生猪价格走低叠加养殖成本高企，曾是“黄金产业”的生猪养殖行业深陷全行业亏损困境。2026 年1月19-21日，上市猪企密集发布的业绩预告，直观印证行业艰难：新五丰全年预亏7-9.6亿元，四季度生猪销售均价环比大跌，成为亏损主因；光明肉业迎来近十五年首次年度亏损，预亏1.16-1.71亿元；多元布局的立华股份净利润也同比下滑超 60%。业内分析，出栏量增加、猪价低迷、成本高企三重因素叠加，持续挤压行业盈利空间。
光明肉业迎十五年来首次年度亏损
2025年业绩预告披露期，生猪养殖板块的上市企业集体遭遇业绩承压的艰难局面。1月19日晚间新五丰发布业绩预告，公司2025年归母净利润预计亏损7亿元至9.6亿元，相较于上年同期的盈利状态，业绩表现大幅滑坡。
尤为值得关注的是，新五丰2025年第四季度单季亏损约7.8亿元，亏损规模环比大幅扩大，而业绩承压的核心原因在于量增价跌：报告期内公司生猪销量达 542.24万头，同比增幅超25%，但生猪销售均价持续走低，销量增长的红利被价格下行完全抵消。
老牌国企光明肉业也未能幸免，公司预计2025年净亏损1.16亿元-1.71亿元，这是其近十五年间首次出现年度亏损。光明肉业表示，尽管公司已全力推进降本增效举措，养殖成本实现同比下降，但生猪销售价格的大幅下滑，仍直接造成养殖板块产生大额亏损。
双主业布局猪鸡养殖的立华股份虽未陷入亏损，但盈利规模大幅缩水，公司预计 2025年净利润5.5亿元-6亿元，同比降幅超60%。对于业绩下滑，立华股份直言，全年两大主业均面临量升价减的双重压力，其中毛鸡销售均价同比下跌 11.90%，肉猪销售均价同比跌幅更是达到 19.94%。
即便作为行业内成本控制标杆的牧原股份，其业绩预告也透露出四季度的经营压力。牧原股份预计2025年全年净利润147亿元-157亿元，而公司前三季度净利润已达147.8亿元，这意味着其第四季度净利润基本在微亏与微盈的区间内波动。
针对2025年生猪市场的整体表现，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇分析称，2025生猪市场整体呈现低位震荡、窄幅波动的运行特征，价格中枢较以往周期出现明显下移。他特别指出，本轮猪价下行与往年相比，核心特征是波动幅度收窄，尽管四季度养殖端出现普遍亏损，但从全年来看，生猪行业仍实现了小幅盈利。
猪价破成本线，养殖行业“瘦身”渡寒冬
这场席卷行业的亏损潮，根源在于供需基本面的失衡。国家统计局1月19日公布的数据显示，2025年全国生猪出栏7.20亿头，同比增长2.4%；猪肉产量5938万吨，增长4.1%，创下历史新高。
与供给端的增长形成鲜明反差的是生猪价格的持续走低。2025年全国生猪生产者价格同比下降11.2%，行情呈现典型的“前高后低”特征。尤其自9月中旬起，猪价开启显著下跌通道，10月中旬外三元生猪市场价更是触及10.9元/公斤的低位。
朱增勇表示，猪价低迷的核心原因是消费增速放缓与供给持续充裕的双重挤压。供给层面，受2024年下半年能繁母猪存栏量维持高位，以及每头母猪每年提供断奶仔猪数（PSY）稳步提升的影响，生猪产能始终处于高位区间；消费层面，居民消费能力恢复不及预期，加之禽肉、牛肉等替代肉类的冲击，猪肉消费增速陷入放缓态势。
持续低迷的猪价已击穿多数企业的养殖成本线。头部企业凭借更低的成本控制能力，表现出更强的抗风险韧性。据企业公告，牧原股份2025年10月生猪完全养殖成本约为11.3元/公斤，温氏股份肉猪综合养殖成本约为12.1元/公斤。这种显著的成本差距，使得不同企业在相同市场环境下的生存状态截然不同。
朱增勇分析认为，行业业绩分化不仅源于养殖成本的差异，还与企业规模效应、产业链整合能力紧密相关。当前行业平均养殖成本约为14元/公斤，而头部企业通过自繁自养模式、智能化管理等手段，可将成本控制在12-13元/公斤，与行业平均水平相差2-3元/公斤。龙头企业依托资金实力、品牌渠道优势及稳定的供应链，抗风险能力显著优于行业平均水平。
为应对现金流危机，以“活下去”为核心目标的战略收缩在行业内全面展开。天邦食品于2025年12月宣布终止总投资额13.06亿元的数智化猪场升级项目，将该项目巨额募集资金用于补充流动资金，彼时其募集资金专户总余额仅余26.39元。
这种“暂停项目、补充现金流”的操作已成为行业普遍现象。唐人神、益生股份、新希望等多家上市猪企，均在年内公告将原募投项目资金永久或临时变更用途，用于补充企业流动资金。
朱增勇指出，这是前期扩张激进、成本竞争力薄弱企业的被动应对之举，核心目的是缓解短期流动性压力，避免无效投入。他认为，企业从“扩张”转向“补流降本”的战略调整将加速行业洗牌，短期内生猪产能去化速度或有所加快，龙头企业将通过持续降本增效巩固竞争优势，行业集中度有望进一步提升。
部分企业甚至启动资产处置以“瘦身”求生。数据显示，新五丰对外投资的47家企业中，已有12家完成注销。企业正通过各类方式储备资金，全力抵御行业寒冬。
朱增勇强调，在行业产能已回归常态的背景下，未来竞争的核心将聚焦于成本控制，规模扩张必须让位于“降本增效”。企业需及时淘汰落后产能，优先保障现金流安全。
展望2026年，朱增勇预计上半年猪价仍将在低位震荡运行，下半年或迎来阶段性回升，但反弹力度相对温和。随着行业规模化水平持续提升，生猪产业的成本竞争力与抗风险韧性有望逐步增强。