一直以来，房地产类信托收益相对较高，一度是银行代销的“香饽饽”，也是一众小有体量投资人追崇的标的。在这方面，素有“零售之王”称号的招商银行（600036.SH）也正推行大财富管理战略，一直占据并不断扩大金融机构代销信托的份额。然而“天有不测风云”，自去年下半年地产变天开始，招商银行代销的信托产品“爆雷”频出，多次将其推向舆论高点。
近期，较为热闹的五矿信托暴雷又有新进展，新增了两条开庭公告，上诉人/原告为两个游戏大厂米哈游和莉莉丝。
据之前6月15日招行公告，已收到银保监会批复，王良担任行长任职资格已获核准。可三天后，招商银行代销五矿信托鼎兴1号至15号产品全部到期，均无法完成兑付，总规模超23亿元。
可见，在这样的形势下，接任行长的“老招行人”王良，所要面对的虽然不能说是一个烂摊子，但其所承受的压力，或许并不比田惠宇刚刚加入招商银行时来的轻巧。
“踩雷”激发多方质疑
在6月初，陆陆续续就有媒体报道，多位投资人称通过招商银行购买的“五矿信托-鼎兴”1号至15号产品，3月30日到期日之后无法兑现，总规模超23亿，该信托产品疑似暴雷。
据多名投资人爆料称，招商银行在存在多处违规，包括故意隐瞒信托产品信息；诱导销售，隐瞒投资风险；风控把控不严等。
事实上，对于招行“信托违约”的话题可以追溯到去年8月，招商银行代销大业信托产品逾期，首次面向自然人违约。当时，招商银行称，将督促主动管理方大业信托妥善解决信托利益的分配问题。可没想到时隔不到一年，招商银行再度因代销信托出事。
不完全统计，招商银行此前曾代销的多款信托产品也曾出现违约的情况，其中涉及华夏幸福、恒大集团、阳光城等知名房企旗下多个地产项目，目前涉及违约资金近100亿元。
直至当下来看，对招行影响最大的还是代销的五矿信托旗下鼎兴系列。据悉，鼎兴系列信托计划成立于2021年3月至6月，产品期限均为12个月，最后到期日为2022年6月18日，该系列产品由招商银行代销，被定为“R3稳健类固收产品”。
根据相关投资人的说法，鼎兴系列产品在招行App上线时界面描述为基金，自鼎兴1号、2号在今年3月发生到期无法兑付问题后，相关产品页面调整，增加了对于“房地产融资类产品”的解释，且删去“基金”字样。这违反资管新规第十二条，故意隐瞒产品信息。
《机构投资家》了解到，五矿信托-鼎兴产品集合资金信托计划用于受让深圳市五顺方商业保理公司买断持有的供应商对世茂集团控股有限公司旗下项目公司（简称“债务人”）的应收账款债权，世茂集团关联公司上海世茂建设有限公司为债务人的偿付义务提供差额补足。
部分投资人认为，招商银行风控把关不严。截至2021年6月30日，世茂集团的总负债已高达4636亿港元，经营活动现金流量仅为84亿港元。而招商银行却在明知世茂流动资金紧张的情况下，以应收账款收购附差额补足承诺形式，变相为世茂提供流动资金贷款。
继而，考虑到银行在信贷产品销售过程中应当承担的责任和义务，招商银行的财务管理是否足够专业，也已遭到多方的质疑。
不良资产“摆”难题
在今年3月年报发布会上，副行长兼首席风险官朱江涛披露，招行与房地产相关的理财业务资产余额约1008亿元，占理财总规模不足6%，违约率在0.2%左右。截至2021年末，招行代销与房地产有关的产品规模为988亿元。
聚焦招行内部，也许是事件影响，《机构投资家》发现其代销信托营收已经下降。2022年一季度，招行基金代销收入17.27亿元，同比上年的41.64亿元，降幅近60%，甚至低于2020年的25.82亿元。代理信托收入减少15.57亿元，至12.28亿元，降幅更超60%。由此，其零售战略的推进发展或难免受到严重影响。
而招行人事方面，今年4月，担任行长近9年的田惠宇被查，招行一度陷入舆论旋涡，股价也因此持续低迷。随后，原副行长王良临危受命主持工作，后聘任王良为招行行长。
客观而言，招行原行长田惠宇带领招商银行向大财富管理转型，成效显著，但同时也留下了诸如信托风险等一些麻烦。
业绩方面，今年一季度，招行营业收入919.9亿元，同比增长8.5%，相比去年同期10.64%的增速，有所放缓。第一季度，招行净利息收入544.64亿元，同比增长9.97%，净利差为2.39%，净利息收益率2.51%，同比分别下降5和1个基点。
值得注意的是，招行的资产质量下滑，不良资产“双升”。截至2022年一季度末，其不良贷款余额为541.38亿元，较上年末增加32.76亿元；不良贷款率0.94%，同比增加0.03个百分点。这也是继2017年之后，招行不良贷款额、不良贷款率连续五年双降后首次出现双升。
究其原因，房地产不良贷款率快速增长是关键。截至今年一季度末，招行房地产业公司贷款不良余额由年初的49.6亿元骤增至94亿元，行业不良贷款率为2.57%，较2021年末上升1.18个百分点。
总的来说，对于此次事件，招行向投资者推广房地产信托这难免有缺乏专业性的原因在里面，也怪不得有投资人抱怨“你想赚人家的利息，人家却盯着你的本金”。但是归根结底，按照合规的角度而言，银行作为代销对产品的第三方是不承担收益保证责任的，即使出了问题，招行也只能做到所谓的“善后”工作，这主要也是因为信托客户往往在银行客户内的级别较高。
无论如何，实打实的零售业务影响肯定是在所难免的。而能否妥善解决代销信托违约后的兑付问题，以及不良贷款问题，这便是王良上任后尤其要重视的“压力点”。