来源 :资管风云2025-07-01
谁能想到，仅三天时间，中国信达就大肆扫货浦发银行118亿可转债，成为继中信金融资产后第二家挤入全国性商业银行前十大股东的持牌AMC。
上图信息：浦发银行官方公告
事情是这样的，早在2019年的时候，浦发银行就曾向社会公开发行5亿张可转债，每张面值100元，对应发行总额500亿元，期限6年。
目前，其距离到期仅不到4个月时间，但是，在其中仅有144万元已转为该行普通股，其他高达99.9971%比例的可转债皆未转股。
也就是说，如若四个月后这些可转债没有正常转股，那么其将需兑付接近500亿到期本息。这对于浦发银行而言，无疑将面临近巨大的现金偿付压力，尤其显现在其资本充足率上。
基于此：中国信达出手了…
6月25日，信达证券管理的“信丰1号”资管计划突然启动。交易系统记录显示，该计划单日吃进1.18亿张浦发转债，相当总发行量23.57%。
待市场尚未反应过来，第二天戏剧性划转已然发生。所有债券闪电转入信达投资账户—这家中国信达全资子公司，正式接棒成为117.85亿元债券的新主人。
第三天彻底迎来高潮。信达投资将全部可转债转换为浦发银行普通股，9.12亿股瞬间注入账户。至此，浦发银行未转股债券余额从499.97亿骤降至382.11亿，卸下近四分之一压力。
“这堪称AMC版的闪电战”，业内人士在复盘交易时间线时惊叹：从市场吸筹到股权落袋，所有动作在72小时内完成，极大规避了价格波动风险和对手方狙击。
其实，中国信达的突袭并非首创。早在2023年3月，光大转债到期前夜，原中国华融（现中信金融资产）就曾上演类似戏码。
其在两天内吃进40.56%的光大转债，最终转股后持股比例飙升至7%，成为第四大股东。
但浦发战役展现出新特征。与原华融资产直接下场不同，中国信达是启用“券商资管计划+投资平台”的双层架构，其操作更隐蔽高效。
此外，更需我们注意到是：在当时中信金融资产入股光大银行后，不仅获得40亿元追加投资额度，更是拿下220亿授信支持，构建起了资金全闭环。
当然，笔者也十分认定此后中国信达也会走类似结构，这无疑也反向补充了中国信达自身的流动性。
也由此，看似吃亏的操作背后实则暗藏交易，本质还是双赢，你好我好大家好，当然该交易也仅适用于国有企业，具备一定的**考虑。
即如当时中信金融资产抄底光大转债时，一位监管人士就曾这样说道：当传统股东增持乏力时，AMC打开新通道，就像血管堵塞时再造侧支循环，是金融体系的自我修复。
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