瑞银：招商银行(03968)首季收入及拨备前利润大致符预期 评级“中性”

　　瑞银发布研报称，招商银行(03968)首季净利润同比增长1.5%，略低于该行预期;收入及拨备前利润(PPOP)大致符合该行预期。该行现予“中性”评级，目标价56港元。

　　期内收入同比增长4%，主要受净利息收入升5%及净手续费收入升4.9%所带动。其他非利息收入同比下跌2.9%，反映债券收益率下降支撑了较高的按市值计价(MTM)收益，但部分被投资收益下降所抵消，与行业整体趋势一致。净息差方面，首季按季收窄3个基点，同比则收窄8个基点至1.83%。按季收窄主因重新定价令贷款收益率压缩加快。