技术、人才体系等多个方面。
首先在生产工艺方面，川宁生物以自主研发的抗生素发酵技术、酶反应技术、500立方发酵罐技术等为核心，不断提升发酵水平和收率水平，目前公司生物发酵抗生素中间体整体生产制备技术在国内细分行业优势明显。公司在微生物发酵抗生素中间体制造及清洁生产技术领域拥有30余项关键核心技术，涉及微生物发酵菌种筛选及优化、发酵过程优化、发酵逐级放大、目的产物提取、环保及资源综合利用等。
其次是环保处理技术方面，川宁生物在废水、废气、废渣三个方面的处理能力已经达到先进水准。其中，对发酵尾气进行处理采用了“进口分子筛转轮、疏水性活性炭床、高温热氧化”等高端集成技术，尤其在异味处理方面取得了较大突破，“生物发酵抗生素生产尾气处理技术集成及应用”科技成果荣获新疆维吾尔自治区2016年度科技进步一等奖；菌渣处理领域采用了针对抗生素菌渣的“DD高压电子辐射”、“高温水解+喷雾干燥/圆盘干燥”先进技术，在国内抗生素中间体行业内环保执行标准和技术处理水平处于领先地位；废水处理领域采用“二次蒸汽压缩机组+降膜蒸发系统+冷凝回收物理处理”、MVR蒸发和“超滤+DTNF+DTRO”组合膜滤深度处理技术，可将生产车间的废水经处理后回用于循环冷却水、热电锅炉用水等，保证废水的再度循环使用，达到国内同行业先进水平
此外，川宁生物培养的一大批专业技术人才，整体研发团队创新水平高，实践经验丰富。是公司生物发酵、环保工艺、提取工艺的水平不断提升的重要保障。同时，公司通过在上海设立研究院，借助上海的人才高地优势，引进了一批海内外高层次人才，为企业的研发创新储备了人才队伍。
在强大创新研发技术支持下，川宁生物具有了成本、技术、环保等领先优势，这是公司长期发展的有力支撑；而公司创新成效也颇为显著。例如，公司积极推进熊去氧胆酸等新产品的研发与产业化，该产品产业化的有序推进有望助推公司进一步发展。未来发展值得期待。
合成生物学打通全产业链，提供业绩弹性
在抗生素中间体业务提供稳定现金流和强大研发创新能力支持下，川宁生物即将进入收获兑换期的合成生物学产品备受市场期待。
合成生物学是发酵类产品未来主流发展方向，在成本、环保等方面优势明显，已在医疗、化学品等多个方向实现量产应用。
据CBInsights数据，2019年全球合成生物学市场规模约为53亿美元，2024年将达到189亿美元，2019-2024年CAGR约为28.8%。
2019年，在经过充分的调研和考察之后，川宁生物将目光瞄准了拥有万亿蓝海市场的合成生物学赛道，集合自身优势制定了“生物发酵”与“合成生物学”双轮驱动战略，目标是打造合成生物学和酶工程两大技术平台，聚焦保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等板块，通过自主创新和对外技术合作，稳定抗生素主业并持续优化产业结构，逐步完成传统抗生素中间体制造向高端生物制造的转型，成为具有全球专业视野和行业竞争力的合成生物学头部企业。
2020年，川宁生物上海研究院启动建设，2021年5月正式投入使用。川宁生物方面表示，上海研究院研发方向主要分两部分，一是合成生物学新增量产品，包括保健品原料、高端化妆品原料、高附加值天然产物、生物农药、动物保健类产品及其他品类的医药中间体等；二是对公司现有的传统产品进行合成生物学赋能，以及进一步降本增效，从而巩固公司全球抗生素中间体头部供应商的地位。
目前，川宁生物上海研究院已搭建完整先进的合成生物学DBTL研发平台，打造了４个高效底盘菌，仅一年半的时间，研究院已向川宁交付3个合成生物学产品工艺包，其中一个产品已成功通过中试验证并试生产，有望在2023年实现工业化生产并推向市场。
此次川宁生物IPO募资中2亿投向上海研究院项目，川宁生物总经理邓旭衡表示：“公司将充分合理的利用资本市场的融资功能，加速推进上海研究院合成生物学产品的研发与产业化落地，在新的领域成就新的作为，以更加优异的业绩回报广大投资者。”
在大力建设上海研究院的同时，川宁生物还同步设立了全资子公司——伊犁疆宁生物技术股份有限公司，并与新疆伊犁州巩留县政府签订了《伊犁疆宁生物技术有限公司绿色循环产业园项目投资协议》，规划了项目投资规模和投资方向，用于承接上海研究院新产品研发的产业化落地，至此，川宁已基本打通合成生物学从选品、研发至大生产的全产业链。
东吴证券研报分析认为，川宁生物在上海建立合成生物学研究院，在合成生物学领域加大投入，依托强大的研发团队、4大底盘菌研发平台等，已有十数个项目管线，且部分管线有望短期落地。红没药醇等管线落地在即，未来3年规划至少9个项目，且管线产品丰富。未来公司依托在合成生物学上的优势，有望打造合成生物学全产业化链条。