来源 :智通财经2025-02-19
方正证券发布研报称，全球工程机械市场规模持续增长，2023年预计达1286亿美元。中国作为全球最大市场，占全球销售额的18.7%，但海外市场仍有巨大提升空间。以挖掘机为例，我国出口挖机仅在海外约40%的市场中达到了43-44%的较高市占率水平，而在60%的主要市场，市占率仍然仅有个位数的市占率，仍有较大提升空间。
该行建议重点关注主机厂三一重工(600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)、中联重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、山推股份(000680.SZ)、安徽合力(600761.SH)、杭叉集团(603298.SH)、浙江鼎力(603338.SH)，以及零部件厂商恒立液压(601100.SH)。
方正证券主要观点如下：
工程机械海外市场空间广阔，全球市场规模达千亿美元。
2020年，全球工程机械销售额约为1013亿美元，根据该行测算，2023年全球市场空间达1286亿美元。中国是全球最大工程机械市场，占全球销售额比重18.7%，占全球市场规模近1/5，但海外市场空间仍然广阔。
挖掘机：
据GrandviewResearch数据，22年全球挖掘机市场规模约为400亿美元，据该行初步测算，我国出口挖机在海外的总体市占率约为25.3%，较2018年提升了13.9pct。分国家来看，22年我国出口挖机在美国、加拿大、英国、德国、法国、印度、日本、巴西、墨西哥的市占率分别为6.9%、4.7%、11%、8.8%、1%、5.6%、1.6%、27%、22.3%，在以上国家的平均市占率为7.5%，而以上国家占整个海外市场规模的60%，在其余国家和地区的市占率达到50.6%(23-24年约为43-44%)，这表明我国出口挖机仅在海外约40%的市场中达到了43-44%的较高市占率水平，而在60%的主要市场，市占率仍然仅有个位数的市占率，仍有较大提升空间。
该行按照市场规模静态数据测算，2018-2024年我国出口挖机已经提升的市场份额约为38亿美元，未来潜在市场空间约36亿美元，仍有约一倍提升空间。但考虑到未来主要市场之一，欧美多有本土品牌，因此我国出口挖机市占率的进一步提升或为一个较长期的过程。
装载机：
22年装载机全球装载机市场规模约为329.6亿美元，据该行初步测算，22年我国装载机在海外总体市占率约为11.5%，与2018年相比变化并不显著。总体上看，虽然装载机市场空间与挖机接近，但我国出口装载机的市占率也要明显低于挖掘机，未来潜力巨大。
推土机：
22年全球推土机市场规模约为49.8亿美元。据该行测算，我国推土机实现出口6.1亿美元，对应海外市占率约为16.2%，较2018年提升约7.8pct。虽然推土机市场的两极分化更为明显，在欧美地区市占率有更大提升空间，但相比挖机、装载机，推土机市场规模相对受限。
叉车：
24年全球叉车市场规模约为726亿美元。据该行初步测算，22年我国叉车在海外总体市占率约为14.5%。与土方机械类似，我国出口叉车在全球13%的市场规模中达到58.2%的市占率，而在87%的市场中仅有8.2%的市占率。