3月28日，浦发银行发布2024年年度报告。报告显示，浦发银行2024年实现营业收入1707.48亿元，同比减少1.55%，是连续第四年下滑;归母净利润则一反连年下跌的趋势，同比大增23.31%，录得452.57亿元。
横向对比，浦发银行营收同比下行，归母净利润增速却超20%，远高于中信银行、浙商银行等其他营利双增的股份行。3月31日召开的2024年度业绩说明会上，浦发银行行长谢伟表示，得益于风险定价能力提升、精细化管理红利持续反哺利润增长等因素，该行的经营业绩实现较好增长。
细究年报，浦发银行利润端的大幅增长，实则是该行在业务支出与减值计提两大支出项的大力压降，而这么做的背后，或许也有提振业绩与投资者信心，促进今年10月到期的“浦发转债”转股的原因。
母公司挥刀裁员，仅裁业务与技术人员
营收端，2024年浦发银行的净息差为1.42%，受息差收窄影响，该行利息净收入同比减少3.14%，录得1147.17亿元;手续费及佣金净收入同比减少6.69%，录得228.16亿元。增长较高的是投资收益，全年收入291.41亿元，同比增加4.43%。
投资收益中的一个重要板块是“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的损益”，全年贡献39.02亿元的收入。这部分收入主要来自浦发银行原先持有的高息债券，当市场利率水平下调，这类高息债券的公允价值变高，将这部分债券在二级市场抛售，抛售价格与买进价格之间的差价便可记作“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的损益”。虽然债券抛售后可以补充营收，但若是要配置新债券，在债券利率显著偏低的当下，新债券的收益率很难再比卖出的债券高，一定程度上会加速金融投资资产收益率下滑——2024年该行投资生息资产的平均利率为3.31%，同比下降15bps。
在多项营收指标表现不佳的情况下，浦发银行利润端的高增长，便只能依靠“节流”了。2024年，浦发银行的业务及管理费为497.95亿元，同比下降3.17%;信用减值损失为694.37亿元，同比减少73.17亿元，降幅9.53%。
对于业务及管理费的减少，浦发银行的解释是“通过精细化、精益化管理实现了降本增效”。业务及管理费中员工费用占比56.69%，是最主要的支出部分，支出了282.3亿元，同比减少2.77亿元。员工费用主要包括薪酬与离职后福利，2024年的薪酬支出为251.93亿元，同比减少4.45亿元;离职后福利为30.37亿元，同比增加1.68亿元。
薪酬支出减少并不是针对员工降薪了，根据年报披露的母公司计提职工薪酬总额与受益人数据进行计算，2024年该行母公司的人均薪酬约为43.64万，与2023年持平。薪酬支出得以压降，主要原因是浦发银行在2024年裁掉了一批员工，尤其是母公司员工。截至2024年末，浦发银行一共有62987名员工，其中，母公司员工有59859人，较年初减少了 847人;子公司员工有3128，较年初还增加了252人。
仅看母公司的人员变化，裁的较多的是服务外包人员，年末相比年初少了590人，正式员工则减少257人。从岗位专业构成来看，裁员主要集中在技术人员与业务人员上。截至2024年末，浦发银行母公司的技术人员有6025人，相比年初减少了400人;银行业务人员也减少了489人。相反地，管理人员在2024年还增加了42人，年末管理人员总数为346人。
值得一提的是，浦发银行在2024年报及业绩说明会中，重点提及了该行的“数智化”战略。去年全年浦发银行的信息科技投入为71.69亿元，较2023年增长2.92%;但科技开发相关人员数量却连续减少，2022年-2024年依次为6447人、6425人、6025人。
不良认定率低，拨备覆盖水平不足
作为营收支出的另一大项，浦发银行的信用减值损失少提了73亿。为了让信用减值损失的计提更合理，浦发银行年报中的资产质量指标自然也不会很难看。截至2024年末，浦发银行的不良贷款余额为731.54亿元，较2023年末减少了10.44亿元;不良贷款率为则为1.36%，较2023年末下降12bps。
2024年，浦发银行依然保持着较大的核销力度，一共核销及处置了不良贷款594.64亿元，按“核销不良金额+(年末不良余额-年初不良余额)”计算，该行去年的新生成不良贷款下限为584.2亿元，2023年的新生成不良贷款下限为563.62亿元。2024年的新生成不良更高，意味着浦发银行的存量历史包袱较多，仍在持续大量消化中。
不良认定方面，浦发银行的第三阶段贷款总额与不良贷款总额之间仍有较大的差值。由于浦发银行年报是在不同的子表中分开披露三阶段资产净额与减值准备的，需要将两项指标相加才能得到准确的第三阶段贷款规模数据。截至2024年末，该行的第三阶段的资产净额是222.55亿元，减值准备是702.82亿元，合计总额为925.37亿元，意味着还有193.83亿元第三阶段贷款未纳入不良。以“不良贷款余额/第三阶段贷款总额×100%”计算，不良认定率为79.05%，相比2023年有所提高，但这一认定水平在商业银行里依然十分宽松。
拨备覆盖方面，浦发银行披露的拨备覆盖率为186.96%，较年初上升13.45个百分点;拨贷比则为2.54%，下降3bps。根据三阶段信用模型，该行第三阶段贷款(实质发生不良的贷款)减值准备对第三阶段贷款总额的覆盖率为75.95%，拨备缺口不小。
另外，该行第一阶段贷款(正常类贷款)的覆盖率为0.73%。第一阶段贷款虽然还没有信用风险，但要对未来12个月的预期信用损失进行减值处理，因而需计提一定的拨备，监管要求的标准是1%以上，当未来一年内资产质量下行，正常类贷款迁徙率上升，可以消耗第一阶段贷款拨备，以避免额外计提过多拨备而冲击业绩。浦发银行第一阶段贷款覆盖率不足1%，正常类贷款迁徙率为1.4%，二者之间差值较大，侧面反映出正常类贷款拨备不足，风险抵补能力有待提升。
在不良认定较为宽松，拨备覆盖水平也有待提升的当下，浦发银行通过少提信用减值损失，为利润腾空间，可能会拖慢该行风险出清和存量不良化解的脚步。而浦发银行宁愿裁员和降低拨贷比也要压缩支出推高利润，或许也有“浦发转债”即将到期的原因。
2019年11月，浦发银行发行了500亿元的可转债“浦发转债”，发行面值100元，该可转债自2020年5月进入转股期，将于2025年10月到期，如今转股期已经不足一年了，年报披露的未转股比例还高达99.9971%。截至4月1日，浦发转债的收盘价为108.893元，最新转股价格是12.92元/股，浦发银行的正股股价则为10.35元/股，计算可得转股溢价率为36%。
高转股溢价率意味着投资者转股后也许无法获得预期收益，甚至可能面临亏损，抑制了投资者的转股热情。在投资者互动平台，去年7月有投资者提问“按贵行可转债目前的情况来看，贵行可转债2025连本带利要还550亿，是否有举措促进债转股?”浦发银行的回答是“进一步推进市场的价值认可，在维持市场稳定的基础上提振股价”。
去年12月，浦发银行第一大股东增持757.6万股，占普通股总股本的0.03%，且计划未来六个月内继续增持，增持原因是“给予对该行未来经营前景的信心”。不管是大股东增持，还是漂亮的年度业绩，某种程度上都是给市场喂“定心丸”，提高投资者的转股意愿。
只是，在3月28日披露年报后的两个交易日，浦发银行的股价依旧没能回升，4月1日收盘价相较于3月28日收盘价下跌了0.86%。市场对这份财报似乎并没有太大的反响，半年后，浦发银行的转股成功率会是多少呢?