3月16日，中直股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为194.73亿元，同比下降10.63%；归母净利润为3.87亿元，同比下降57.61%；扣非归母净利润为3.43亿元，同比下降62.06%；基本每股收益0.6566元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为17.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.97元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中直股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为194.73亿元，同比下降10.63%；净利润为3.87亿元，同比下降57.61%；经营活动净现金流为-16.86亿元，同比下降216.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为24.44%，10.86%，-10.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
196.55亿 |
217.9亿 |
194.73亿 |
| 营业收入增速 |
24.44% |
10.86% |
-10.63% |
归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为28.81%，20.53%，-57.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
7.58亿 |
9.13亿 |
3.87亿 |
| 归母净利润增速 |
28.81% |
20.53% |
-57.61% |
扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.01%，22.71%，-62.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
7.37亿 |
9.04亿 |
3.43亿 |
| 扣非归母利润增速 |
31.01% |
22.71% |
-62.06% |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为7.6亿元、9.1亿元、3.9亿元，同比变动分别为28.83%、20.53%、-57.61%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
7.58亿 |
9.14亿 |
3.87亿 |
| 净利润增速 |
28.83% |
20.53% |
-57.61% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.63%，销售费用同比变动10.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
196.55亿 |
217.9亿 |
194.73亿 |
| 销售费用（元） |
1.37亿 |
1.57亿 |
1.74亿 |
| 营业收入增速 |
24.44% |
10.86% |
-10.63% |
| 销售费用增速 |
15.28% |
14.73% |
10.82% |
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.63%，税金及附加同比变动17.58%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
196.55亿 |
217.9亿 |
194.73亿 |
| 营业收入增速 |
24.44% |
10.86% |
-10.63% |
| 税金及附加增速 |
10.79% |
-1.75% |
17.58% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长79.25%，营业收入同比增长-10.63%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
24.44% |
10.86% |
-10.63% |
| 应收账款较期初增速 |
82.54% |
11.75% |
79.25% |
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.05%、15.17%、30.42%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
29.57亿 |
33.04亿 |
59.23亿 |
| 营业收入（元） |
196.55亿 |
217.9亿 |
194.73亿 |
| 应收账款/营业收入 |
15.05% |
15.17% |
30.42% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.9亿元、经营活动净现金流为-16.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-6.85亿 |
14.5亿 |
-16.86亿 |
| 净利润（元） |
7.58亿 |
9.14亿 |
3.87亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.36低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-6.85亿 |
14.5亿 |
-16.86亿 |
| 净利润（元） |
7.58亿 |
9.14亿 |
3.87亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-0.9 |
1.59 |
-4.36 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.3%，同比下降17.18%；净利率为1.99%，同比下降52.57%；净资产收益率（加权）为4.09%，同比下降59.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.3%，同比大幅下降17.18%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
11.47% |
12.43% |
10.3% |
| 销售毛利率增速 |
-17.58% |
8.36% |
-17.18% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.99%，同比大幅下降52.57%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
3.86% |
4.19% |
1.99% |
| 销售净利率增速 |
3.53% |
8.72% |
-52.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.09%，同比大幅下降59.47%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
8.92% |
10.1% |
4.09% |
| 净资产收益率增速 |
20.48% |
13.22% |
-59.47% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.78%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
6.23% |
6.28% |
2.78% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为91.75%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
94.12% |
93.12% |
91.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.69%，同比增长0.67%；流动比率为1.45，速动比率为0.69；总债务为35.68亿元，其中短期债务为34.9亿元，短期债务占总债务比为97.81%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为24.4亿元，短期债务为34.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.7，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
35.94亿 |
38.96亿 |
24.37亿 |
| 短期债务（元） |
35.27亿 |
48.17亿 |
34.9亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.02 |
0.81 |
0.7 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为24.4亿元，短期债务为34.9亿元，经营活动净现金流为-16.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
29.09亿 |
53.46亿 |
7.5亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
34.87亿 |
48.2亿 |
34.92亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.22 |
0.24 |
0.15 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.97、0.79、0.68，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
35.94亿 |
38.96亿 |
24.37亿 |
| 总债务（元） |
36.94亿 |
49.11亿 |
35.68亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.97 |
0.79 |
0.68 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为11亿元，较期初变动率为165.7%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
4.13亿 |
| 本期预付账款（元） |
10.96亿 |
预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.5%、1.75%、4.52%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
3.49亿 |
4.13亿 |
10.96亿 |
| 流动资产（元） |
232.12亿 |
236.04亿 |
242.34亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.5% |
1.75% |
4.52% |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长165.7%，营业成本同比增长8.45%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
70.28% |
18.33% |
165.7% |
| 营业成本增速 |
27.97% |
9.66% |
-8.45% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为125.69%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
779.32万 |
| 本期其他应收款（元） |
1758.85万 |
其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.03%、0.03%、0.07%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
766.25万 |
779.32万 |
1758.85万 |
| 流动资产（元） |
232.12亿 |
236.04亿 |
242.34亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.03% |
0.03% |
0.07% |
从资金协调性看，需要重点关注：
资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为75.6亿元，公司营运资金需求为83.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.2亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-8.25亿 |
| 营运资金需求（元） |
83.88亿 |
| 营运资本（元） |
75.64亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.22，同比下降39.36%；存货周转率为1.36，同比增长1.01%；总资产周转率为0.71，同比下降12.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.24%、12.23%、21.39%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
29.57亿 |
33.04亿 |
59.23亿 |
| 资产总额（元） |
263.06亿 |
270.27亿 |
276.94亿 |
| 应收账款/资产总额 |
11.24% |
12.23% |
21.39% |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.69%、0.72%、0.89%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1.37亿 |
1.57亿 |
1.74亿 |
| 营业收入（元） |
196.55亿 |
217.9亿 |
194.73亿 |
| 销售费用/营业收入 |
0.69% |
0.72% |
0.89% |