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蛰伏多年后，“创始元老”刘永好出手举牌民生银行。11月18日晚间，民生银行发布公告，称新希望集团的子公司新希望化工投资有限公司，拟通过集中竞价交易和大宗交易增持该行股份，该投资有待监管核准后实施。
目前，新希望旗下的公司南方希望实业、新希望六和持有的民生银行股权合计占比4.96%，“新希望系”实则是民生银行的第三大股东。增持成功后，新希望化工及一致行动人将合计持有该行超过5%的股权。
近几年，受股东经营状况等多重原因拖累，民生银行不良暴露、业绩下行，阵痛不止的民生银行去年下半年开始进行了一轮管理层大换防。如今新希望高调举牌，意味着继泛海系、东方系之后的新一轮股东交锋打响还是其他信号?新管理层又将如何带领民生银行走出低谷，打好翻身仗呢?
新希望举牌新股东进场，董事会多方利益交锋
1996年民生银行成立之初，新希望董事长刘永好便是该行的创始股东，除了刘永好，民生银行的股东还包括泛海系卢志强、东方系张宏伟、巨人系史玉柱等民营大企业家。上市初期，新希望系合计持有民生银行11.73%的股份，是该行的第一大股东。
2006年，民生银行董事会改组，时任副董事长的刘永好却意外落选，此后几年，虽然刘永好重返董事会，但安邦保险、中国人寿等险资也在增持民生银行，东方系、泛海系暗中较劲，新希望还是选择不断减持，逐渐从民生银行的股东舞台中央退至边缘。
2019年-2020年，新希望系又大笔增持民生银行，合计持股比例上升到4.96%，趋近举牌红线。而曾经频频较劲的东方系、泛海系，都各自出现了债务危机。尤其是泛海系，因为与民生银行之间的关联信贷交易额较大，导致民生银行前几年大笔不良暴露，民生银行还多次因为金融借款合同纠纷与泛海系及卢志强等对簿公堂。2024年3季报披露，泛海集团大举抛售民生银行股权，已经退出了该行的前十大股东行列。
创始股东离场的同时，民生银行又有新股东进场。今年6月，民生银行第九届董事会名单释出，与上一届董事会成员名单相比，第九届多了立业集团实控人林立。2023年第三季度起，立业集团持续在二级市场买入民生银行股票，截至今年三季度末，立业集团所持民生银行股权占比达4.49%，已逼近新希望系。
另一方面，就在11月15日，证监会发布了“市值管理14条”指导意见，指导意见中强调长期破净的上市公司，应制定并实施提升公司估值的计划，并鼓励控股股东增持股份、自愿延长股份锁定期等，增强市场信心。
虽然42家A股上市银行长期处于破净状态，但民生银行的市净率又是上市银行中垫底的，截至11月26日收盘，民生银行的市净率为0.32倍。在当前民生银行股价低迷的时候，新希望以看好民生银行长期发展的理由举牌，于民生银行而言可以增强投资者信心，于新希望而言也可以进一步提升话语权以及在董事会的地位。
再看民生银行，虽然泛海系与东方系的交锋已逐渐成为过去式，但如今新希望举牌，立业集团冲上第四大股东之位，第一大股东和第二大股东分别是香港中央结算公司和大家人寿，董事会内各方也存在观点碰撞。今年10月，民生银行召开的2024年第一次临时股东大会，通过的七项议案中，关于修订《中国民生银行股份有限公司章程》的议案只获得了82.9%的同意票，其中H股投票股东反对率高达70%。此情此景下，如何平衡各方股东利益与自身发展，也是民生银行新任管理层将面临的挑战。
业绩未走出低谷，仍在向股东“输血”
民生银行的管理层变更是从2023年下半年开始的，从行长副行长，到监事会主席、监事等，相继隐匿到龄退休辞职。目前，民生银行的行长为王晓永(任职资格获批前代履行长职责)，副行长为张俊潼、石杰、李彬、林云山、黄红日五人。
新管理层完善后，面临的第一个挑战便是民生银行的业绩低谷。近三年，民生银行一直处于营收负增长，净利润微增的状态。今年前三季度，民生银行实现营收1016.6亿元，实现归母净利润304.86亿元，分别同比减少4.37%、9.21%，降幅相比去年同期有所拉大。
资产质量方面，2020年开始，民生银行不断压降不良率，截至今年三季度末，该行的不良率为1.48%，与年初持平。但从不良余额与第三阶段贷款余额之比来看，民生银行的不良认定较为宽松。半年报显示，该行的三阶段贷款余额为854.5亿元，不良余额为648.99亿元，不良余额/三阶段贷款余额仅为0.76。此外，截至二季度末，民生银行还有1229.13亿元的关注类贷款余额，占总贷款的2.78%，意味着民生银行还面临着较大的潜在信贷不良风险。
换帅如换刀，新行长王晓永是今年3月从建行“空降”而来，有丰富的银行经验。而在今年半年报中，民生银行提出将中小业务作为公司条线“一号工程”，透露出新管理层发力中小业务的倾向。回顾民生银行发展，曾任行长、董事长董文标在任并发力小微金融时期，民生银行业绩表现十分优异，今年上半年，中小企业信贷业务整体增长也很亮眼。虽然有成功经验在前，但中小微企业信贷的风控难度较大，当前民生银行的存量信贷不良仍未出清，是否会带来新的资产质量隐患也未可知。
业绩困扰之外，民生银行与股东之间的关联交易也是新管理层需要直面的挑战。早年间，对泛海系、东方系等民营大股东的“输血”，是民生银行的主要信贷风险来源之一。截至今年二季度末，民生银行对关联方的贷款余额还有799.07亿元。
2023年末，民生银行发布的关联交易公告显示，该行已核定未来两年内，同方国信及关联方的授信额度为119亿元，东方集团及关联方的授信额度为112.39亿元，巨人投资及关联方的授信额度为112.6亿元，新希望集团及关联方的授信额度为103亿元，福信集团及关联方的授信额度为30.12亿元，合计关联授信额度为477.11亿元。
其中，东方集团的经营危机持续至今，今年下半年已进入预重整阶段;巨人投资近一年内有两条被执行人记录，被执行总金额87777.58万元;同方国信投资所持民生银行股份已被质押98%。向经营状况出现瑕疵的股东大笔授信，也可能对民生银行的风控与资产质量形成威胁。
在新领导层的带领下，民生银行能加速回血，走出经营低谷，实现估值与成长性的双重爆发，更好地回馈更广大的中小投资者吗?仍待时间给出答案。