惠誉评级已确认招商银行股份有限公司(招商银行)的长期外币发行人评级为'BBB+'，并授予其'F1'的短期发行人违约评级，将其评级展望自稳定调整至正面。惠誉同时将招商银行的生存力评级自'bb-'上调至'bb+'。
招商银行的正面的长期发行人违约评级展望反映出，惠誉预期招商银行将正式被纳入国内系统重要性银行(D-SIB)名单，且该行位列相对较高的组别可能意味着该行的系统重要性高于惠誉此前的看法。惠誉已预期政府支持招商银行的意愿强于其他中型银行，原因在于，除该行的所有权结构优势以外，该行拥有领先的零售业务且规模位居中型银行榜首。惠誉预期该行正式被列入国内系统重要性银行名单之后，其相对重要性可能进一步确认。
本次上调招商银行的生存力评级反映出该行趋降的风险偏好，这主要反映在该行近年来委外投资的持续下降以及表外非标资产回表。此外，上调评级还考虑到，鉴于中资银行经营环境改善降低了招行银行财务状况所面临的经营压力和经营风险，该行内在的信用状况展现出更强的韧性。
关键评级驱动因素
发行人违约评级、支持评级、支持评级底线
招商银行的发行人违约评级受政府支持因素驱动，且与该行的支持评级底线一致，反映了惠誉对中国政府(中国主权评级：A+/稳定)在该行承压时为其提供特别支持的持续预期。
招商银行的支持评级和支持评级底线基于各种因素综合得出，包括其相对规模，在国内的重要性以及由大型国有企业集团招商局集团有限公司(招商局集团)作为最大股东持股。招商银行'BBB+'的支持评级底线在股份制商业银行同业中为最高水平，原因是该行作为中国最大的股份制商业银行(以总资产及零售存款规模衡量)拥有领先的零售业务和市场份额，这巩固了其较高的系统重要性。
惠誉预期，招商局集团拟成立金融控股公司架构不会显著影响政府向招商银行提供支持的意愿，预期招商局集团将仍是一家重要的国有企业集团。
惠誉预期招商银行可能于2021年晚些时候被纳入国内系统重要性银行名单。惠誉预期，该行位列的组别可能与某些国有银行一致，同时考虑到该行领先的零售银行业务，惠誉认为政府支持招商银行的意愿可能加强。惠誉认为，中国实施恢复与处置计划不会显著削弱政府向系统重要性银行提供支持的意愿。惠誉将在恢复与处置计划细节明确后更新对政府向招商银行提供特别支持的意愿的看法。
招商银行授予的短期发行人违约评级是该行两个可选短期发行人违约评级中的较高值，这反映出惠誉预计短期内该行获得政府支持的确定性更强。
生存力评级
招商银行的生存力评级主要考虑了该行的该行的零售业务在中型银行中属较强水平，这支撑该行较同业相比更稳定的业务模式和更小的盈利波动性。近年来，该行影子银行规模缩减表明其风险偏好下降;2020年末该行的委外投资占总资产的比重从2017年末的10%降至4%。国内经济复苏亦有望缓解该行信用状况所面临的运营风险，且招商银行盈利能力在股份制商业银行中持续处于最强的水平。
与国有银行相似，惠誉已将招商银行的经营环境评分从'bb+'/稳定上调至'bbb-'/正面。上调评分反映出，中国在遏制金融体系的系统性风险和传染风险方面取得的进展以及中国经济在新冠疫情冲击下较具韧性。根据惠誉的评级标准，经营环境评分分属‘bbb’和‘bb’区间的银行财务指标评估因素基准不同，这为招商银行的隐含财务状况评分带来上调空间。但惠誉认为，整体经营环境的改善对招商银行等中型银行的利好程度不及国有银行。原因在于，中型银行的非贷款类信贷及理财产品风险敞口仍较大，且消费贷、信用卡应收账款及小微企业贷款等风险相对较高的贷款比重更高。中国披露的银行财务指标可能并未全面反映出表外敞口或非贷款类资产的水平，尽管招商银行已于近年来收窄了上述敞口。
招商银行的财务指标在中型银行中最为强劲。2020年该行营业利润与风险加权资产的比率为2.5%，居中型银行之首(中型银行平均水平为1.3%)。这得益于该行较强的零售存款基础带来的低融资成本以及其更高的手续费收入贡献。这些因素讲继续为该行较高的资本内生能力提供支撑。2021年末该行核心一级资本充足率为12.2%，为中型银行最高水平。此外，招商银行还是唯一一家在计算资本充足率时采用高级内部评级法的股份制商业银行。2021年第一季度末招商银行披露其不良贷款率稳定在1%;同期该行贷款损失拨备覆盖率为439%，亦为中型银行最高水平。2020年末该行的减值贷款率为1.1%(无季度数据)，与其同期披露不良贷款率相近。
评级敏感性
发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持招商银行的能力有所增强(且政府支持该行的意愿不减)，则惠誉可能对该行的支持评级底线及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
若招商银行正式被纳入系统重要性银行名单，且该行位列的组别与国有行接近，可能表明该行的系统重要性高于惠誉此前的看法，则惠誉亦可能上调对该行的支持评级底线及发行人违约评级。
仅当惠誉上调招商银行的长期发行人违约评级至‘A’或以上时，惠誉方可能进一步上调该行的短期发行人违约评级。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若惠誉认为中央政府向招商银行及时提供特别支持的意愿和/或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线承压;此外，政府支持意愿减弱可能源自趋严的处置框架，尽管惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。若招商银行在系统重要性银行名单位列的组别低于惠誉当前的预期，则惠誉可将评级展望从正面调回稳定。
此外，若招商银行的最大股东招商局集团作为重要国有企业集团的地位减弱，或招商局集团大幅减少对招商银行的持股和控制，或招商银行的零售业务大幅缩减，也可能影响惠誉对政府支持该行意愿的评估。
惠誉若下调招商银行的长期发行人违约评级，亦将下调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
可能正面影响惠誉对该行生存力评级结果的情形包括，招商银行的风险偏好持续改善，例如该行影子银行规模大幅缩减、或此等活动的透明度持续改善，增速进一步放缓，以及/或该行资本缓冲水平持续改善，例如该行核心一级资本充足率持续维持在13.0%以上。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若房地产市场急剧恶化(并非惠誉的基础假设情形)，招商银行较高的按揭业务敞口可能会致使该行比同业受到更大影响。该行委外投资或理财产品重归高速增长轨道推高其风险偏好，这会对该行的信用状况产生负面影响。这些因素可体现为该行财务指标持续恶化，例如下列核心指标组合：
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四年平均减值贷款率升至并持续位于4%左右(2020年末招商银行披露的四年平均减值贷款率为1.3%)——尽管惠誉对该行资产质量的评估还将考虑其他指标(例如关注类贷款和表内外资产的贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
-核心一级资本充足率降至约11.0%，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。