来源 :华尔街见闻2025-08-21
在国际油价震荡下行、新能源替代加速的环境下，中国石化营收和利润双双下滑，但经营现金流大幅增长44.4%。油气当量产量2.63亿桶，同比增长2.0%，创历史同期新高。公司下调全年资本支出计划约5%。
尽管面临挑战，中石化对下半年设定了更高的生产目标。公司计划下半年原油加工量达到1.3亿吨，高于上半年的1.2亿吨。成品油销售目标设定为8980万吨，相比上半年的1.12亿吨有所下调。
21日，中国石化公布2025 年半年度报告：2025年上半年，中国石化营业收入为1.41万亿元，同比下降10.6%；归母净利润为214.83亿元，同比大幅下滑39.8%。经营现金流610亿元，同比增长44.4%。每股收益0.177元，同比下降40.2%。
核心业务进展：油气当量产量2.63亿桶，同比增长2.0%，创历史同期新高原油加工量1.20亿吨，同比下降5.3%成品油总经销量1.12亿吨，同比下降5.8%乙烯产量756.3万吨，同比增长16.4%量价齐跌拖累业绩，但降幅可控
中国石化2025中期营收端承压明显。1.41万亿元的营收同比下降10.6%，主要受国际油价下跌和成品油需求疲软双重冲击。布伦特原油均价71.7美元/桶，同比下降14.7%，而境内成品油消费量同比下降3.6%，汽油和柴油分别下降4.6%和4.3%。
归属母公司净利润215亿元，同比大幅下降39.8%，主要原因是：库存减利影响：油价连续下行导致存货减值炼化毛利承压：汽柴油价差收窄，航煤、芳烃等产品毛利下降化工产能过剩：新增产能持续释放，行业毛利低迷
经营现金流大幅改善是本期最大亮点。610亿元的经营现金净流入同比增长44.4%，公司主要得益于：存货等营运资金净占用减少应收账款回收效率提升成本管控措施见效上游增产创新高，下游承压寻突破
勘探开发表现突出。油气当量产量2.63亿桶创历史同期新高，其中天然气产量增长5.1%。海域油气、四川盆地超深层页岩气等勘探取得重大突破，为未来增储上产奠定基础。天然气全产业链盈利创历史同期最好水平，体现了公司在清洁能源领域的布局成效。
炼化业务承压明显。受油价下行和需求疲软影响，炼油板块经营收益仅35亿元，同比大降50.4%。化工板块更是出现42亿元亏损，反映出行业产能过剩的严峻现实。
营销转型步伐加快。尽管传统油品销售承压，但公司积极推进"油气氢电服"综合能源服务商转型。车用LNG经营量和充电量同比大幅增长，LNG零售市场占有率全国第一，非油业务利润增长17.0%至31亿元。战略重点明确，投资节奏优化
尽管面临挑战，中石化对下半年设定了更高的生产目标。公司计划下半年原油加工量达到1.3亿吨，高于上半年的1.2亿吨。成品油销售目标设定为8980万吨，相比上半年的1.12亿吨有所下调。
资本支出聚焦重点领域。438亿元资本支出中，勘探开发占63%，主要投向济阳、塔河等重点油气产能建设。同时，公司下调全年资本支出计划约5%，体现了在市场波动中的灵活应变能力。
重大项目稳步推进。茂名炼油转型升级、镇海150万吨乙烯等标志性项目建设进展顺利，为公司向高端化工材料转型奠定基础。