31亿，华润双鹤将吞下华润紫竹，华润这个庞然大物在外延并购之外，也在进行着内部的业务整合。
01
近31亿拿下华润紫竹100%股权
华润双鹤搭建“女性健康+儿科”矩阵
3月23日，华润双鹤对外宣布，3月22日，已经与北京医药集团签署关于华润紫竹的《股权转让协议》。
早在一个月前，华润双鹤已经发布公告，以31.15亿元收购北京医药集团持有的华润紫竹药业100%股权，较华润紫竹报表上11.52亿的净资产，收购增值率达170.4%。
未来，华润紫竹这个华润系下的女性健康平台的一系列资源将向华润系的化药平台——华润双鹤集中。
尽管此次收购溢价较高，但考虑到华润紫竹稳定增长的业绩以及利润率，还有其在女性健康用药领域的领先地位，这依然被很多人视为资本市场上一项具有性价比的收购。
华润双鹤作为华润集团旗下核心的化学药品平台之一，近年给出了不俗的业绩表现——已经连续三年（2021-2023年）实现营收增长，这可能也是华润双鹤拿下华润紫竹的重要底气来源。
华润紫竹自2013年成为华润医药集团全资子公司，因此，本次收购也被视为华润集团化药板块业务整合的举措之一。
华润紫竹在女性健康用药领域占据较大份额，核心产品紧急避孕药毓婷、金毓婷，多年来稳居同行业市场第一。值得一提的是，不靠院内市场的华润紫竹，在第八批和第九批国采中，左炔诺孕酮口服常释剂两次流标。
正因重磅产品傍身，不愁销路，华润紫竹在“华润系”下一直特立独行。但是，2023年华润紫竹因“控销”遭遇反垄断打击，发展似乎面临“压力”。
作为国内输液龙头，华润双鹤的产品覆盖输液、慢病、儿科、肾科、精神/神经等领域。豪气拿出31亿的华润双鹤认为，通过收购华润紫竹，可以丰富华润双鹤女性健康用药、眼科制剂、口腔类药物产品组合，丰富华润双鹤在专科领域的产品线。除了获得华润紫竹相关资产外，华润紫竹现有营销资源的协同、成本优势等，将为华润双鹤带来正面影响。
在专科业务方面，华润双鹤2023年营收15.2亿元，同比增长7.42%。其主要发展的为临床价值明确、短期内未受带量采购影响的差异化产品。并购华润紫竹后，华润双鹤可以利用其丰富的销售渠道，进一步带动核心产品的发展。
长远来看，除产品、业务的协同外，华润双鹤吞并华润紫竹在其未来的市值表现、营收利润上可能产生更直接的带动。
02
医药领域“收并购”已成主流？
不总是一本万利的生意
收并购在整个“华润系”可以说司空见惯。事实上，不仅仅是华润医药，央企在医药领域的并购动作变得越来越频繁。
今年1月，国务院国资委印发《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》，旨在推动中央企业布局优化和结构调整；2023年6月，国资委召开了中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会指出，中央企业要“以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”。
收并购浪潮下，华润医药、国药集团、中国通用等央企频频发力，纷纷构建属于自己的“医药帝国”。
华润医药尤为突出，旗下各子公司统一践行“并购外延”发展策略——华润三九通过受让润生药业部分股权及以增资的方式对润生药业进行投资，成为其第一大股东；华润三九并购昆药；华润双鹤2.6亿元收购贵州天安药业89.681%股权；华润医药全资附属公司华润医药控股于2019年2月完成对江中集团的增资，拿下江中集团51%股权，成为江中药业的间接控股股东。
在真金白银的并购整合下，“华润系”旗下药企的价值也在放大。例如，华润三九在完成对昆药的收购后，两家市值均得到大幅提升，尤其是华润三九，市值一度高达660亿以上。
在并入越来越多的“外来者”的情况下，是否都能保证很好地发展？华润医药也面临着内部整合的压力。
国药集团也在重组整合下不断扩大规模，近几年来，国药集团并购盈天医药、同济堂、天江药业、一方制药，战略重组太极集团；今年2月，国药集团还宣布拟私有化中国中药。
目前，并购重组已经成为资本市场的弄潮儿们发展的重要路径之一，但这并不总是一本万利的办法。并购重组之后，如何推动业务发展、如何实现价值增长仍然是长期主义的发展观下必须回答的问题。