2022年一季报显示，招商银行业绩增长有所放缓，分析表明，主要是由中收减速、计提增加等因素导致。房地产风险导致不良率小幅上升，但总体稳定且拨备丰厚。同时，一季报也呈现若干亮点，如净息差改善、财富管理凸显韧性、AUM高增等。总体来看，招商银行仍保持业绩稳步增长、资产质量优异、风险抵补能力强大的长期稳健经营趋势。
一、业绩增速回落，中收减速、计提增加是主因
业绩增速短期放缓。2021年一季度，招商银行实现营业收入919.90亿元，同比增长8.54%，归母净利润360.22亿元，同比增长12.52%。对比来看，营收和净利润增速均较2021年放缓。2021年一季度，招商银行营收、净利润同比增速分别为10.64%、15.18%，而2021年全年分别为14.04%、23.2%。
中收减速是收入放缓主因。具体来看，收入层面主要是手续费及佣金净收入增速出现较大程度放缓。一季度，招商银行非利息净收入375.26亿元，同比仅增长6.53%，其中的主要构成——净手续费及佣金收入286.95亿元，同比仅增长5.49%，而2021年招商银行这两项收入增速分别为20.75%、18.82%，增长速度明显放缓。此外，净利息收入544.64亿元，同比增长9.97%，增速维持在10%附近，与2021年10.21%的增速相差不大，甚至高于2021年一季度8.23%增速。影响净利息收入的因素中：规模增速放缓，一季度末资产总额环比增长3.38%，同比增长8.7%，受实体经济融资需求走弱影响，增速环比下降2个百分点；但净息差边际改善，对利息净收入的拖累程度降低。
支出部分，费用增速放缓明显，特别是业务费用同比减少。一季度业务及管理费240.13亿元，同比增长6.75%，较去年同期低1.47个百分点。其中，员工费用170.94亿元，同比增长9.89%，业务费用69.19亿元，同比减少0.27%。成本收入比26.10%，同比下降0.44个百分点。
信用减值损失计提力度增大。2021年招商银行信用损失减值计提力度降低，特别是第四季度计提信用减值损失仅96.88亿元，规模显著低于前几个季度，为近年来最低水平。而今年一季度，招商银行计提信用减值损失215.23亿元，单季度计提规模重新回到200亿元以上，达到疫情后最高水平。这反映了招行更加审慎的操作，即针对一季度不良风险上升的情况明显增提了信用损失准备。
关于信用减值损失的具体内容，财报披露：贷款和垫款信用减值损失110.60亿元，同比增加49.90亿元，主要是报告期内对房地产风险客户审慎地增提信用损失准备；除贷款和垫款外的其他类别资产信用减值损失合计104.63亿元，同比减少40.12亿元，主要是其他类别资产的资产质量保持稳定，且部分类别资产规模下降幅度大于上年同期，相应少计提信用损失准备。
减值损失前营业利润增速与去年同期基本持平。根据计算，一季度，招商银行减值损失前营业利润同比增速为8.81%，与2021年一季度9.11%的增速相比基本持平，仅小幅下降0.3个百分点。与营业利润增速相比，减值损失前营业利润变动更加平缓。
二、净息差环比提升，负债成本改善
净息差连续三个季度环比上升。2022年一季度，招商银行净息差为2.51%，去年四季度为2.48%，环比回升了3个基点，主要是负债成本下降贡献。实际上，自去年二季度以来，招商银行净息差已连续三个季度环比上升：2021年一、二、三、四季度净息差分别为2.52%、2.46%、2.47%、2.48%。
具体来看，今年一季度生息资产收益率3.97%，与去年四季度持平，其中贷款和贷款收益率上升4个基点至4.68%，投资收益率下降5个基点至3.28%；计息负债成本率1.58%，与去年四季度相比下降2个基点，其中存款成本率上升2个基点至1.46%，同业负债成本率下降2个基点至1.65%，应付债券成本率下降8个基点至2.91%，向央行借款成本率下降32个基点至2.36%。
净息差环比改善的主要原因是客户存款占计息负债比重持续提升，一定程度上弥补了生息资产收益率下降带来的影响。数据显示，招商银行一季度计息负债中低成本的存款占比达到80.79%(平均余额)，较去年四季度提升了2.42个百分点。此外，一季度招商银行向央行借款的平均余额环比减少了39.49%，比重下降了1.14个百分点。
同比降幅收窄。同比来看，招商银行一季度净息差仍然下降，但下降仅1个基点，低于2021年一季度的同比下降点数(4个基点)。
受LPR降息影响，未来净息差仍面临较大压力。招商银行在2021年报中曾表示，展望今年，保持净息差的稳定仍将面临较大挑战。一方面，2021年末和今年初LPR两次下调，今年货币政策重心在稳增长，仍将推动实体经济融资成本进一步降低，贷款利率存在下行压力，同时市场利率下降带动非信贷类资产下行。另一方面，随着存款竞争日趋激烈，后续成本将有所上升并保持刚性，挤压净利息收益率空间。
三、财富管理收入波动，但资管等业务延续增长，AUM保持高增
受资本市场低迷影响，财富管理收入下滑。招商银行一季度净手续费及佣金收入286.95亿元，同比增长5.49%，增速较去年同期下降17.82个百分点。财富管理手续费及佣金收入受资本市场低迷影响，同比减少11.11%，是主要拖累因素。从主要项目来看，代理基金、代理信托收入分别同比减少58.53%、48.51%，代理保险发力成为第一大收入项目，收入同比大增61.62%，代理理财收入同比增长29.68%，表现较好。此外，在大财富管理范围内的资管业务强劲增长，托管延续增长。受理理财和基金产品管理费收入增长拉动，一季度，招商银行资产管理手续费及佣金收入32.49亿元，同比增长47.55%，表现强劲。托管费收入16.33亿元，同比增长11.32%。
AUM及客户基础保持良好增长。一季度末，招商银行管理零售客户总资产(AUM)余额11.34万亿元，较上年末增长5.39%，同比增长18.18%，保持高增长态势。其他客群及资产规模指标也保持增长。零售客户数1.76亿户(含借记卡和信用卡客户)，较上年末增长1.73%。金葵花及以上客户389.45万户，较上年末增长6.06%；管理金葵花及以上客户总资产余额92,562.59亿元，较上年末增长4.75%。私人银行客户125,183户，较上年末增长2.56%；管理私人银行客户总资产余额35,008.28亿元，较上年末增长3.15%。
综合来看，招商银行财富管理业务具有较强韧性，虽然基金代理销售收入大幅下降，但基金销售占市场份额提升(招商银行常务副行长(主持工作)王良在4月25日一季度业绩发布会披露)，且资管及托管业务延续增长，AUM保持高增，凸显其财富管理能力、客户经营能力的优势依然突出。
四、不良率小幅上升，资产质量依然优异，风险抵补能力强大
不良率、关注率、逾期率小幅上升。一季度末，招商银行不良贷款余额541.38亿元，较上年末增加32.76亿元，不良贷款率0.94%，较上年末上升0.03个百分点；关注贷款余额551.65亿元，较上年末增加85.56亿元，关注贷款率0.96%，较上年末上升0.12个百分点；逾期贷款余额626.47亿元，较上年末增加52.21亿元，逾期贷款率1.09%，较上年末上升0.07个百分点。
主要是房地产不良增加，其余行业不良率下降。具体来看，不良率上升主要是对公贷款，零售贷款不良率0.82%，与去年末持平。对公贷款中，房地产贷款不良率从1.39%上升至2.57%，其他绝大多数行业不良率均下降，房地产不良贷款余额从49.61亿元上升至94.04亿元，增加了44.43亿元(全部对公不良贷款余额增加13.7亿元)。招商银行一季报对此的解释是：“受高负债房地产企业和个别经营不善的公司客户风险暴露等影响，本公司房地产业，水利、环境和公共设施管理业不良贷款率有所上升，其余行业不良贷款率均有所下降。”
此外，零售贷款风险也面临上升压力，关注贷款率上升0.06个百分点。一季报提到：“2022年1-3月，国内疫情多点散发，对小微、个体工商户经营及居民就业和收入均造成较大影响，本公司零售贷款风险呈现阶段性上升压力。”
面对新生成不良压力，加大处置力度。公司层面新生成不良贷款154.36亿元，同比增加38.70亿元；不良贷款生成率(年化)1.16%，同比上升0.21个百分点。其中，公司贷款不良生成额52.33亿元，同比增加18.45亿元，主要是房地产贷款新生成不良增多。面对不良生成压力，招商银行继续积极处置不良资产，报告期内公司层面共处置不良贷款138.54亿元。其中，常规核销59.42亿元，清收30.22亿元，不良资产证券化35.75亿元，通过抵债、转让、重组上迁、减免等其他方式处置13.15亿元。
对贷款和垫款前瞻审慎地增提损失准备，提升风险抵补能力。一季度末，公司层面贷款损失准备余额2,432.37亿元，较上年末增加40.52亿元，拨备覆盖率483.14%，较上年末下降7.52个百分点；贷款拨备率4.49%，较上年末下降0.06个百分点。集团层面拨备覆盖率462.68%，较上年末下降21.19个百分点；贷款拨备率4.35%，较上年末下降0.07个百分点。招商银行拨备覆盖率仍处在历史高位，拥有强大的风险抵补能力。