重整新忠旺、接手德龙镍业、收购泰禾广场、抄底破产船企……象屿集团似乎正逐步转型为类似AMC的角色，大规模切入不良资产市场。
牵头重整新忠旺集团
忠旺集团成立于1993年，曾为亚洲最大、全球第二的铝型材企业，但2019年起陷入债务、退市等多重危机。2022年9月，沈阳中院正式受理忠旺集团等253家企业合并重整案。
重整过程中，忠旺集团的金融资产陆续被剥离。2023年11月，厦门象屿公告其控股股东象屿集团被选为重整优选投资人，拟联合其他方投资忠旺核心铝业资产，厦门象屿原计划出资6.9亿元参与。
根据原方案，厦门象屿全资子公司将与象屿集团子公司联合设立注册资本43亿元的合资公司作为投资主体，其中厦门象屿方面持股16.05%，象屿集团方面持股83.95%。该合资公司将联合其他投资人收购忠旺铝业资产组成的新公司（即“新忠旺集团”）股权，并实现控股。
然而，2024年11月29日，厦门象屿公告决定取消本次投资。公司表示在综合各方意见及最新情况后，调整了投融资安排。不过象屿集团仍将继续作为重整投资人，完成对新忠旺集团的收购和控股。
忠旺集团手握亚洲领先的铝加工资产，而象屿集团也正寻求业务模式的升级与突破。忠旺集团陷入危机，为象屿集团提供了以极低价格获取其核心铝业资产控股权的契机。若在忠旺全盛时期，取得同等控制权所需代价，恐怕远不止此数。
89.74亿受让德龙镍业债权
2024年11月29日，厦门象屿发布公告，披露其控股股东象屿集团拟整体受让厦门象屿对江苏德龙镍业及其子公司的全部债权，转让价格约为89.74亿元。
值得注意的是，早在7月26日，市场传出德龙镍业已被申请破产重整的消息，导致厦门象屿股价当日下午跌停。为迅速回应市场波动、稳定投资者预期，厦门象屿于7月28日晚紧急公告，首次披露象屿集团有意整体接手公司对江苏德龙及其关联方的相关债权，涵盖预付账款、应收账款等各类债权形式。
根据厦门象屿披露，截至2024年7月31日，公司对德龙镍业的债权账面余额约为89.74亿元。万隆（上海）资产评估有限公司出具的评估报告显示，该笔债权所对应的担保物市场总价值高于债权账面余额，因此最终以账面值作为评估价值进行转让。
厦门象屿在公告中进一步说明，江苏德龙目前已进入实质合并重整程序，此次债权转让有助于公司优化资产结构，切实维护公司及全体股东权益，预计不会对经营管理和财务状况造成重大不利影响。
镍与铝、铁等类似，同属国际大宗商品市场中的重要品类，也是象屿集团供应链经营业务的关键组成部分。面对德龙镍业的破产重整，象屿集团此次出手承接债权，一方面有助于降低厦门象屿的资产风险与潜在损失，另一方面也体现出象屿在面对市场突发变化时的积极应对能力。
5.4亿接盘泰禾广场
2024年11月27日，厦门象屿集团全资子公司福州象泰企业管理有限责任公司通过阿里拍卖平台，以约5.49亿元的底价成功竞得福州五四北泰禾广场。这也是泰禾集团旗下多个被挂牌拍卖的商业项目中，首个实现成功转让的案例。
该标的物为位于福州市晋安区新店镇坂中路6号的泰禾城市广场（三期）集中式商业部分，涵盖超市、商场及配套车位等业态，总建筑面积约11.5万平方米。物业结构为地下2层、地上7层，其土地使用权终止日期为2051年5月18日。
五四北泰禾广场于2013年9月正式开业，曾是该区域唯一的大型商业综合体，开业初期客流旺盛，商业氛围活跃。然而随着泰禾集团陷入债务危机，该项目也被推入资产处置程序。今年5月，福州中院首次对该商场进行公开拍卖，起拍价为6.86亿元，但因无人竞拍而流标。随后在6月，起拍价下调至5.488亿元，较评估价9.8亿元降幅超过40%，相当于不足原评估价的六成，直至由象屿方面接手。
此次交易的收购主体福州象泰企业管理有限责任公司，成立于2024年10月31日，其经营范围包括商业综合体管理服务、企业管理咨询等。该公司由象屿集团旗下两大业务板块象屿产业发展集团与象屿金象集团共同出资设立，最终实际控制人为厦门象屿集团。
在商业地产运营领域，象屿集团此前已布局专业平台“象屿商管”，负责城市更新与商业运营业务，旗下项目包括厦门后江in象街区、城屿悦酒店、东坪山文旅项目，以及与哈尔滨城发投集团合作打造的“哈尔滨城屿in象”商业融合体等。市场预期，此次收购的五四北泰禾广场未来也将纳入象屿商管体系进行统筹运营。
10亿抄底破产船企资产
南通明德重工有限公司成立于2004年10月，曾为南通地区三大知名船企之一。然而因经营管理不善，公司于2014年12月进入破产程序。值得注意的是，同年明德重工曾入选工信部首批造船企业“白名单”，其制造能力获得官方认可。尽管如此，在全球船舶行业持续低迷、国内造船“三大指标”全面下滑的背景下，企业仍难逃破产命运。
2017年1月21日，新成立的象屿海装以5.7亿元底价成功拍得明德重工位于南通市的厂房设备及船舶分段等资产。该批资产评估价值为14.7亿元，而象屿海装是唯一竞拍方。
象屿海装成立于2016年12月，由厦门象屿股份有限公司与民营企业共同投资设立，是一家混合所有制企业。在成立不到一个月的时间内，该公司便完成对明德重工核心资产的收购，使这片沉寂两年的船舶制造基地重现生机。
收购的南通象屿码头位于长江南通段北侧通州区五接镇，地处船舶制造产业集聚区，自然水深条件优良，具备建造30万吨级大型船舶的能力。
2024年8月，象屿海装再次通过司法拍卖，以4.4亿元竞得江苏宏强重工核心资产，并成立启东象屿海装。此次拍卖标的包括房屋建筑、土地使用权、专利商标等各类资产。宏强重工成立于2005年，占地面积约53万平方米，拥有三座船台及配套码头车间，最大起重能力达600吨，具备10万吨级船舶建造能力，产品覆盖散货船、工程船、液货船等多类船型。
资产交割后，启东象屿海装积极推进复工复产，开展厂区修缮与产线智能化改造，有效盘活当地工业土地、造船设施及人力资源。同时，企业积极开拓市场，目前手持订单已达16艘，满产状态下年产值预计突破30亿元。通过连续收购，象屿海装正逐步构建起覆盖南通、启东的船舶制造体系，在行业复苏背景下展现出新的发展活力。
事实上，近年来象屿股份业绩持续承压，积极收购大宗商品和地产领域的不良资产，或为寻求新的利润突破点。而从其在铝业、船舶制造及商业地产等领域的一系列操作来看，象屿已展现出类似“AMC”的战略特点，即通过逆周期布局，以较低成本介入被低估的资产，再通过产业整合与运营赋能实现价值提升。随着宏观经济与相关行业周期逐步回暖，这种前瞻性的资产布局有望在市场反转时为其带来可观回报。