来源 :金融投资报2022-12-17
中直股份(600038)12月14日发布了《关于调整2022年日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易公告》，公司：1）拟增加2022年关联销售额40亿元至239亿元，拟增加关联采购额33亿元至161亿元；2）预计2023年日常关联采购额335亿元、关联销售额361亿元（较2022年调整后的预计额分别增长109%、51%），或表明公司2023年订单将有所恢复。我们综合点评如下：
披露预计 2023 年关联交易额，2023 年或有潜在大订单落地。公司：1）预计2023年日常关联采购额335亿元、关联销售额361亿元（2022年预计额分别为161亿元、239亿元），主要考虑部分单位2023年预计产品交付量增加，同时为保证产品按期交付，适当提高存货储备量；2）预计存款余额为130亿元（2022年预计存款额为130亿元，截至公告披露日，实际发生额为9亿元），主要是预计将在2023年收到客户大额预付款；3）预计贷款余额为21亿元（2022年预计贷款额为5.4亿元）。今年5月股东大会，公司下调全年业绩（营业收入较2021年同比减少 23.72%至 166.21 亿元，归母净利润较 2021 年同比减少63.93%至3.29亿元），主要因为产品结构调整及直升机部分型号订单减少。我们认为，公司此次上调 2022 年关联交易额，并披露2023年日常关联采购额335亿元、关联销售额361亿元（较22年调整后的预计额分别增长 109%、51%），或表明公司订单将有恢复式增长；此外，公司公告预计将在2023年收到客户大额预付款，或预示可能有潜在大订单落地。
根据下游需求变化，我们调整公司2022~2024年归母净利润分别为3.33亿元、5.48亿元、7.47亿元，维持“推荐”评级。