福建省青山纸业股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司面临诸多挑战，净利润出现显著下滑，财务费用大幅增加。这些变化不仅反映了公司在经营过程中面临的压力，也为投资者敲响了警钟。
营收与利润：增长动力不足，盈利水平下滑
营业收入微降2.71%
2024年，青山纸业实现营业收入2,600,396,782.74元，较上年同期的2,672,851,593.72元下降2.71%。从行业和产品来看，纸行业、浆行业、纸制品加工行业等虽有不同程度的增减，但整体未能拉动营收增长。如纸行业营业收入增长8.04%，浆行业增长6.86%，纸制品加工行业增长12.90%，然而商贸业却大幅下滑81.21%。这表明公司业务结构有待进一步优化，部分业务面临市场萎缩的困境。
净利润下降30.48%
归属于上市公司股东的净利润为84,751,597.66元，相较于2023年的121,902,491.47元，降幅达30.48%。主要原因在于主导产品利润下降，如包装纸及浆板类产品销售价格下滑，毛利收窄；水仙药业主产品销量下滑，利润降低。尽管溶解浆产品量价齐升，但自身制浆规模有限，未能有效弥补整体利润缺口。
扣非净利润下滑37.69%
扣除非经常性损益的净利润为45,754,152.64元，较去年的73,424,943.83元减少37.69%。这一数据更能反映公司核心业务的盈利能力，其大幅下滑显示公司主营业务面临较大挑战，可持续盈利能力有待提升。
基本每股收益和扣非每股收益双降
基本每股收益为0.0381元/股，同比下降30.85%；扣非每股收益为0.0205元/股，同比下降38.25%。这不仅影响了投资者的收益预期，也反映出公司经营效率和盈利能力的下降。
费用分析：财务费用激增，成本控制承压
费用整体情况
2024年公司总费用为254,838,674.23元，较上年的267,903,080.84元有所下降。其中，销售费用、管理费用、研发费用均有不同程度的减少，然而财务费用却大幅增加。
销售费用降低12.67%
销售费用为61,965,470.34元，较上年的70,957,630.20元减少12.67%。公司可能在优化销售策略、精简销售渠道等方面取得一定成效，从而降低了销售费用。
管理费用减少6.65%
管理费用为192,462,380.38元，较去年的206,173,596.44元下降6.65%。主要是房租水电费、业务招待费、党建经费等支出减少，反映出公司在内部管理方面的成本控制措施初见成效。
财务费用暴增146.31%
财务费用达到11,460,965.44元，而上年仅为4,653,036.54元，增长146.31%。主要原因是报告期内公司利息费用同比增加及利息收入同比减少。这可能与公司的融资策略、债务结构调整有关，高额的财务费用将对公司利润产生进一步的挤压。
研发费用下降10.44%
研发费用为50,349,858.07元，较2023年的56,218,817.66元减少10.44%。公司表示主要是产品研发项目投入同比减少。在市场竞争激烈的环境下，研发投入的减少可能影响公司未来的创新能力和产品竞争力。
现金流：经营与筹资现金流双减，投资现金流改善
经营活动现金流净额减少36.43%
经营活动产生的现金流量净额为416,728,093.41元，较上年的655,564,136.67元下降36.43%。主要原因是报告期公司支付采购原料款同比增加，这表明公司在经营过程中的资金流出增加，对经营资金的管理和调配能力提出更高要求。
投资活动现金流净额降幅42.80%
投资活动产生的现金流量净额为-618,815,554.75元，相比去年的-1,081,799,125.67元，降幅为42.80%。主要是公司购建固定资产支出及购买理财产品支出同比减少，显示公司在投资策略上有所调整，减少了大规模的投资支出。
筹资活动现金流净额减少120.77%
筹资活动产生的现金流量净额为-45,781,147.13元，而上年为220,425,583.19元，减少120.77%。主要是公司取得的银行借款同比减少，这可能导致公司资金来源受限，对公司的资金流动性和发展规划产生一定影响。
风险提示：多因素叠加，公司发展面临挑战
宏观政策风险
造纸产业政策不断调整，财政、利率和进出口等政策也存在不确定性，可能影响公司的经营环境。公司虽表示将加强政策研究、优化产品结构、完善内控制度，但政策风险仍不可忽视。
行业竞争风险
造纸行业短期内需求不足，多家大型企业加大产能投资，市场竞争加剧。公司子公司药业、光电子技术更新换代快，也面临同行竞争压力。尽管公司采取推进项目带动主业升级、加强客户维护等措施，但行业竞争风险依然严峻。
环境保护风险
环保要求日益严格，公司虽已完成碱回收技改项目，积极探索资源综合利用模式，但仍需持续投入以满足环保要求，否则可能面临处罚，影响生产经营。
原辅材料、能源价格风险
废纸、木材等原料价格波动，煤炭价格及油价变动，都将影响公司生产成本。公司虽采取调整原料结构、推进原料“本土化”战略等措施，但仍难以完全消除价格波动带来的风险。
管理层薪酬：激励与业绩的关联思考
董事长薪酬64.46万元
董事长林小河报告期内从公司获得的税前报酬总额为64.46万元，同时通过股权激励获得846,000股限制性股票。
总经理薪酬60.23万元
总经理余宗远从公司获得的税前报酬总额为60.23万元，同样通过股权激励获得846,000股限制性股票。
副总经理等薪酬情况
副总经理梁明富、总工程师程欣等也获得了相应的薪酬及限制性股票。公司通过股权激励等方式，旨在激励管理层提升公司业绩，但从2024年业绩来看，激励效果有待进一步观察。
青山纸业在2024年的经营中面临诸多挑战，净利润下滑、财务费用增加、现金流变动等问题需引起投资者高度关注。公司虽有一定的应对策略，但在复杂多变的市场环境下，未来发展仍充满不确定性。投资者在决策时，应充分考虑这些风险因素，谨慎做出选择。