“龙跃新春瑞气盈”。随着春节临近，在如此喜庆的时刻，曼恩斯特（证券代码：301325.SZ）获深股通增持的消息，仿佛变成了对这个盛大节日的呼应。据了解，2月5日，曼恩斯特获深股通增持1.36万股，最新持股量为10.95万股。
有行业人士称，这一增持举措，不仅体现了投资者对市场前景的乐观态度，也显示出对该公司后续发展的信心和认可。作为本土涂布模头龙头，曼恩斯特涂布技术产业化基地尚处于稳步推进中。鉴于下游锂电行业存量改造及更新需求较多，在国产替代大势之下，公司后续业绩增长潜力依旧可观，值得保持关注。
平台型企业核心技术打破海外垄断市占率连年稳步上升
公开信息显示，涂布技术是一项工业通用技术，而曼恩斯特是一家精耕高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发的平台型高新技术企业，公司产品涵盖涂布技术应用核心部件与智能装备，已应用领域包含锂电池、泛半导体、氢能等。
具体来看，公司核心部件主要包括涂布模头、传感器、螺杆泵、超声波测量设备、红外烘箱组件等，其中涂布模头现已成功打破了国外厂商在国内的垄断地位，实现了进口替代。而在智能装备板块，公司产品则主要有供料系统、涂胶系统、智能制浆系统、智能涂布系统等。值得注意的是，目前公司在国产化率较低的泛半导体及燃料电池领域已取得销售突破，在充分把握高精密狭缝式涂布技术的平台型特征优势下，致力于在多个“卡脖子”领域进一步推动我国智能化核心装备的国产化进程。
据了解，涂布是锂电池生产前段工序核心环节，对电池容量、内阻、安全性和循环寿命有重要影响，而涂布模头是涂布机的核心部件，有着较高的技术壁垒。不得不提的是，在长期被外国企业“霸占”的高精密狭缝式涂布模头领域，曼恩斯特已率先实现了国产替代。
早期的锂电设备市场基本由日韩占据主导地位。而在近年，随着技术水平的不断提高、产品质量的不断上升，国内涂布模头在国内市场上对于主流国际品牌逐渐形成替代。根据中国化学与物理电源行业协会锂电池分会证明，公司生产的高精密狭缝式涂布模头能够满足目前主流锂电池厂商对锂电池极片涂布工艺要求，具备与国外领先品牌竞争的能力。
可喜的是，在高性价比、定制化以及快速响应的售后服务等一系列优势下，曼恩斯特近年市占率稳步提高。根据 GGII 统计，2020年日本松下、日本三菱分别占据国内市场第一、第二名，曼恩斯特为第三名，市占率 21%。而据中国电池工业协会相关数据显示，2019 年至 2022年，公司市场占有率分别为 19%、21%、26%、31%，在本土企业中连续四年排名第一，呈现稳步上升。
而在下游需求旺盛以及国产替代大势的“双重加持”下，曼恩斯特无论是在市场占有率还是盈利水平方面，仍旧存在着有关增长的广阔想象空间。自提出要解决“卡脖子”问题以来，我国颁布和实施了一系列产业鼓励政策，更是将突破基础制造产业的关键核心技术作为科技发展重要战略，对智能制造的支持力度不断增强。
在此背景下，曼恩斯特涂布模头自 2017 年开始逐步替代进口品牌，目前公司覆盖了动力锂电池全球排行前十的绝大多数优质客户资源，并与国内外知名 3C 数码锂电企业、锂电设备制造商等建立了合作，知名客户包括宁德时代、LG 新能源、比亚迪、ATL、璞泰来等。
领先技术稳固国内龙头地位获知名证券机构“增持”评级
能够获得一众优质合作伙伴的“青睐”，离不开曼恩斯特强劲的研发实力以及优异的产品性能。
在研发方面，曼恩斯特目前已陆续开发出陶瓷化的智能制浆系统、全自动闭环系统、陶瓷化模头等多种新功能属性的革新产品；在适配高固含及干法电极制程工艺的涂布技术方面，公司也拥有较丰富的技术储备。公司公告显示，截至2023年6月，曼恩斯特已拥有191项专利授权，其中发明专利22项，实用新型专利154项（德国专利4项），外观设计专利15项，软件著作权20项和多项专有技术。
长期在研发上的投入，也使公司掌握了包括涂布技术、高精密调节技术、模头恒量供料技术、自动调节技术以及工业现场大数据采集管理平台等在内的多项核心技术，成功在高精密狭缝式锂电池极片涂布模头领域跻身国际水平。
而在产品方面，曼恩斯特模头产品性能以及丰富度位居国内前列。根据互动易信息，公司在钙钛矿太阳能电池领域的涂布设备已经涵盖GW级（2300×1200mm）、中试线（1600×1200mm、1200×600mm）等产线以及实验室（330×430mm、300×400mm、300×300mm），且多款产品已获得订单并完成出货。另外，公司在2023年10月份公告了进军储能产业的收购计划，通过本次交易，可以充分发挥产业协同性，有望进一步扩大公司规模，提高曼恩斯特抗风险能力。
积跬步以至千里，在研发以及产品上的投入，也为曼恩斯特形成了牢固的竞争优势，从而带来了可观的经营收益。据公司日前披露的业绩预告显示，2023年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为3.3亿元至3.6亿元，较去年同期增长62.45%至77.22%；实现扣除非经常性损益后的净利润为3亿元至3.3亿元，较去年同期增长51.87%至67.06%。
对于曼恩斯特这一份2023年的“经营答卷”，资本市场态度乐观。东吴证券在其针对公司业绩预告的点评中指出，考虑到公司为国内涂布模头龙头，且存量市场加速放量，对其维持“买入”评级。财信证券分析师同样认为，公司“技术积累深厚，并布局钙钛矿及储能业务，短期公司受锂电行业波动增速放缓，长期看好公司在锂电领域的存量改造及国产替代逻辑，以及作为新增长点的钙钛矿涂布和储能领域。”并在首次覆盖中给予公司“增持”评级。
“就短线投资而言，市场是一台投票机器。但就长线投资而言，它是一台称重机器。”如今，曼恩斯特的股价处于相对底部，然而，在政策确定性强与发展成长性足两者兼得时，公司长期价值投资信号显现。估值重构正当时，曼恩斯特的后续发展潜力，依旧值得投资者保持期待。