2025年4月24日，安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司（以下简称“佳力奇”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入上实现显著增长，然而经营活动产生的现金流量净额却出现大幅下滑。这一增一降背后，公司的财务状况究竟如何？又面临哪些风险与机遇？本文将深入解读。
关键财务指标解读
营收增长显著
2024年，佳力奇实现营业收入626,834,219.58元，较上年同期的462,927,098.76元增长了35.41%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为107,403,963.58元、162,522,182.99元、166,135,870.85元、190,772,202.16元，呈现逐季上升趋势。这主要得益于主要客户订单需求的增加，公司在航空领域深耕，多个新项目转产落地，如重点型号管道项目顺利转产、多款主战型号机翼大壁板合格交付等，推动了收入规模再创新高。
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| 时间 |
营业收入（元） |
| 2024年 |
626,834,219.58 |
| 2023年 |
462,927,098.76 |
| 增减幅度 |
35.41% |
净利润微降
归属于上市公司股东的净利润为100,405,133.52元，同比下降2.05%，上年同期为102,508,592.18元。虽然营收增长，但净利润却微降，主要原因在于产品价格下降及产品结构变化。部分新承接项目毛利率相对较低，且现有重点项目产品价格因主要军用飞机主机厂采购定价政策调整而下降，综合导致2024年毛利率有所下降，进而影响净利润。
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| 时间 |
归属于上市公司股东的净利润（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
100,405,133.52 |
-2.05% |
| 2023年 |
102,508,592.18 |
- |
扣非净利润略增
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为79,340,233.20元，较上年同期的78,366,387.52元增长1.24%。这表明公司核心业务的盈利能力相对稳定，在一定程度上抵御了产品价格和结构变化带来的冲击。
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| 时间 |
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
79,340,233.20 |
1.24% |
| 2023年 |
78,366,387.52 |
- |
基本每股收益下滑
基本每股收益为1.45元/股，较上年同期的1.65元/股下降12.12%。这与净利润微降以及公司股本因首次公开发行股票增加有关。2024年8月28日，公司在深圳证券交易所上市，总股本由62,231,627股增至82,975,503股，摊薄了每股收益。
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| 时间 |
基本每股收益（元/股） |
同比增减 |
| 2024年 |
1.45 |
-12.12% |
| 2023年 |
1.65 |
- |
扣非每股收益相对稳定
扣非每股收益为1.15元/股，与公司扣非净利润的增长趋势相符，反映出公司主营业务的每股盈利水平相对稳定。
费用分析
销售费用增长18.27%
2024年销售费用为10,531,246.76元，较上年的8,904,313.65元增长18.27%。主要原因可能是随着公司业务拓展，市场推广、销售人员薪酬等相关费用增加。从构成来看，职工薪酬本期为5,858,603.25元，较上年的4,791,759.82元有所增长；业务招待费为3,461,774.52元，高于上年的2,763,055.35元。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 销售费用 |
10,531,246.76 |
8,904,313.65 |
18.27% |
| 其中：职工薪酬 |
5,858,603.25 |
4,791,759.82 |
- |
| 业务招待费 |
3,461,774.52 |
2,763,055.35 |
- |
管理费用小幅增长5.27%
管理费用为28,630,108.91元，较上年的27,196,237.76元增长5.27%。增长幅度相对较小，说明公司在管理运营方面保持相对稳定，各项管理支出有序增长。其中职工薪酬13,393,353.71元，折旧与摊销6,640,135.36元。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 管理费用 |
28,630,108.91 |
27,196,237.76 |
5.27% |
| 其中：职工薪酬 |
13,393,353.71 |
13,518,253.68 |
- |
| 折旧与摊销 |
6,640,135.36 |
6,093,322.16 |
- |
财务费用变化40.39%
财务费用为-2,432,060.32元，上年为-4,079,640.14元，同比变化40.39%。主要系银行借款利息费用增加所致，利息费用本期为2,458,585.59元，上年为757,109.07元，但同时利息收入也有所增加，本期为4,905,006.46元，上年为4,862,243.86元。整体上，财务费用仍为负数，表明公司利息收入大于利息费用及手续费等支出。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比变化 |
| 财务费用 |
-2,432,060.32 |
-4,079,640.14 |
40.39% |
| 其中：利息费用 |
2,458,585.59 |
757,109.07 |
- |
| 利息收入 |
4,905,006.46 |
4,862,243.86 |
- |
研发费用增长3.01%
研发费用为34,156,668.77元，较上年的33,158,506.80元增长3.01%。公司持续投入研发，在材料开发、智能制造、成型工艺等方面取得新成果，如自研材料体系成功应用等。从明细来看，职工薪酬、材料费、试制费等均有一定变化，反映出公司在研发人力和物资上的持续投入。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 研发费用 |
34,156,668.77 |
33,158,506.80 |
3.01% |
| 其中：职工薪酬 |
15,292,105.49 |
11,143,478.16 |
- |
| 材料费 |
4,303,736.29 |
8,239,938.66 |
- |
研发投入与人员情况
研发投入持续增加
研发投入金额为34,156,668.77元，占营业收入比例为5.45%，上年占比为7.16%。虽然占比略有下降，但投入金额仍在增加，显示公司对研发的重视。公司多个研发项目在进行中，如自动铺放技术系统工程研究、高性价比预浸料固化工艺研究等，旨在提升复合材料生产效率、产品性能等。
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| 时间 |
研发投入金额（元） |
占营业收入比例 |
| 2024年 |
34,156,668.77 |
5.45% |
| 2023年 |
33,158,506.80 |
7.16% |
研发人员数量与结构变化
研发人员数量由2023年的76人增加到2024年的88人，增长15.79%。学历结构上，本科人数从49人增加到53人，硕士从14人增加到17人，博士由1人变为0人。年龄结构上，30岁以下人员从37人增加到49人，增长32.43%。研发人员数量和结构的变化，为公司研发创新提供了人力支持。
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| 项目 |
2024年 |
2023年 |
变动比例 |
| 研发人员数量（人） |
88 |
76 |
15.79% |
| 其中：本科（人） |
53 |
49 |
8.16% |
| 硕士（人） |
17 |
14 |
21.43% |
| 博士（人） |
0 |
1 |
-100.00% |
| 30岁以下（人） |
49 |
37 |
32.43% |
现金流分析
经营活动现金流量净额大幅下降
经营活动产生的现金流量净额为-56,884,230.39元，上年同期为179,488,954.02元，同比减少131.69%。主要原因是报告期内主要客户回款周期增加及原材料采购付款增加综合影响所致。经营活动现金流入小计337,686,733.13元，同比减少20.21%；现金流出小计394,570,963.52元，同比增加61.90%。这表明公司在经营过程中，现金回笼速度减慢，而支出增加，对公司资金周转带来一定压力。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 经营活动现金流量净额 |
-56,884,230.39 |
179,488,954.02 |
-131.69% |
| 经营活动现金流入小计 |
337,686,733.13 |
423,196,273.16 |
-20.21% |
| 经营活动现金流出小计 |
394,570,963.52 |
243,707,319.14 |
61.90% |
投资活动现金流量净额有所增加
投资活动产生的现金流量净额为-32,988,933.55元，上年同期为-55,263,156.00元，同比增加40.31%。主要系报告期内固定资产投资规模减少，投资活动现金流出小计33,078,933.55元，同比减少40.15%。这显示公司在投资方面相对谨慎，减少了固定资产等方面的投入。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 投资活动现金流量净额 |
-32,988,933.55 |
-55,263,156.00 |
40.31% |
| 投资活动现金流出小计 |
33,078,933.55 |
55,273,356.00 |
-40.15% |
筹资活动现金流量净额大幅增长
筹资活动产生的现金流量净额为265,325,551.31元，上年同期为-12,801,011.30元，同比增加2,172.69%。主要系报告期内首次公开发行股票，收到募集资金所致，筹资活动现金流入小计424,332,720.76元，同比增加352.38%。这为公司发展提供了充足的资金支持。
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| 项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 筹资活动现金流量净额 |
265,325,551.31 |
-12,801,011.30 |
2,172.69% |
| 筹资活动现金流入小计 |
424,332,720.76 |
93,800,000.00 |
352.38% |
可能面对的风险
业绩波动风险：公司经营受宏观经济、产业政策、市场需求等多种因素影响，产品最终用户主要为军方，采购特点导致合同执行周期长，订单可能出现突发增加、延迟或取消的情况，使得收入和业绩在不同年度具有波动性。
个别重大项目收入占比高风险：报告期内，某型有人机项目收入占营业收入比例超70%，2024年12月签订的该项目较大金额合同主要在2025年执行，若该项目或其他重点项目推进不及预期、终止或出现重大不利变化，将对公司经营状况产生较大不利影响。
客户集中度较高风险：公司客户覆盖航空工业下属多家单位，2024年来源于航空工业下属单位的收入占比超95%，对主要客户存在一定依赖性。若与主要客户合作关系或其经营状况、需求发生重大不利变化，将影响公司经营。
产品价格调整风险：公司产品多按暂定价结算，暂定价与最终定价可能存在较大差异，导致未来最终定价当期营业收入及利润总额发生较大波动。
毛利率下降风险：2024年公司毛利率为28.30%，较上年下降4.5个百分点。未来若市场竞争加剧、需求变化、军方定价政策调整或成本上升，公司毛利率空间可能被压缩。
国内军品销售风险：国防科技工业受多种因素影响，若出现军费削减、军方采购政策变化或公司研发能力无法满足需求等情况，公司国内军品业务开拓及收入增长可能不及预期。
董监高报酬情况
2024年，公司实际支付董事、监事、高级管理人员报酬共计686.14万元。董事长、总经理路强从公司获得的税前报酬总额为105.63万元；董事、副总经理、董事会秘书、财务总监陆玉计为87.00万元；副总经理程建华79.39万元。报酬的决策程序和确定依据明确，在公司任职的相关人员按分工职责和公司薪酬规定领取基本薪酬和绩效奖金，独立董事按每人每年8万元（税前）标准按季度发放津贴。
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| 姓名 |
职务 |
从公司获得的税前报酬总额（万元） |
| 路强 |
董事长、总经理 |
105.63 |
| 陆玉计 |
董事、副总经理、董事会秘书、财务总监 |
87.00 |
| 程建华 |
副总经理 |
79.39 |
佳力奇在2024年虽营业收入增长显著，但经营活动现金流量净额的大幅下降需引起关注，同时面临多种风险挑战。投资者在关注公司发展机遇的同时，应充分考虑这些风险因素，谨慎做出投资决策。