业绩双超对标75分位，解锁底气何在？
中远海能4月15日晚公告，2023年股票期权激励计划首次授予期权的第一个行权期行权条件已成就，100名激励对象可行权6,735,326份期权，行权价12.22元/股。同时，因离职、退休及个人考核等原因，公司注销了约170.9万份已授予但尚未行权的期权，并因分红对行权价格进行了相应下调。
核心速览
可行权数量：6,735,326份，涉及100名激励对象
行权价格：12.22元/股（首次授予），较原13.00元累计下调0.78元
业绩考核达标：2024年归母扣非EOE达28.6%，超目标6.6个百分点，且超对标企业75分位3个百分点
利润复合增长率：38.1%，超目标14个百分点，超对标75分位3.4个百分点
注销期权：合计注销约1,708,511份，其中首次授予注销1,550,611份，预留授予注销157,900份
行权安排：自主行权，起始日为2026年5月10日后，截止日为2027年5月10日
业绩双超对标75分位，解锁底气何在？
本次行权条件中，最硬核的指标是公司层面的业绩考核。2024年，公司归母扣非净资产现金回报率（EOE）达到28.6%，不仅远超22.0%的触发值，更高于同期对标企业75分位的25.6%；以2022年为基期的利润总额复合增长率录得38.1%，同样高于24.1%的目标值和34.7%的对标75分位值。两项核心指标均“超标”完成，且EVA也完成了国资委分解目标。
这一业绩成色，与2024年全球油运市场的景气周期密不可分。VLCC（超大型油轮）运价在2024年多次冲高，叠加公司内贸及LNG运输业务的稳定贡献，共同支撑了利润端的强劲增长。对于激励对象而言，行权价12.22元/股与当前股价的价差，构成了直接的利益驱动。但投资者需注意：行权所得股票需在行权日（T日）后的第二个交易日（T+2）方可上市交易，短期内不会造成集中抛压。
离职+考核不达标，注销近171万份期权释放何信号？
此次公司同步注销了约170.9万份期权，其中首次授予注销155.06万份，预留授予注销15.79万份。原因包括激励对象离职、退休，以及个人综合考核评价结果未达“称职”及以上等级。
值得注意的是，在123名首个行权期考核对象中，有3名因评价为“基本称职”而只能行权80%。这反映出央企股权激励计划正从“普惠式”向“精准激励”转变——业绩不达标，期权即被注销或扣减，而非“到点即领”。对于投资者而言，这是一把双刃剑：一方面，严格的考核机制有助于筛选出真正创造价值的核心人才；另一方面，高频次的离职注销（尤其是关键技术或管理岗位的流失），也可能暗示内部人才稳定性存在隐忧。公告未披露离职人员具体职位，这一信息的缺失，使市场难以准确评估其影响。
三年分红累计0.78元，行权价被动下调的喜与忧
由于公司实施了2023年度（每股0.35元）、2024年中期（0.22元）及2024年末期（0.21元）的利润分配，合计派息0.78元/股，根据激励计划规则，行权价格需相应下调。首次授予行权价由13.00元调至12.22元，预留授予由12.09元调至11.88元。
行权价下调对激励对象是直接利好——意味着以更低价格获得公司股票，潜在收益空间扩大。但这一调整背后，反映的是公司持续稳定的分红能力。对于航运这类重资产、强周期行业，能够连续派息且累计金额可观，本身就传递了现金流充裕的信号。2024年国际油轮运价虽处高位，但2025年以来地缘政治局势复杂多变，能源运输需求及运价波动加剧，未来的分红持续性仍需结合行业景气度动态观察。