2025年第一季度，中国联合网络通信股份有限公司（以下简称“中国联通”）展现出了复杂的财务状况。从整体数据来看，公司在营收和利润方面实现了一定增长，但经营活动现金流量净额大幅下降，应收账款显著增加，这些变化值得投资者密切关注。
营收稳健增长
营业收入同比增长3.9%
2025年第一季度，中国联通营业收入为1033.54亿元，较上年同期的994.96亿元增长了3.9%。这一增长表明公司在市场拓展和业务运营方面取得了一定成效。
公司聚焦联网通信和算网数智两大主业，持续推进网络向新、技术向新、服务向新，推动了营收增长。联网通信业务中，用户规模稳步增长，移动用户达3.49亿户，净增478万户；固网宽带用户1.24亿户，净增192万户。算网数智业务方面，联通云收入197.2亿元，数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%。
利润指标提升
净利润增长6.5%
归属于上市公司股东的净利润为26.06亿元，较上年同期的24.47亿元增长了6.5%。这显示出公司盈利能力有所增强。
利润的增长得益于营业收入的增加以及公司在成本控制和运营效率提升方面的努力。尽管营业总成本从上年同期的902.97亿元增加到930.97亿元，但公司通过其他收益、投资收益等项目的合理运作，实现了净利润的增长。
扣非净利润微增1.6%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22.74亿元，较上年同期的22.38亿元增长1.6%。
扣非净利润的微幅增长说明公司核心业务的盈利能力相对稳定，但增长动力略显不足，需要进一步挖掘核心业务的增长潜力。
基本每股收益与扣非每股收益上升
基本每股收益为0.083元/股，较上年同期的0.078元/股增长6.4%；由于未提及扣非每股收益相关数据，故无法分析其变化。基本每股收益的增长主要源于净利润的增加，反映了公司为股东创造价值的能力有所提升。
资产项目变化
应收账款大幅增长20.2%
应收账款余额为692.13亿元，较上年同期的576.02亿元增长了20.2%。这表明公司在销售信用政策或客户付款周期方面可能发生了变化，大量资金被客户占用，增加了坏账风险。
公司需加强应收账款的管理，优化信用政策，确保资金及时回笼，降低潜在的财务风险。
应收票据增长25.2%
应收票据余额为15.94亿元，较上年同期的12.73亿元增长25.2%。应收票据的增加可能与公司销售结算方式有关，虽然应收票据相对应收账款风险较低，但也需关注票据到期承兑风险。
存货增长31.4%
存货余额为32.37亿元，较上年同期的24.63亿元增长31.4%。存货的增加可能是为了满足业务增长的预期需求，但也可能存在库存积压风险，影响资金周转效率。
公司需要合理规划存货水平，优化供应链管理，避免存货积压带来的成本增加和减值风险。
加权平均净资产收益率变化未提及
由于报告未提及加权平均净资产收益率相关数据，无法对其进行分析。
费用情况分析
销售费用增长4.6%
销售费用为92.47亿元，较上年同期的88.36亿元增长4.6%。销售费用的增加可能是公司为了扩大市场份额、推广业务而加大了营销投入。
公司需评估销售费用投入的有效性，确保营销活动能够带来相应的业务增长和市场份额提升。
管理费用基本持平
管理费用为46.92亿元，与上年同期的46.86亿元基本持平，表明公司在管理运营方面保持相对稳定的支出水平。
财务费用变化需关注
财务费用为-1.24亿元，上年同期为-0.46亿元。虽然财务费用均为负数，表明公司利息收入大于利息费用，但财务费用的绝对值有所增加，可能受到利率波动、债务结构等因素影响。
公司需密切关注财务费用的变化，优化债务结构，合理安排资金，降低财务成本。
研发费用增长6.6%
研发费用为14.71亿元，较上年同期的13.79亿元增长6.6%。研发投入的增加体现了公司对技术创新的重视，有助于提升公司的核心竞争力和长期发展潜力。
现金流状况
经营活动现金流量净额下降27.8%
经营活动产生的现金流量净额为78.46亿元，较上年同期的108.64亿元下降27.8%。尽管公司经营活动现金流入有所增加，但现金流出增长更为明显，购买商品、接受劳务支付的现金从560.08亿元增加到647.12亿元。
经营活动现金流量净额的大幅下降可能影响公司的资金流动性和日常运营，公司需优化经营活动现金流管理，确保资金的合理调配。
投资活动现金流量净额为负且规模扩大
投资活动产生的现金流量净额为-103.86亿元，上年同期为-85.94亿元，净流出规模有所扩大。主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金增加。
公司在进行投资决策时，需充分评估投资项目的收益前景和风险，确保投资活动对公司长期发展产生积极影响。
筹资活动现金流量净额为负且规模缩小
筹资活动产生的现金流量净额为-35.71亿元，上年同期为-49.42亿元，净流出规模有所缩小。公司在筹资方面可能采取了更为谨慎的策略，减少了债务融资或分配股利等活动。
总体而言，中国联通在2025年第一季度虽有营收和利润增长，但经营现金流下降、应收账款增加等问题需引起重视。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，以评估投资风险与价值。