2月19日晚间，云天化(600096.SH)公告称，公司参股公司云南云天化聚磷新材按照法定程序，以8.0008亿元竞得云南省镇雄县碗厂磷矿普查探矿权。
在公司年度业绩预减、去年底49亿定增加码磷酸铁电池宣告流产后，云天化回归主业的公告在二级市场得到拥趸，20日公司股价收于18.07元，上涨4.94%，领涨磷化工板块。
云天化在公告中表示，聚磷新材尚未对矿区进行全面、细致勘探工作，在后期开展勘探工作中，可能存在勘探资源储量与预期存在差距的风险。取得探矿权后，尚需完成矿产勘探、采矿许可证申请等一系列工作，受各项因素影响，取得采矿权时间以及该磷矿资源投入产能建设具有不确定性。
加码亚洲最大规模隐伏单体富磷矿床
云天化表示，与云南省政府采购和出让中心签署了《探矿权出让成交确认书》，目前正进行探矿权出让结果公示。该探矿权出让结果公示期满无异议后，聚磷新材将与云南省自然资源厅签订《探矿权出让合同》，并按程序办理探矿权登记及许可证等手续。
图源：云天化公告
聚磷新材是云天化与控股股东云天化集团有限责任公司、昭通发展集团有限责任公司和镇雄产投集团有限公司于2023年3月共同出资设立，注册资本20亿元，其中云天化集团持股55%，上市公司持股35%。
鉴于聚磷新材取得矿权后将与云天化形成潜在同业竞争，云天化集团已出具承诺，在符合政策法规、保障上市公司及中小股东利益的前提下，待聚磷新材取得合法有效的采矿许可证后3年内，将聚磷新材的控制权按照相关条件优先注入公司。
镇雄县磷矿开采图，图源：镇雄微生活
据公开资料，镇雄县碗厂磷矿位于镇雄县羊场—芒部磷矿区的冯家沟、祝家厂和庆坝村三个区块内，该区域磷矿资源丰富。本次出让勘查区块面积为23.1577平方千米，出让期限为五年。羊场磷矿是亚洲最大规模隐伏单体富磷矿床，该矿产具有“资源储量大、矿石品质优、资源分布集中”的特点。其中，Ⅰ+Ⅱ品级磷矿石占比51.87%，预测深部及外围磷矿潜在资源达100亿吨以上。
云天化表示，此次竞得该探矿权，将有利于提升公司磷矿资源保障能力，为充分发挥公司在磷化工资源、技术、产业链等方面的竞争优势奠定更加坚实的基础。
磷价低位运行业绩承压
受供需过剩影响，磷肥市场2023年高开低走，其中磷酸一铵市场均价为3047元/吨，较2022年同期下跌12.34%，磷化工企业迎来一波下行周期。
卓创资讯磷酸一铵毛利率模型显示，2023年55%粉状磷酸一铵平均原料成本约2445元/吨，较2022年同期下滑483元/吨，平均毛利率为19%，较2022年提升1.65个百分点。
头部公司业绩上，川发龙蟒（002312.SZ）2023年归母净利润为3.3亿—4.3亿元，同比下降59.59%—68.99%；兴发集团（600141.SH）同比下降75.05%-76.76%。
展望后市，卓创资讯分析师肖莉对钛媒体APP表示，磷肥价格目前低位稳定运行，2月初发改委印发了《关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，全面部署春耕化肥保供稳价工作。厂商及市场情绪趋向乐观，春季价格预计稳中向好，但短期需求稳定，不会出现较大涨幅。
“磷酸二铵的保供稳价做得较好，企业出货平稳，当前市场的供应情况有小幅提升可能性，整体行情较为乐观。”她表示。
受产品价格下行预期影响，此前已有多家券商调低云天化盈利预期。首创证券四季度研报显示，预计公司2023-2025年净利润分别为50.68亿元、56.14亿元和63.44亿元，前值分别为50.75亿元、56.46亿元和63.96亿元。
中国银河预计2023-2025年公司净利润分别为50.85亿元、56.13亿元和63.42亿元(前值分别为50.92亿元、57.86亿元和66.62亿元)；国海证券预计，公司2024-2025年归母净利润分别为56.97亿元、64.67亿元(前值分别为57.75亿元、66.84亿元)。
值得一提的是，业绩承压之外，云天化的产业转型也一并受挫。
2023年12月1日云天化公告称，终止2022年开始筹划的定增事项，并申请撤回申请文件。这笔高达49亿元的股权融资计划主要内容是转型磷酸铁，原本拟将15亿元用于偿还银行贷款，20亿元用于建设“20万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体项目”，还有15亿元投向“天安化工20万吨/年磷酸铁项目”。
公司称，终止原因为基于行业和市场变化。云天化表示，“未来，公司仍将根据新能源材料行业发展趋势，结合自身优势，积极布局含磷新能源材料产业，推进公司产业转型升级和技术革新。”
这个超低价定增自诞生之初就颇受投资者诟病。其一是原计划向“公司控股股东云天化集团在内的不超过35名特定投资者发行不超5.5亿股”，按5.5亿股计算，定增每股价格低于10元，基本腰斩。
其二是项目税后投资回收期为4.8年，过于漫长且可能面临过剩，近年的新能源材料跨界者如云。
回顾历史，云天化在下行周期大幅亏损是惯例。2014年、2016年，公司净利润分别亏损约26亿元、33亿元，而2012年至2019年云天化扣非净利润实际上持续亏损，分别为-5.45亿元、-14.63亿元、-27.01亿元、-4.73亿元、-35.01亿元、-9.04亿元、-1.5亿元、-1.24亿元。近年翻身是在2021-2022年的“牛市”。