来源 :朝阳永续2025-07-03
1.最近拟披露财报发布日
上海机场（600009.SH）将于2025年8月30日公布2025年二季报。
2.上海机场第二季度业绩预期怎么样？
截至2025年07月02日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测净利润5.20亿元，同比变动21.0%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
3.上海机场最新卖方观点
国泰海通认为：上海机场凭借其区位优势，作为中国核心国际枢纽机场，2025年旅客吞吐量恢复增长，业绩有望持续增长。2024年旅客吞吐量超1.2亿人次，归母净利润同比翻倍增长。2025年第一季度归母净利同比增长34%，收入增长有效转化为盈利恢复。公司将受益于超级枢纽建设和国家免签政策，国际地区航线旅客吞吐量同比增长24%，高价值客源加速恢复。
分业务来说：
1)超级枢纽建设：上海机场将受益于超级枢纽建设，预计国际枢纽地位将持续增强。
2)国家免签政策：免签政策加速国际流量恢复，2025年5月两场国际客流已超2019年，国际及地区占比30%，预计将继续恢复。
花旗认为：上海机场在2024年及2025年第一季度的业绩更新后，我们维持对其卖出评级。主要原因包括：1)航空业务的增长趋于正常化，2025年第一季度的旅客和飞机起降量同比增长7.5%和3.6%，其中国内部分增长2%和下降1%，国际部分仍在恢复中，增长24%和15%。2)非航空业务的复苏仍然显得乏力，2024年第四季度免税合同收入同比下滑32%和38%，人均消费水平低于疫情前。3)股价相对于其历史水平而言较高，市盈率为32倍，风险/回报比不具吸引力。我们调整了2025-2026年的盈利预测，分别下调7%和6%。我们根据最新的WACC假设，将估值滚动至2025年，目标价保持在30元人民币不变。