跨境电商发展空间广阔，民生证券给予致欧科技“推荐”评级

　　8月7日消息，民生证券近日发布研报称，致欧科技（301376.SZ）为自有家居品牌家居跨境电商第一股，品类延展逻辑顺畅。预计公司 23-25 年实现归母净利润 3.81/4.59/5.66 亿元，同增52.3%/20.5%/23.3%，对应 PE 28/23/19X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　研报显示，公司为自主品牌家居跨境电商龙头，18-22年收入/利润CAGR 达36%/57%。公司主要从事三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售，生产全部外协，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等。

　　主要销售地区为欧美，2022年欧洲/北美的销售占比分别为57.0%/41.7%。销售模式主要包括B2C及B2B，2022年B2C模式贡献营收占比高达80.5%，其中亚马逊为最主要第三方平台。2022年，公司实现营业收入54.55亿元，同比-8.58%；实现归母净利润2.50亿元，同比+4.29%。据公司披露，公司预计23H1实现营收26.6-27.6亿元；预计实现归母净利润1.77-1.87亿元，同增60.4%-69.4%。

　　跨境电商发展空间广阔，家具出海趋势已成。Statista 数据显示，2022 年全球电商渠道零售额达到5.72 万亿美元，2022-2026年CAGR 有望达到10%。近年我国跨境电商占外贸比重逐年提高，2021年中国跨境电商市场规模已达14.2万亿元；其中，B2B 暂时仍占主导地位，21年占比为77%，B2C占比不断提升。疫后全球家居市场回暖，近年我国家具出口总体呈增长态势，22年家具及其零件出口金额达696.8 亿美元，占到当年家具企业营业额的58%。