来源 :国金证券股份有限公司2023-05-09
5月9日-5月11日，由国金证券研究所举办的“迎客松——产业高峰论坛暨国金证券2023年中期策略会”在安徽合肥召开。多位资深分析师与研究员共同为投资者展望下半年投资机会，为投资者、提高研究服务体验，为金融市场高质量发展贡献研究力量！
本次策略会包括主会场、总量、汽车硬科技、自主可控、新能源新材料、消费、AI等七大研究专场。值得一提的是，对于当下最炙手可热的“AI”主题，策略会共设立了相关7大分会场，分别为AI+通用场景+垂直场景、AI人工智能大时代-基础设施、AI+智能驾驶、AI+传媒及工业互联网、AI+金融工程ChatGPT引领量化投资新机遇、AI+能源数字化与机器人、AI+消费落地应用等。
会场首日人气高涨，吸引了近千人参与。国金证券首席经济学家赵伟、策略首席分析师艾熊峰分别对下半年宏观经济、A股市场投资策略作出解读。
赵伟：当前经济处于修复期，“渐”入佳境
赵伟分享了《“渐”入佳境》的宏观经济报告，他指出年初国内宏观数据屡超预期，金融市场并不买账，这与部分高频数据走弱、宏微观体现的背离等有关。复苏初期，宏微观背离是符合自然规律的。赵伟认为，当前，短周期经济修复比较健康，稳增长政策效果仍在加速显现，疫后修复中，就业到消费正反馈刚刚开始，地产链条“积极信号”也在积累。
赵伟表示，当前经济新周期主要有四个特征，其一，政策不会大开大合、经济难见大起大落；其二，新旧经济冰火两重天，经济预期波动大；其三，消费升级主体转向中低收入群体；其四，居民消费修复延续性强，企业消费弹性低估。另外，还有触发预期变化可能因素，如消费超预期、地产链拖累减弱等。
艾熊峰：TMT成未来2-3年的投资新主线
艾熊峰分享了2023年下半年市场展望研究报告，主题为《进退有度，取舍有道》。他指出，当前市场位置处在中段，进退有度，下半年后段注意来自海外的潜在风险。私募仓位不高、减持规模并未明显放量预示着行情仍处中段。但一旦美国经济出现硬着陆，美股盈利增速大幅下行将引发美股明显调整。历史上来看，硬着陆情景下美股普遍下跌20%。美国硬着陆阴影，业绩下跌对美股为代表的全球股票市场影响不容忽视，其中A股或同步承压。
对于未来投资主线，他认为，TMT具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征，本轮TMT主线短期的风险或来自市场整体的宏观冲击。
行业配置方面，艾熊峰建议重点关注，TMT、贵金属、券商。他认为，看空美国经济，美元实际利率下行是黄金白银长期利好因素；券商则主要依赖于短期市场beta逻辑。他进一步指出，TMT可关注以下几个细分领域：计算机ToC端产品型公司具备较强的市场空间和市场议价能力；通信运营商和光通信在算力基础设施建设下的增量需求传媒中游戏和AI+应用或是最直接受益于人工智能的领域；随着半导体周期逐步见底，布局AI算力需求支撑的细分产业链领域。