来源 :聚焦IPO2023-08-31
“天键股份（301383）的2023年上半年报告显示，营收7.24亿元，同比增长47%；归母净利润5388万元，同比增长99.14%，业绩表现超出预期。若从环比数据来看，二季度营收4.52亿元，环比增66.27%；归母净利润0.35亿元，环比增82.08%。二季度业绩环比增幅加大。业绩提振主要源于公司新项目出货超预期及境外销售贡献汇兑收益影响。”
天键股份深耕声学领域超10年，致力于耳机等各类智能可穿戴产品和健康声学的研发、设计和生产，延伸布局健康医疗、AR/VR 等声光电结合产品，近年来已发展成为声学综合方案提供商。目前天键股份每年可完成 TWS 耳机/头戴式耳机/入耳式耳机等声学产品超过 2,000 万部，生产车间涵盖注塑、喇叭、SMT 贴片、成品组装、包装等，产能突出。公司产品销售区域覆盖中国、亚太、美国、欧洲等地区，拥有 Harman/哈曼集团（Harman）、森海塞尔（Sennheiser）、飞利浦（Philips）、摩托罗拉（Motorola）、海盗船（Corsair）、安克创新、Nothing、博士（Bose）、迪卡侬（Decathlon）、尚音电子（Zound industry）、罗技（Logitech）、OPPO、VIVO、蓝禾科技、百度、传音控股等国内外优质客户（品牌商）。
作为从传统电声元器件生产商发展而来的 ODM 厂商，天键股份拥有完善的研发结构，包括专业的电声实验室和各类专业检测、调试设备，以及一个多层次、高水平、富有实践经验和具有竞争力的412名研发人员团队，现已拥有 38 项发明专利，实用新型、外观设计 455 项，以及软件著作权 98 项，技术储备丰厚。
2020-2022年，天键股份综合毛利率分别为16.87%、17.98%、18.79%，整体保持稳定。2023年的半年报显示，耳机产品毛利率为18.34%，同比增长1.72%。产业布局方面，天键股份目前拥有中山、赣州和马来西亚槟城三个制造基地，能较好地满足国内外客户产品需求，其中马来西亚槟城工厂的设立更好地服务了国际专业电声品牌客户。
与此同时，天键股份抢先布局智慧医疗，取得Ⅱ类医疗器械生产许可证、医疗器械注册证等资质，自有品牌产品已覆盖专业助听器、辅听器等，顺应消费电子与健康医疗相互融合的发展趋势，有望成为公司的第二成长曲线。
据了解，OEM/ODM 整机是除了上游元器件外TWS耳机产业链中价值最高的一环，成本占比高达40%。随着声学产品技术的升级换代和功能的日趋复杂，对生产企业的要求越来越高。中国企业凭借完善的产业链，承接了国际产业和技术转移的同时，不断提高自身竞争力，促进了行业的发展。
2016年9月苹果公司发布了 AirPods后，TWS无线耳机真正意义上进入公众视野。据TechInsights报告指出，2023年第二季度，全球TWS耳机出货量同比增长15%，收益同比增长5.1%。苹果仍以17%出货量份额和43%的收益份额主导TWS市场，但来自印度和中国厂商的竞争，使苹果的份额有所下降。在收益方面，高端（101美元+）TWS耳机占总收益的57%。在出货量方面，入门级（ 30美元）TWS耳机出货量则占总出货量的49%。
据了解，天键股份产品主要面向全球耳机市场。2021年，全球耳机销售规模提升至500亿美元，市场空间大，较2020年増长了12.11%。其中最亮眼的是TWS耳机市场，2016-2019年全球TWS耳机市场规模从16.1亿美元增长至118.5亿美元，年复合増长率达94.4%,保持较快的市场扩张速度。电声产品具有对精密度、可靠性、品质及检测调试等要求较高，研发设计、生产制造等方面均有一定门槛的特点，同时客户为了保证产品品质的一致性和供货的稳定性，对供应商的认证壁垒较高。全球声学产品品牌数量很多，但绝大部分都没有自主制造能力。因此，拥有完全自主研发制造能力的企业如天键股份，可说具有很强的稀缺性，未来在行业中的地位与话语权也将快速提升。