来源 :国金证券股份有限公司2025-03-18
导语：
在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，中国证监会主席吴清提出，要进一步增强多层次资本市场体系的包容性，深化科创板、创业板、北交所改革，优化发行上市、信息披露等差异化安排，促进市场资源向新产业、新业态、新技术集聚，支持创新转型和绿色发展。国金证券拟任首席经济学家宋雪涛表示，全面注册制改革已显著提升市场审核效率，退市机制常态化则推动形成“有进有出”的良性生态，而板块差异化定位日益清晰，正加速科技、资本与产业的深度融合。
PART 01
多层次资本市场建设成效显著
近年来，监管部门持续完善多层次资本市场体系，全面注册制改革、退市机制优化、板块差异化发展等举措成效逐步显现。国金证券拟任首席经济学家宋雪涛表示，全面注册制实施后，交易所审核效率显著提升，市场在资源配置中的决定性作用增强。2024年A股退市机制进一步畅通，与IPO常态化形成“有进有出”的良性循环，市场生态持续净化。
与此同时，各板块差异化定位更加清晰：科创板专注“硬科技”企业，创业板服务成长型创新企业，北交所则成为中小科创企业及专精特新企业的重要融资平台。宋雪涛认为，当前多层次市场结构既满足不同发展阶段企业的融资需求，也为投资者提供了多元化的资产配置选择。
PART 02
释放明确信号：资本市场力挺新质生产力
吴清主席此次表态进一步明确了资本市场支持新质生产力发展的政策导向。宋雪涛认为，监管部门将重点针对“卡脖子”技术领域和重大科技项目优化上市条件，通过扩大制度包容性，促进产业整合与资源优化配置，推动科技、产业与资本的高水平循环。
“新质生产力的核心是科技创新，而资本市场是科技创新的‘助推器’。”宋雪涛表示，未来人工智能、量子科技、云计算等前沿技术领域，以及新能源、环保技术等绿色产业有望获得更多资本支持，加速技术突破和产业化进程。
PART 03
提升服务质效四维度深化制度创新
如何进一步提升资本市场服务新质生产力的质效？宋雪涛提出四方面建议：
优化审核流程与预沟通机制：针对科创企业特点，简化审核环节，提升上市效率，增强对初创期企业的包容性；
强化中介机构责任：压实券商、律所等中介机构的“看门人”职责，确保信息披露真实准确，保护投资者权益；
探索多元化融资工具：发展知识产权质押融资、科创债券等创新产品，满足轻资产科技企业的融资需求；
拓展跨境互联互通：稳步扩大“沪伦通”“深港通”等机制，吸引境外长期资本参与境内科技企业发展。