8月28日，华电国际发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为599.53亿元，同比下降8.98%；归母净利润为39.04亿元，同比增长13.15%；扣非归母净利润为37.54亿元，同比增长13.37%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2005年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为220.01亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华电国际2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为599.53亿元，同比下降8.98%；净利润为49.55亿元，同比增长18.29%；经营活动净现金流为154.63亿元，同比增长87.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为599.5亿元，同比下降8.98%。
归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为55.91%，24.84%，13.15%，变动趋势持续下降。
扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为77.76%，43.31%，13.43%，变动趋势持续下降。
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.98%，净利润同比增长18.29%，营业收入与净利润变动背离。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.98%，销售费用同比变动36.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.98%，税金及附加同比变动0.66%，营业收入与税金及附加变动背离。
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.98%，经营活动净现金流同比增长87.09%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.72%，同比增长25.93%；净利率为8.26%，同比增长29.96%；净资产收益率（加权）为7.67%，同比增长14.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.72%，同比大幅增长24.41%。
销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为5.41%、8.62%、10.72%持续增长，应收账款周转率分别为4.79次、4.77次、4.41次持续下降。
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为52.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.69%，同比增长2.27%；流动比率为0.37，速动比率为0.32；总债务为1354.32亿元，其中短期债务为610.87亿元，短期债务占总债务比为45.11%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.58，0.44，0.37，短期偿债能力趋弱。
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.1、0.08，持续下降。
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-5.85%，营业成本同比增长-11.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为12.3亿元，较期初变动率为53.28%。
其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.27%、2.66%、3.94%，持续上涨。
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为25.9亿元，较期初变动率为34.22%。
其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为34.1亿元，较期初变动率为113.71%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.41，同比下降25.38%；存货周转率为10.1，同比下降15.82%；总资产周转率为0.23，同比下降22.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.79，4.77，4.41，应收账款周转能力趋弱。
从长期性资产看，需要重点关注：
总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.24，0.23，总资产周转能力趋弱。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.46、0.41、0.39，持续下降。
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为117.4亿元，较期初增长69.44%。
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为162.6万元，同比增长36.87%。
（图片来源：摄图网）