青岛盘古智能制造股份有限公司（以下简称“盘古智能”）近日发布2024年年报，多项财务数据出现较大变化。其中，净利润同比下滑43.49%，经营活动产生的现金流量净额同比减少153.90%，这两项数据变化较大，值得投资者重点关注。本文将对盘古智能的年报进行详细解读，分析公司财务状况及潜在风险。
关键财务指标分析
营收增长但净利润下滑
2024年，盘古智能营业收入为481,522,247.87元，较上年的409,323,421.62元增长17.64%。公司在市场拓展方面取得一定成效，业务规模有所扩大。
然而，归属于上市公司股东的净利润为62,567,007.14元，相较于2023年的110,722,007.64元，下降了43.49%。主要原因包括：
1.股份支付费用影响：公司针对2023年限制性股票激励计划，按照相关规定确认股份支付费用3,924.89万元。若剔除该因素影响，归属于上市公司股东的净利润为10,181.59万元。
2.产品价格及毛利率变化：受风电整机厂商客户降本压力传导，公司风电润滑系统销售价格下调，导致该业务净利润下降。同时，液压系统尚处于业务开拓初期，毛利率显著低于润滑系统，尽管液压系统销售量增长带动了整体营业收入上升，但未能充分抵消润滑系统价格下降的负面影响，最终致使整体净利润同比下降。
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| 年份 |
营业收入（元） |
同比增长 |
净利润（元） |
同比增长 |
| 2024年 |
481,522,247.87 |
17.64% |
62,567,007.14 |
-43.49% |
| 2023年 |
409,323,421.62 |
- |
110,722,007.64 |
- |
扣非净利润大幅下降
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为45,055,584.07元，2023年为99,929,196.41元，同比减少54.91%，这表明公司核心业务盈利能力面临挑战，经营稳定性需进一步提升。
基本每股收益和扣非每股收益降低
基本每股收益为0.42元/股，较2023年的0.87元/股下降51.72%；扣非每股收益为0.30元/股，同比下降幅度明显。这反映出公司为股东创造的基本收益水平有所降低，对投资者吸引力减弱。
费用变动显著
销售费用：2024年销售费用为56,148,349.39元，相比2023年的25,459,259.19元，增长120.54%。主要原因是市场推广费用、职工薪酬及股份支付费用增加。销售费用大幅增长，显示公司在市场拓展方面投入加大，但需关注投入产出比，确保销售费用增长能有效带动销售收入提升。
管理费用：管理费用为42,177,578.09元，较2023年的23,551,523.31元增长79.09%，主要因股份支付费用及职工薪酬增加所致。公司应优化管理流程，控制管理费用增长，提高运营效率。
财务费用：财务费用为-10,619,031.23元，203年为-11,435,135.49元，同比减少7.14%，主要是使用闲置资金进行现金管理产生的利息收入减少所致。
研发费用：研发费用为35,050,852.38元，较2023年的19,777,045.93元增长77.23%。公司加大研发投入，有助于提升产品竞争力和创新能力，但也会在短期内对利润产生一定压力。
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| 费用项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
变动幅度 |
| 销售费用 |
56,148,349.39 |
25,459,259.19 |
120.54% |
| 管理费用 |
42,177,578.09 |
23,551,523.31 |
79.09% |
| 财务费用 |
-10,619,031.23 |
-11,435,135.49 |
-7.14% |
| 研发费用 |
35,050,852.38 |
19,777,045.93 |
77.23% |
研发投入与人员情况
研发投入：2024年研发投入35,050,852.38元，占营业收入的7.28%，体现公司对技术创新的重视。持续的研发投入有助于公司保持技术领先，拓展业务领域，但需关注研发成果转化效率，确保投入能带来实际经济效益。
研发人员情况：研发人员数量为79人，较2023年的57人增长38.60%，占员工总数比例从13.73%提升至14.68%。本科及以上学历研发人员增加，其中硕士学历研发人员增长85.71%，研发团队实力得到加强。
现金流状况不佳
经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为-16,286,269.23元，而2023年为30,215,518.28元，同比减少153.90%。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加幅度小于购买商品、接受劳务支付的现金增加幅度，且客户通过承兑汇票、供应链票据等非现金结算方式回款增加，导致经营活动现金流入增加幅度小于营业收入增加幅度，同时存货及营业成本增加使得经营活动现金流出增加。经营活动现金流量净额为负，可能影响公司资金周转和日常运营，需关注公司对供应商付款政策及客户回款管理。
投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额为166,888,102.92元，203年为-1,308,106,765.45元，同比增加112.76%，主要因购买银行理财产品到期赎回增加所致。
筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额为-47,055,104.14元，203年为1,264,652,342.81元，同比减少103.72%，主要原因是公司本报告期吸收投资收到的现金较上年同期减少以及分配现金股利增加。
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| 现金流项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
变动幅度 |
| 经营活动现金流量净额 |
-16,286,269.23 |
30,215,518.28 |
-153.90% |
| 投资活动现金流量净额 |
166,888,102.92 |
-1,308,106,765.45 |
112.76% |
| 筹资活动现金流量净额 |
-47,055,104.14 |
1,264,652,342.81 |
-103.72% |
潜在风险分析
政策和宏观经济波动风险
公司主营业务下游客户主要为风电机组企业，风电行业受国家政策影响大。相关政策调整可能对公司产品销售和市场份额产生不利影响。公司需密切关注政策动态，及时调整战略，巩固国内市场，拓展国外市场，降低单一行业产品依赖风险。
海外市场开拓风险
公司虽在国内风电行业集中润滑系统市场占有率高，但海外业务经验相对不足。境外法律、政策体系、商业环境和文化与国内差异大，海外市场开拓存在不确定性。公司已在欧洲建立营销网络、在泰国设立生产基地并引进海外人才，但仍需时间积累经验，应对潜在风险。
新产品及新应用领域开拓风险
公司为布局未来业绩增长点，在风电行业开拓新产品，并拓展集中润滑系统在新领域应用。但受资金、人员、设备等限制，若业务拓展不及预期，将影响公司未来经营业绩和盈利能力。公司需加快生产基地建设，依托现有客户资源，加强与客户沟通，关注市场需求，提升产品适配性。
毛利率波动风险
受风电平价上网、国家补贴政策退出等因素影响，风电机组企业降本压力传导至公司，产品面临价格下调压力。同时，新产品及新领域开拓可能拉低综合毛利率。公司需加大技术创新，与客户共同研发高附加值产品，优化生产环节降本增效，提高新产品及新领域销量，维持毛利率稳定。
新增产能消化风险
公司二期扩产募投项目及泰国新建生产基地将提高产能。若未来国际贸易局势、国家政策、市场环境等出现不利变化，市场开拓进度未达预期，可能导致新增产能无法消化，影响预期收益。公司需增强市场竞争力，关注市场动态，提升产品质量，加强销售与服务体系建设，深化与关键客户合作。
管理层报酬情况
董事长邵安仓报告期内从公司获得的税前报酬总额为107.42万元，总经理路伟为47.99万元，副总经理李玉兰为67.42万元、王刚为39.68万元、李昌健为35.91万元、郑林坤为72.11万元，财务总监路伟为47.99万元。公司董事、监事、高级管理人员报酬由股东大会或董事会决定，根据其职务、履职能力、工作绩效等因素综合评定。合理的薪酬体系有助于吸引和留住人才，但投资者也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配程度。
总体来看，盘古智能在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑、现金流变动等问题需引起重视。公司在发展过程中面临多种风险挑战，未来需在市场拓展、产品创新、成本控制等方面持续发力，提升盈利能力和抗风险能力，以实现可持续发展，为投资者创造更好回报。