来源 :ZAKER2026-05-13
手握 1100 万坛原酒的孙爱保，终究没能让古越龙山守住体面，与会稽山900 万的营收差距，让"黄酒一哥"的王座只剩一层一戳就破的薄纸。
900 万是什么概念？在如今的白酒圈，连一瓶好酱酒都算不上什么大数。
可就这 900 万，像一张贴脸的面膜，勉强帮古越龙山遮住了最后的体面。
2025 年财报一出，场面多少有点尴尬。
古越龙山全年营收 18.31 亿元，会稽山18.22亿元。差距？900万。
（图源：古越龙山 2025 年报）
（图源：会稽山 2025 年报）
巅峰时期，老古领先过老会将近 6 个亿。
如今这点优势，放在股市里还不够一只票半天的波动。
古越龙山归母净利润 2.22 亿元，看着涨了 8 个点，但里头塞了 5500 万的非经常性损益，扣非净利反而掉了 15 个点。
（图源：古越龙山 2025 年报）
会稽山那边呢？扣非净利 2.35 亿元，同比大涨 32%，毛利率 56.65%，把古越龙山的 37.67%甩出了几条街。
（图源：会稽山 2025 年报）
说白了，一个是靠"外快"撑场面，一个是靠主业实打实赚钱。
股吧里，老股民们已经吵翻了天。
有人拍桌："最坏的时刻已经过去，最好的时候还没来！"还有人喊："酒是好酒，品牌是好品牌，就是 X 客把公司搞烂了。"
更有人直接动手，不是砸盘，是去买古越龙山的酒，打算用"嘴"和"胃"双重护盘。
可资本市场向来不讲感情。
4 月 23 日，会稽山收盘涨了 2.33%，古越龙山只有 0.47%。再往前看一个月，会稽山从底部反弹了 25.55%，古越龙山才挪了 4 个点。
资金用脚投票，票都投给了老二。
为什么老大不香了？
说到底，古越龙山守着金山啃老本。
中央酒库 1100 万坛原酒，听着挺唬人；"国酿 1959"高端 IP，牌子也挺亮。可高端卖不动，大众卖不好，两头不讨好。
会稽山就不一样了。"兰亭""1743"系列同比增长 90%，"一日一熏"气泡黄酒直接破圈，一年卖了 1.5 个亿，涨了 109%。
（图源：会稽山官网）
吴彦祖代言，抖音达人刷屏，快闪店、小酒馆开起来，年轻人喝着气泡黄酒，拍着短视频，愣是把老黄酒喝出了潮牌感。
一个还在想"我当年多牛"，一个已经问"你现在喝不喝"。
大本营江浙沪，古越龙山的底盘也被抢得差不多了。
外行管内行，反应慢半拍，营销稳过头，这些毛病放在十年前不算事，放在今天就是致命伤。
会稽山连续三年营收、净利双位数增长，扣非净利创上市 12 年新高。
古越龙山呢？营收负增长，主业萎缩，守着 1100 万坛原酒，却守不住消费者的心。
900 万的差距，说没就没。
对古越龙山来说，这层窗户纸捅破了，未必是坏事。脸贴面膜遮不了多久，真正的问题不是会稽山跑得多快，而是自己走得多慢。
黄酒圈子不大，但江湖很大。
老大老二之争，从来不是比谁历史久，而是比谁变得快。
会稽山已经出招了。
接下来，看古越龙山怎么接。