来源 :中金在线2025-06-16
引言：
曾稳坐“黄酒一哥”的古越龙山，如今深陷业绩承诺落空、“双化”战略遇阻的泥潭，市值被反超，发展困局下四大争议焦点直指企业深层矛盾。
业绩承诺成泡影：四年未达标，利润腰斩引质疑
2024年报数据犹如一记重锤，让古越龙山的投资者们忧心忡忡。公司实现营收 19.36 亿元，同比增长 8.55%，但归母净利润却为 2.06 亿元，同比下滑 48.17%，近乎腰斩。这一业绩不仅未能兑现董事长孙爱保承诺的“12%的增速目标”，利润端的大幅下滑更是刺痛了投资者的心。事实上，从 2021 年到 2024 年，孙爱保多次许下业绩增长承诺，然而多年过去，这些承诺均化为泡影。
据东方财富公开数据显示，2019年-2024年间，古越龙山营收分别为17.59亿元、13.01亿元、15.77亿元、16.20亿元、17.84亿元、19.36亿元，虽然营收曾经历三年连续下滑，但2024年创新高；此外，归母净利润方面，2019年-2024年间，分别为2.096亿元、1.51亿元、2.01亿元、2.02亿元、3.97亿元、2.06亿元，虽然归母净利润在2023年取得大幅增长，但2024年却同比大幅下滑48.17%。
薪酬与业绩倒挂：管理层高薪能否担起发展重任？
业绩承诺频频落空的另一面，是董事长孙爱保薪酬不降反增，从2021年的43.15万最高升至2023年的80.01万，而在2024年降至71.63万。业绩与薪酬的强烈反差，不禁让投资者质疑：管理层是否真正对公司业绩负责？
年轻化战略失效：为何创新产品难敌对手亮眼成绩？
在黄酒行业积极寻求突破的当下，年轻化和高端化成为企业发展的关键战略方向。古越龙山虽也积极布局，推出状元红品牌进行年轻化尝试，打造咖啡黄酒、青柠黄酒等产品，还涉足糯米威士忌、露酒等领域，并开设多家酒馆，但在市场表现上却远远落后于竞争对手。会稽山气泡黄酒 12 小时 1000 万销售额的高调官宣，与古越龙山未公布详实销售数据的情况形成强烈反差，不禁让人发问：古越龙山的年轻化战略为何难以奏效？
高端化困境：毛利率悬殊，低价困局如何破？
高端化战略同样成为古越龙山的“软肋”。去年古越龙山酒类产品的毛利率为 37.46%，同比下降 0.69%，其中中高档酒毛利率为 44.32%，同比减少 0.37%，普通酒毛利率同比减少 2.75%。而会稽山同期酒类整体毛利高达 52.75%，中高档产品毛利更是达到了 61.57%，远超古越龙山。在淘宝官方旗舰店内，古越龙山销量前三的仍是百元以下产品，尽管公司宣布对部分产品提价，但酒类分析师蔡学飞认为，此次提价品牌象征意义大于实际销售价值。古越龙山该如何打破低价困局，真正实现高端化战略目标，仍是一个未解之谜。
尾声：
“当古越龙山再次立下“销售增长6%以上，利润增长3%以上”的目标，在过往承诺屡屡落空的阴影下，这家老牌黄酒企业能否冲破“双化”战略的重重阻碍，重新登顶行业巅峰？这场关乎存亡的突围战，究竟是绝地反击的序章，还是滑向更深困境的开始？答案或许就藏在未来的每一个战略抉择之中。”