3月27日，招商银行交出了2025年的成绩单。从表面看，这是一份稳健的答卷：营业收入3375.32亿元，微增0.05%；净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。在银行业整体承压的当下，能保持正增长已属不易。
但细拆这份财报，特别是将目光聚焦到招商银行引以为傲的信用卡业务上，一个不容回避的现实浮出水面——这家被称作“零售之王”的股份行龙头，正在经历一场前所未有的转型阵痛。信用卡利息收入与非利息收入再度双双下滑，流通卡量刚刚止跌回稳，而曾经逼近5万亿的信用卡交易额，如今已缩水至4万亿级别。
更值得关注的是，就在财报发布前两个月，招商银行信用卡中心刚刚完成换帅。深耕招行三十年的老将刘加隆到龄退休，财富平台部总经理厉明东接棒。这场人事变动背后，折射出招商银行对信用卡业务乃至整个零售板块的重新审视。
信用卡十年首现二次“双降”，收入结构持续承压
如果说2023年招商银行信用卡业务首次出现利息收入和非息收入“双降”时，市场还能将其归因为疫情冲击下的短期波动，那么2025年的再次“双降”，则让人不得不重新审视这家零售标杆的真实处境。
数据显示，2025年招商银行信用卡利息收入596.60亿元，同比下降7.30%；信用卡非利息收入203.53亿元，同比降幅更是达到15.73%。这意味着，信用卡板块对招行整体营收的贡献正在加速收缩。
拉长周期来看，这种下滑态势更为触目惊心。就在几年前，招商银行信用卡利息收入还保持着超过20%的年增速，非息收入增速更是一度逼近40%。而如今，信用卡非息收入已经连续三年大幅下滑，曾经的增长引擎正在变成拖累。
信用卡交易额的变化同样令人担忧。从2021年开始，招商银行信用卡交易额几乎每年缩水一个千亿级的台阶——2022年减少超500亿元，2023年减少超2000亿元，2024年减少超4000亿元。到2025年，虽然降幅有所收窄，但交易额已从巅峰时期的4.8万亿元回落至4万亿元出头的水平。
这种“缩量”并非没有好处。交易额的下滑，给了信用卡贷款质量喘息的机会。2023年末至2025年末，招商银行信用卡不良贷款率从1.77%降至1.74%。虽然与十年前接近1%的水平仍有差距，但在当前行业环境下，这已经是相当不错的表现。
只是，这种以规模收缩换取质量修复的方式，对于一家以零售见长的银行而言，终究不是长久之计。
用户规模逆势创新高，掌上生活月活仍在泥潭
在一片黯淡的数据中，招商银行信用卡业务也并非全无亮点。
2025年末，招商银行信用卡流通户数重新突破7000万，创下历史最好表现。信用卡流通卡量在连续两年下跌后也实现止跌回稳，呈现微幅正增长。在整个信用卡行业集体下行的背景下，能够稳住甚至扩大用户基本盘，确实殊为不易。
2025年，招商银行通过电话、网络和视频等多媒体服务方式加强了远程经营服务，全年远程线上全渠道人工接通率达到99.09%，20秒响应率94.73%，客户满意度99.82%。信用卡智能服务体系也在持续优化，掌上生活App中的“小招”人机协作模式不断迭代。
然而，用户规模的增长并没有完全转化为线上活跃度。作为招商银行信用卡业务的重要线上阵地，掌上生活App的月活用户数在2019年末达到4664.34万户的峰值后，便开始一路下滑。虽然2024年和2025年招商银行修改了披露口径，但从现有数据看，2025年掌上生活App月活用户数为4072.09万户，同比微增0.68%，仍远未恢复至巅峰水平。
这意味着，招商银行虽然吸引了更多用户办卡，但在用户粘性和活跃度方面，仍面临不小的挑战。如何让这7000万流通户真正“活”起来，是摆在“新帅”面前的一道必答题。
零售业务贡献承压，“零售之王”的护城河还在吗
信用卡业务的困境，只是招商银行零售板块整体承压的一个缩影。
2025年，招商银行零售金融业务实现营业收入1910.17亿元，同比减少2.96%；税前利润906.76亿元，同比微增0.04%。虽然零售业务对招行营收和利润的贡献占比仍在50%以上，但增长动能明显减弱。
这是一个值得警惕的信号。长期以来，招商银行之所以被称为“零售之王”，正是因为其零售业务具备强大的盈利能力和抗周期属性。当零售板块开始出现营收下滑、利润停滞的迹象时，这家银行的核心竞争力是否正在被侵蚀？
从行业环境来看，信用卡行业的确正处于“从高速增长转向高质量发展的转型周期”，正如招行副行长王颖所言，“面对着风险出清、居民就业收入承压、消费下降、息差收窄多重挑战”。有的机构已经深陷风险泥潭，有的已经失速坠落、停滞掉队。
但在这一轮行业洗牌中，即便是被视为“优等生”的招商银行，也未能独善其身。这或许说明，信用卡业务的困境，已经不仅仅是个体经营策略的问题，而是整个商业模式需要重新审视的信号。
过去十年，信用卡业务的高速增长，很大程度上依赖于规模扩张——发卡量增加、交易额攀升、分期业务扩张。当宏观经济放缓、居民消费意愿下降、监管政策收紧，这套增长逻辑自然难以为继。招商银行信用卡交易额从接近5万亿缩水至4万亿，正是这种模式失灵的直接体现。
“新帅”厉明东上任，财富管理与信用卡的融合之路
2026年1月，招商银行信用卡中心完成换帅。因到龄退休，刘加隆转任信用卡中心顾问，接替他的是原总行财富平台部总经理厉明东。
这是一次意味深长的人事安排。刘加隆是招商银行信用卡业务的重要奠基人之一，三度掌舵信用卡中心，见证了招行信用卡从无到有、从弱到强的全过程。而厉明东的履历则更加多元——他曾在南京分行、深圳分行任职，担任过总行财富管理部总经理、风险管理部总经理，2022年起执掌财富平台部。
从财富平台部到信用卡中心，厉明东的调动并非简单的岗位轮换。在招商银行的组织架构中，财富平台部负责管理零售客户的财富管理业务，包括理财、基金、保险等产品。让一位深谙财富管理的干将执掌信用卡中心，释放出一个明确的信号：招商银行正在加速信用卡业务与财富管理业务的融合。
这种融合的逻辑不难理解。信用卡不仅仅是支付工具，更是触达客户、了解客户、服务客户的重要入口。当信用卡交易额增长乏力时，如何将信用卡用户转化为财富管理客户，挖掘存量用户的潜在价值，就成为一条可行的突围路径。
实际上，招商银行已经在做这方面的尝试。2025年，招行特别提到通过电话、网络和视频等多媒体服务方式加强远程经营服务。这种远程经营，既包括信用卡服务，也涵盖财富管理产品的推荐与销售。当信用卡中心与财富平台部由同一位高管统筹管理，业务协同的效率有望进一步提升。
在2025年度业绩发布会上，招商银行董事长缪建民说了一番耐人寻味的话。他认为，不少人觉得零售业务、金融科技是招商银行的护城河，但真正的护城河，是将“以客户为中心”的理念内化成企业文化，并转化为员工的日常行为。
这番话听起来有些务虚，但细想之下不难发现其中的深意。零售业务可以被复制，金融科技可以被追赶，真正难以模仿的，是一家银行长期积累下来的服务能力和客户信任。在信用卡行业集体转型的阵痛期，这种软实力或许是招行最值得依赖的底牌。
但光有理念是不够的。摆在厉明东面前的现实问题很棘手：如何在消费疲软的大环境下提振交易额？如何在控制风险的同时不牺牲用户体验？如何让新增的7000万流通户真正“活”起来？如何在移动端重新赢回用户的注意力？
这些问题没有标准答案，但有一点是确定的：信用卡行业的黄金时代已经过去，躺着赚钱的日子一去不复返了。对于招商银行来说，信用卡业务不再是简单的发卡、收单、赚手续费，而是要在存量市场中精耕细作，在风险与收益之间找到平衡点，在服务体验上构建真正的差异化优势。