作为营业收入下降的重要影响因素，大财富管理业务到底该如何发展，是招商银行必须面对的重要课题
招商银行股份有限公司（下称招商银行，600036.SH）A股股价近期走出了缓步上行的态势。2024年1月29日，该行股价收于31.35元，较2023年12月11日的26.9元低点上涨16.54%。但与此同时，该行迎来14年来首次全年营业收入下降。
招商银行2023年三季报显示，该行营收下降主要因大财富管理收入下降。2022年，招商银行近十年来非利息净收入首次出现负增长，也与大财富管理收入增长表现不佳有关。
2021年是招商银行大财富管理元年。招商银行3.0经营模式以大财富管理价值循环链为核心，该行对大财富管理寄予厚望，大财富管理战略也是“轻型银行”的最理想模式。
但由于财富管理的专业门槛，以及市场行情的波动，招商银行的大财富管理似乎出师不利。难以确定营收下降是否意味着招商银行的拐点到来，但大财富管理的确是招商银行正在面对的考验。
标点财经就上述营收下降等问题向招商银行发送了沟通函，截至发稿尚未收到回复。
营业收入下降
招商银行2023年全年营收下降，一定程度上也在市场意料之中。因为当年第一季度、上半年、前三季度，该行营收同比皆下滑。
据招商银行2023年度业绩快报，2023年，招商银行归属于本行股东的净利润为1466.02亿元，同比增长6.22%，高于同期商业银行3.24%的净利润同比增速。不过，营业收入为3391.23亿元，同比降1.64%。
营业收入中，非利息净收入为1244.54亿元，同比降1.65%。以此推算，净利息收入为2146.69亿元，同比降1.63%。
招商银行没有列出2023年全年营业收入明细，当年前三季度的收入相关数据或可作参考。
2023年前三季度，招商银行非利息净收入同比下降4.59%，主要因净手续费及佣金收入同比下降11.52%。其中，财富管理手续费及佣金收入同比下降6.02%；资产管理手续费及佣金收入同比下降8.14%；托管费收入同比下降6.79%；银行卡手续费收入同比下降8.62%。财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入合称大财富管理收入，合计为368.55亿元，同比降6.62%。
财富管理手续费及佣金收入中，代理保险收入同比增长16.94%，但代理基金收入同比下降22.81%、代销理财收入同比下降24.31%、代理信托计划收入同比下降22.14%、代理证券交易收入同比下降20.11%。其中，代理基金收入下降的原因主要是费率较高的权益类基金保有规模及占比下降，代销理财收入下降的原因主要是理财产品规模同比下降及费率降低。
资产管理手续费及佣金收入下降的原因则主要是招银理财产品管理规模同比下降。
上述数据显示，大财富管理收入下降是招商银行非利息净收入下降的最主要原因。
净利息收入下降的原因也可以参考招商银行2023年前三季度相关数据。当年前三季度，该行净利息收入同比仅增长0.10%，重要原因之一是当期净利息收益率为2.19%，同比下降22个基点。
招商银行称，生息资产收益率同比下降的主要原因，一是LPR（贷款市场报价利率）多次下调叠加有效信贷需求不足，贷款收益率下行；二是市场利率中枢低位运行，带动债券投资和票据贴现等市场化资产收益率下降。计息负债成本率同比上升，主要是受美元加息影响，外币负债成本率显著上升。
大财富管理面临考验？
14年来首次全年营收下滑，对于招商银行来说，是否意味着转折点的到来？
招商银行2013年提出“以服务升级为主线深入推进二次转型”，并在2014年明确了以“轻型银行”和“一体两翼”作为深入推进二次转型的战略方向和定位。“一体”是指零售银行，“两翼”是公司金融和同业金融。
2017年，网贷等互联网金融的火爆程度达到顶峰。这一年，招商银行提出“二次转型”即将进入“下半场”，该行增长的新动能下一步来自金融科技，手机APP等网络渠道成为招商银行的重要战场。
2021年，招商银行提出“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”的招商银行3.0模式，打造“财富管理－资产管理－投资银行”的“大财富管理价值循环链”。2021年成为该行大财富管理元年，3.0模式也最接近理想中的“轻型银行”。
招商银行的转型与银行业的变化也息息相关。一方面，利率市场化不断深入，银行的息差收入空间不断被压缩。另一面，金融业竞争加剧，财富管理需求日益增强。
2014年—2018年，招商银行净利息收益率分别为2.64%、2.77%、2.50%、2.43%、2.57%，这几年，该行净息差总体呈下降趋势，但中间还有反复。2019年—2022年，招商银行净利息收益率分别为2.59%、2.49%、2.48%、2.40%，连降三年，不过，仍高于同期2.2%、2.1%、2.08%、1.91%的商业银行净息差。
招商银行提出大财富管理的业务模式，一方面顺应了消费者需求和金融业竞争，另一方面也是尽可能谋求低成本资金，对抗净息差下降的压力。不过，从结果来看，净息差下降趋势难以阻挡。
2014年—2022年，招商银行净利息收入同比分别增长13.23%、16.66%、-2.17%、7.62%、10.72%、7.92%、6.90%、10.21%、7.02%。
同期，该行非利息净收入同比分别增长59.87%、33.05%、16.51%、1.22%、15.95%、9.57%、9.15%、20.75%、-0.62%。
在招商银行股价开始上升的2014年，该行非利息净收入出现大幅度增长，该行当年也明确了深入推进二次转型的战略方向和定位。而近两年非利息净收入掣肘该行增长，与大财富管理收入增长不理想有关。2022年，招商银行财富管理手续费及佣金收入也同比下降14.28%。
大财富管理战略作为“轻型银行”的最理想模式，似乎有点生不逢时。2022年资本市场开始走弱，对投资理财市场产生巨大影响。
财富管理作为金融业的顶端存在，门槛不低，不仅需要很强的投资管理专业能力，与市场行情也密切相关，多少有些“靠天吃饭”。
不过，财富管理是金融业发展的重要趋势之一。对于招商银行来说，如何把“大财富管理”的大旗扛下去，是一场真正的考验。
调节拨备反哺利润？
在营收下降、净利润增长的情况下，市场有声音质疑招商银行2023年可能存在调节拨备反哺利润的情况。
2023年末，招商银行不良贷款率为0.95%，同比下降 0.01个百分点；拨备覆盖率为437.70%，同比下降 13.09 个百分点。2023年第三季度末，该行拨备覆盖率为445.86%，较上年末下降4.93个百分点，但仍高出同期商业银行207.89%的拨备覆盖率较多。
上述数据也显示，该行拨备覆盖率在2023年第四季度下降较快。
2017年末—2022年末，招商银行拨备覆盖率分别为262.11%、358.18%、426.78%、437.68%、483.87%、450.79%。实际上，随着拨备覆盖率上升，2018年就有质疑招商银行潜藏利润的声音出现。
招商银行过往年报显示，拨备覆盖率指不良贷款拨备覆盖率，拨备覆盖率=贷款损失准备／不良贷款余额。
值得一提的是，招商银行在逾期纳入不良方面或许更宽松了。
2023年第三季度末，招商银行不良贷款与逾期90天以上贷款的比值为1.27，2022年第三季度末，该比值为1.40。2020年末—2022年末，招商银行不良贷款与逾期90天以上贷款的比值为1.31、1.45、1.41。