来源 :金融界2024-03-07
3月7日，特变电工获国信证券增持评级，近一个月特变电工获得1份研报关注。
研报预计公司2023-2025年实现营业收入933/980/1067亿元，同比-3%/+5%/+9%；实现归母净利润107/87/106亿元，同比-33%/-19%/+22%。综合考虑FCFF估值和相对估值，研报认为公司股价合理估值区间为17.5-18.6元，对应2024年动态PE区间为10.2-10.8倍，较公司当前股价有13%-19%的溢价空间。
研报认为，特变电工主营业务包括：输变电装备业务、煤炭业务、新能源业务及其他业务。公司输变电业务具备“高压电缆+附件+施工”一体化集成服务能力，已在辽宁、湖南、天津、山东、四川、新疆等地建设了输变电产品研发制造基地。煤炭资源禀赋条件优、储量丰富、埋藏浅、剥采比低，是新疆准东煤田最具有优先开采条件的矿区之一。子公司新特能源深耕多晶硅、新能源EPC及运营业务。
风险提示：多晶硅、煤炭价格大幅下行的风险；电网建设不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司降本不及预期的风险。