来源 :每经网2024-01-19
2023年12月13日，招商银行发布研报点评海洋工程装备行业。
油气开发由陆地走向海上，由浅海走向深海。原油价格是决定油服产业景气度的源头。考虑到OPEC+挺价意愿强烈、其他地区增产能力有限，中短期原油价格中枢有望维持在60美元/桶以上，油气开采活动将保持活跃。相较于陆上项目，海洋油气项目尤其是深海油气储量资源丰富、地域分布广泛、开采成本已大幅下降至具有竞争力水平，全球油气勘探开发投资将向海上项目倾斜。规划上看，海洋油气巨头公司资本开支增长意愿明确，带动海洋油气服务及海洋工程装备产业景气上行。
■海工市场景气度阶段性回升，中短期内海工装备订单的保障度有所提高。上一轮海工危机由多重风险因素叠加导致供需急剧失衡：原油价格战导致油价暴跌、油气开发需求下滑；建造产能严重过剩带来市场无序竞争，船东违约成本极低；中国船厂作为新进入者在生产管理能力、合同条款谈判等方面较为落后。
站在当下，油价大幅下跌的可能性较低，海上油气成本显著下降，海上开发需求具有一定的持续性；供给端海工产能大量出清、竞争格局优化，中国船厂市场地位提升，头部厂商话语权增强，优质海工产能价值将持续提升。
■海洋油气项目各环节装备逐步复苏，高技术装备产业链进一步向中国转移。海上油气项目开发周期长、投资额金额大，各环节景气度存在差异，建造模式及订单特征有所不同。1）生产环节先行体现景气度，安全性相对更高。深远海开发趋势下，浮式生产平台新建造需求有望延续年均10艘订单落地，中国企业将持续推进“总包+设计+建造及关键装备+总装调试”的全产业链替代。2）钻井平台运营端租金及利用率有所回升，建造端库存平台出清接近尾声，但新建造订单落地仍需等待。3）海工辅助船舶运营端已回暖，但新造船需求仍持续低迷。受益于海上油气开发与海上风电安装需求上行，新造海工辅助船舶订单有望回升