儒竞科技，上市3年来，利润一年比一年低，股价破发，对得住超募资金吗，募投的科研测试中心一再延期，当年宋轩宇和郑瑜两保代关于募投项目的必要性与紧迫性是涉嫌误导性甚至虚假陈述？
1.三年了，股民的账户亏了六成半
三年前，2023年8月30日，儒竞科技头顶“变频节能与智能控制方案提供商”的光环登陆创业板。那一天，它的股价从发行价99.57元/股起步，盘中最高冲到144元，打新的股民暗自欢喜——单签收益超过2万元，保荐机构海通证券的两位保代宋轩宇和郑瑜也赢得满堂喝彩。
可是好景不长。此后三年，这只股票仿佛坐上了滑梯：2024年1月一度跌至68.07元正式宣告破发，2024年8月最低探至44.70元较发行价腰斩，之后虽有反弹但终究无力回天。到2026年6月，它的股价在50元左右徘徊，高位买进的股民已浮亏65%。三年了，多少股民割肉离场，又有多少人还在苦苦等待回本？
2.业绩一年不如一年：从2.16亿跌到1.25亿
比股价更让股民心寒的，是公司的业绩——上市即巅峰，一年不如一年。
2023年，儒竞科技的归母净利润还有2.16亿元，同比增长2.39%，勉强算过关。
到了2024年，归母净利润掉到1.68亿元，同比大降22.24%；扣非净利润更是惨烈，从2.06亿元跳水到1.33亿元，暴跌35.59%。
2025年呢？归母净利润再跌25.45%，只剩1.25亿元；扣非净利润仅剩9543.9万元，比2023年直接腰斩。
更要命的是2026年一季度——营收骤降30.98%，归母净利润只有1047.47万元，同比暴跌80.18%；扣非净利润仅427.99万元，暴跌90.62%。
三年时间，主营利润从2.16亿跌至不足一个亿，将近60%的降幅。股民不禁要问：当年招股书里描绘的光明前景去哪了？保荐机构核查过的财务数据有没有水分？
3.超募11.66亿：嘴上说搞研发，手头却忙着买理财
再看一个扎心的数据：儒竞科技当初说自己只需要募资9.82亿——5.24亿砸向产业基地，1.58亿建研发测试中心，剩下3亿补流。
结果呢？实际募资净额高达21.48亿元，多出了整整11.66亿元的超募资金。
钱多了是好事吗？对股民未必。
更让股民堵心的是，到2025年9月，公司把闲置募集资金理财额度从8亿元一口气提到12亿元，自有资金理财额度更是从7亿元飙到15亿元！
11.66亿的超募，加上陆续补充的流动资金，巨大规模的资金趴在账上睡大觉、滚理财，而不是用在刀刃上搞研发、扩产能、出业绩，这不就是打脸当年“募投资金将紧紧围绕主营业务”的承诺吗？
4.承诺三年建成研发中心，三年后又三年
当年招股书里，研发测试中心项目被描绘得无比重要。公司说，研发测试中心能“持续开发高能效、高节能性、高智能化及小型化的产品”，“为公司的可持续发展提供必要的技术储备与支持”。
募投项目说得天花乱坠。建设周期白纸黑字写的是36个月。
可是结果呢？先说2026年3月31日前建成，食言了。又说推迟到2026年8月，又食言了。最终一竿子捅到2026年11月30日。（信息来源：儒竞科技2026年5月投资者问答，网页链接：https://irm.cninfo.com.cn/）
三年又三年，股民的钱从2023年就给了企业，直到今天这个研发中心还没有影子。更荒唐的是——到2024年8月29日披露的半年报募集资金使用情况报告显示，研发测试中心项目累计投入仅916.76万元，进度只有5.8%！（信息来源：儒竞科技2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告，网页链接：https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2024-08-29/1221030352.PDF，第2-3页）
而同期，另一个募投项目“新能源汽车电子和智能制造产业基地”也没达到预计效益。（信息来源：同源，第2-3页）
股民的钱到位了，项目却“原地踏步”。这5.8%的进度条背后，藏着多少借口？当年招股书里言之凿凿的“紧迫性”和“必要性”，水分有多大？
5.敲警钟：保代郑瑜曾被证监会出具警示函
股民还得了解一下儒竞科技的保荐代表人郑瑜的背景。
中国证监会上海监管局官网显示，2021年8月24日，因在北特科技非公开发行股票持续督导工作中“未勤勉尽责充分履行审慎的核查程序，未发现2017年3月17日至2017年11月27日期间北特科技存在关联方非经营性资金占用及未按规定履行信息披露义务的情况”，郑瑜被监管部门出具警示函。（信息来源：中国证监会上海监管局公告2021年8月24日，网页链接：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c106065/c1497514/content.shtml）
注意时间节点——2021年1月，郑瑜刚被任命为儒竞科技上市辅导小组组长；而这份警示函，恰恰落在辅导期间的2021年8月。（信息来源：证券市场周刊2022年3月16日报道，网页链接：http://stock.caijing.com.cn/20220316/4847024.shtml）
这就好比你请了一个曾因“未勤勉尽责”被罚的“看门人”来看自己的钱袋子，你还能完全放心吗？
虽然郑瑜已于2025年4月因工作安排原因不再负责儒竞科技持续督导工作，但其在上市辅导期的警示函记录，对于招股书信披质量的把关能力，股民当然有理由表示担忧。（信息来源：儒竞科技公告2025年4月15日，网页链接：https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-15/1223094562.PDF）
6.当年宋轩宇和郑瑜的说法，到底有没有问题？
招股书写得很漂亮：“研发测试中心建设项目”具有“紧迫性”——市场需求快速更新迭代，公司必须抓紧建设研发测试中心。保荐代表人宋轩宇、郑瑜确认了这一切，并在招股书上签了字，为内容的真实性、准确性和完整性背书。
问题是：上市三年了，如果研发测试中心建设不具“紧迫性”，公司为什么在上市前把它当作核心募投项目？如果市场真的急等用，为什么整整三年才推进5.8%？
更值得玩味的是，保代和公司之间有没有提前知道新能源和热泵市场的拐点？2023年上市之后，热泵市场需求就持续低迷，导致库存加大、营收逐年下降——这是2023年上市前不可预见的吗？如果保代尽职调查时能预判到市场拐点信号，或者通过压力测试能算清行业下行对公司募投项目的冲击，还会不会把研发测试中心说得那么紧迫？
如果是明知前景不确定性大、必要性存疑，却在招股书里写成“紧迫的”“必要的”“符合公司可持续发展的”，那可能就涉嫌虚假陈述和误导性陈述了。
股民的信任很贵，宋轩宇、郑瑜两位保代以及儒竞科技高管层，能回应一下这个疑问吗？
7.三年来，股价长期破发，你们的回购在哪里？
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三年了，实控人的态度始终是"专注主业、稳健经营"，六个联合实控人一分钱没有在二级市场买过自家的股票，公司层面的回购计划也从未出台。与此同时，超募的11.66亿里光补充流动性的计划就动用了6亿，用来买理财产品的额度也年年拔高。股民可以自行判断：是真没钱回购，还是觉得股价没必要管？
8.套话归套话，股民的钱在哪里？
三年了，面对股价跌六成半、利润六成被砍、研发中心延期两次的尴尬局面，儒竞科技给股民的回应一直很“体面”——赛道前景广阔、发展良好、项目有序推进……
套话归套话，股民要看行动。你们对得住超募的11亿多资金吗？先拿3亿补流（2024年），再拿0.6亿补产业基地缺口（2025年4月），再计划拿3亿补流（2025年9月规划中），剩下的9个亿（含利息）基本趴在账上吃理财。
如果募投项目真如当年招股书所言那样紧迫，公司为什么不把超募资金优先砸进去？为什么管理层能拿出3亿超募资金补流，却不愿意加倍投入研发中心建设？
为什么不回购股票来稳定股民信心？宁愿把十几亿甚至几十亿资金放在银行睡大觉、买理财，却对股价破发无动于衷，这真的是对信任负责任的态度吗？
上市从不只是敲钟那一瞬间的荣耀，更是一份持续的责任。如果募投资金解决不了创新研发，如果“必要性和紧迫性”只是为了上市的一纸承诺，那么股民投入的真金白银，到底换来了什么？
宋轩宇、郑瑜两位保代以及儒竞科技实控人与董秘等的答案，应该在行动里，而不是在报告和公告的纸面工夫里。