3月22日，华能国际发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为2467.25亿元，同比增长20.31%；归母净利润为-73.87亿元，同比增长26.17%；扣非归母净利润为-94.22亿元，同比增长23.4%；基本每股收益-0.61元/股。
公司自2001年12月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为604.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华能国际2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2467.25亿元，同比增长20.31%；净利润为-100.85亿元，同比增长18.78%；经营活动净现金流为325.2亿元，同比增长420.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-34.3亿元，-15.3亿元，-44.8亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-34.3亿 |
-15.34亿 |
-44.78亿 |
净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为57亿元、-126.7亿元、-100.8亿元，连续两年亏损。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
57.04亿 |
-126.73亿 |
-100.85亿 |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为57亿元、-126.7亿元、-100.8亿元，同比变动分别为155.98%、-322.2%、18.78%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
57.04亿 |
-126.73亿 |
-100.85亿 |
| 净利润增速 |
155.98% |
-322.2% |
18.78% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.31%，销售费用同比变动-6.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1694.39亿 |
2046.05亿 |
2467.25亿 |
| 销售费用（元） |
1.48亿 |
1.93亿 |
1.8亿 |
| 营业收入增速 |
-2.39% |
20.75% |
20.31% |
| 销售费用增速 |
26.22% |
30.63% |
-6.56% |
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.31%，税金及附加同比变动-14.46%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1694.39亿 |
2046.05亿 |
2467.25亿 |
| 营业收入增速 |
-2.39% |
20.75% |
20.31% |
| 税金及附加增速 |
-2.07% |
-6.07% |
-14.46% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.37、-0.48、-3.22，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
420.5亿 |
60.33亿 |
325.2亿 |
| 净利润（元） |
57.04亿 |
-126.73亿 |
-100.85亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
7.37 |
-0.48 |
-3.22 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.04%，同比增长1448.05%；净利率为-4.09%，同比增长32.49%；净资产收益率（加权）为-18.5%，同比增长1.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.44%、-0.33%、3.04%，同比变动分别为19.54%、-101.89%、1448.05%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
17.44% |
-0.33% |
3.04% |
| 销售毛利率增速 |
19.54% |
-101.89% |
1448.05% |
销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-0.33%增长至3.04%，存货周转率由去年同期17.53次下降至16.2次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
17.44% |
-0.33% |
3.04% |
| 存货周转率（次） |
18.07 |
17.53 |
16.2 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
3.81% |
-19.15% |
-18.5% |
| 净资产收益率增速 |
217.5% |
-602.63% |
1.12% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.15%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
1.48% |
-3.15% |
-2.15% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.82%，同比增长0.19%；流动比率为0.51，速动比率为0.43；总债务为2985.22亿元，其中短期债务为1077.83亿元，短期债务占总债务比为36.11%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为67.71%，74.72%，74.82%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
67.71% |
74.72% |
74.82% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为239.4亿元，短期债务为1077.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.22，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
253.24亿 |
262.78亿 |
239.38亿 |
| 短期债务（元） |
1017.22亿 |
1203.06亿 |
1077.83亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.25 |
0.22 |
0.22 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为239.4亿元，短期债务为1077.8亿元，经营活动净现金流为325.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
673.73亿 |
323.11亿 |
564.57亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
1105.58亿 |
1288.56亿 |
1172.69亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.16 |
0.14 |
0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为165.53%、231.3%、235.9%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
2341.82亿 |
2865.6亿 |
2985.22亿 |
| 净资产（元） |
1414.75亿 |
1238.92亿 |
1265.44亿 |
| 总债务/净资产 |
165.53% |
231.3% |
235.9% |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.11、0.09、0.08，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
253.24亿 |
262.78亿 |
239.38亿 |
| 总债务（元） |
2341.82亿 |
2865.6亿 |
2985.22亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.11 |
0.09 |
0.08 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为66.1亿元，较期初变动率为49.02%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
44.36亿 |
| 本期预付账款（元） |
66.11亿 |
预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.35%、4.8%、7.62%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
15.55亿 |
44.36亿 |
66.11亿 |
| 流动资产（元） |
661.38亿 |
924.71亿 |
867.22亿 |
| 预付账款/流动资产 |
2.35% |
4.8% |
7.62% |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长49.02%，营业成本同比增长16.39%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
52.12% |
185.23% |
49.02% |
| 营业成本增速 |
-5.65% |
46.75% |
16.39% |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为426.7亿元、434.8亿元、407.3亿元，公司经营活动净现金流分别420.5亿元、60.3亿元、325.2亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
426.67亿 |
434.84亿 |
407.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
420.5亿 |
60.33亿 |
325.2亿 |
自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-19.8亿元、-193.1亿元、-249.4亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-19.82亿 |
-193.12亿 |
-249.43亿 |
资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-217.5亿元，营运资本为-846.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-628.6亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-628.57亿 |
| 营运资金需求（元） |
-217.55亿 |
| 营运资本（元） |
-846.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.19，同比增长3.36%；存货周转率为16.2，同比下降7.66%；总资产周转率为0.5，同比增长12.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为18.07，17.53，16.2，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
18.07 |
17.53 |
16.2 |
| 存货周转率增速 |
12.28% |
-2.99% |
-7.66% |