消费日报财经讯受益于公司控制权拟变更影响、并叠加浙江概念的浙江富润给了市场极大的想象空间，自复牌后走出了3连板涨停。
不过6月17日早盘，浙江富润跳空高开，以10.8元/每股开盘，涨幅高达9.42%。随即股价下跌，整体价格在10元/股上下徘徊，以9.6元/股收盘，跌幅超2.74%。
（图片来源：同花顺）
6月10日，浙江富润公告称，公司控股股东富润控股集团有限公司(简称“富润集团”)与国信华夏信息系统集团有限公司（以下简称：国信华夏）于2021年6月9日签订了《股份转让框架协议》，富润集团拟向国信华夏转让其持有的公司股份4698万股，占公司总股本的9%，拟转让价格为8.46元/股，转让金额合计为3.97亿元，溢价率14.17%。
此外，在受让方国信华夏协调安排上市公司完成战略资源引入后，富润集团根据项目情况将其持有的不低于浙江富润5.24%股权的投票权委托给股份受让主体，届时富润集团持有上市公司有表决权的股份数量将低于股份受让主体，公司控制权将发生变动。
简单来说，公司控制权将变更为国信华夏。
公告表示，控股股东拟转让部分股份的主要目的为引进战略投资者，以改善公司股东结构，完善公司治理，形成优势资源的整合和转化，促进上市公司业务快速发展。
为进一步巩固通过“股权转让+表决权委托”模式获得的控制权，协议约定，未来，富润集团及其一致行动人意图继续减持所持剩余上市公司股份时，需优先转让给国信华夏或其指定的第三方。
不过，上交所向浙江富润下发了关于股权转让相关事项的问询函。上交所提出了包括“说明表决权委托是否存在对价安排，若存在，请披露具体约定”等要求，并于五个交易日前书面回复该函件。
就股权转让实控人变更、商誉减值承诺业绩赔偿、毛利率严重下滑、应收账款等问题，记者先是致电了公司方面，工作时间未接通。后于6月18日向延安必康发送了采访提纲，但至截稿时，尚未收到回复。
多次跨界经营
高额商誉减值4.94亿元
据年报显示，浙江富润主要从事互联网服务，纺织印染、无缝钢管的加工与销售。按照2020年其经营收入比例来看，信息服务收入占比大幅上升至68.93%，金融制造收入占比15..53%，纺织收入占比13.82%，其它收入占比较小。
（图片来源：公司公告）
具体按照产品分类来看，浙江富润的主营业务分为九大业务，分别为纺织品销售及加工、钢管销售及加工、光伏电力、口罩及医疗器械销售、互联网广告、数据营销、电商业务、运营商号卡推广服务、技术服务。
（图片来源：公司公告）
光从众多的业务中也能看出，浙江富润不断地变更主营业务，进行跨界经营。
公开资料显示，浙江富润前身是纺织印染企业，成立于1994年5月19日，地处浙江诸暨。1995年5月份改组为富润集团公司。1997年6月在上交所上市，之后，经过多次并购浙江富润已跨界医疗、信息服务、光伏等多个产业。
可能浙江富润很早就意识到单靠针纺业来支撑业绩远远不够。2008年，浙江富润通过实行对明贺钢管的增资扩股，将钢管销售与加工发展成为公司的第二主业，第一次实现了跨界经营。
不过显然，浙江富润远远不满足于此。2015年，浙江富润盯上了互联网风口，当年3月31日，浙江富润出资1亿元在杭州设立浙江富润网络科技有限公司。同年4月25日，其又投资2000万元对安存科技进行增资、投资400万元对东导数据进行增资、投资900万元对执御进行增资，出资900万元对乾汇信息进行投资。
隔年2016年10月份，浙江富润更是以12亿元收购大数据公司泰一指尚100%股权。这被外界视为赵林中对浙江富润的第三步改革。
随着大踏步地收购，浙江富润的营收水涨船高，2016年，浙江富润营收8.79亿元，同比增9.28%，净利润1.01亿元，同比大增321.50%。2017年，并购让营收暴增达19.27亿元，同比119.17%，净利润1.66亿元，同比增65.09%。
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但是，大量并购扩张也埋下了暗雷——收购泰一指尚时形成的高达7.94亿元的商誉。
果不其然，2020年，浙江富润货币资金3.12亿元，短期借款6.76亿元，在短期债务压力陡然高企的情况下，浙江富润还不得不面对对泰一指尚进行的4.94亿元的商誉减值！
（图片来源：公司公告）
当然，高额的商誉减值，进一步压缩了浙江富润2020年的净利润。2020年浙江富润实现净利润亏损4.33亿元，同比下降189.25%。
截至2020年年报，浙江富润还留有2.88亿元的商誉。
新兴业务毛利率五年下滑67.02%
应收账款高达11.44亿元
近年来，浙江富润按照其提出的“逐步剥离传统资产，逐渐明晰产业主线”的战略规划，不断收缩纺织和金属制造等传统业务。公司表示为集中资源发展新兴业务，于2020年9月转让印染公司46%股权及纺织公司51%股权，剥离印染纺织、无缝钢管等传统业务。
据年报数据显示，2020年传统资产剥离，印染公司、纺织公司、明贺钢管等公司自10月1日起不再纳入合并报表范围，钢管销售及加工方面，明贺钢管公司1-9月份实现主营业务收入47187.50万元，较2019年度减少主营业务收入26159.13万元，降幅35.67%，纺织品销售及加工方面，1-9月份实现主营业务收入42,011.87万元，较2019年度减少24,617.10万元,降幅36.95%。
不过，拿前九月跟去年一年的数据作比较难免有失偏颇。
按照2019年年报数据，钢管及纺织两项业务占公司当年总营收44.32%，为公司贡献了49.13%的利润。剥离传统业务转战新兴业务真的香吗？
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我们来看看所谓的新兴业务情况如何？
其新兴业务指的就是子公司泰一指尚为客户提供互联网营销及营销数据分析、服务。据年报显示，泰一指尚本期实现主营业务收入20.48亿元，同比增加3.67亿元，占主营业务收入的68.12％，本期收购增加杭州卡赛科技有限公司提供运营商号卡推广服务增加主营业务收入3795.41万元。
但是，公司主营业务毛利率为9.45％，同比减少3.95个百分点，主要原因是信息服务业毛利率为7.85％，同比减少5.63个百分点，其中互联网广告业务毛利率3.34％，同比减少2.56个百分点；数据营销业务毛利率58.23%，同比减少25.49个百分点。
但近些年来信息服务业毛利率持续下滑。2017年-2019年，信息服务业毛利率分别为28.65%、19.27%、13.49%，同比分别减少、9.38、5.78、5.63个百分点。仅五年，信息服务业毛利率降幅高达67.02%。
此外，2020年运营商号卡推广服务毛利率-16.66%，主要原因是号卡推广前期投入高而提供给三大运营商的服务费收入按分期进行确认导致毛利率为负。
值得注意的是，截至2020年年报，公司应收账款高达11.44亿元，占2020年营业收入37.64%，但是仅计提坏账准备333万元，这真的合理吗？
（图片来源：公司公告）
（图片来源：公司公告）
有意思的是，2020年年报显示，浙江富润未分配利润11.48亿元，与公司应收账款金额相差无几，这真当是纸上富贵？
（图片来源：公司公告）