2025年4月，诺德新材料股份有限公司（以下简称“诺德股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在复杂的市场环境中面临诸多挑战，净利润出现大幅下滑，同时经营活动现金流显著好转。本文将对诺德股份2024年年报进行详细解读，分析公司财务状况及潜在风险。
关键财务指标分析
营收增长但净利润暴跌
营业收入：2024年公司营业收入为5,277,316,433.27元，较2023年的4,571,598,482.30元增长了15.44%。这主要得益于公司产品销量的增加。从业务板块来看，电子信息材料业务收入为4,669,963,000.33元，同比增长15.43%，是营收增长的主要驱动力。
净利润：归属于上市公司股东的净利润为-351,685,960.57元，而2023年为27,313,484.06元，同比下降1387.59%。净利润的大幅下滑主要是由于行业竞争加剧，锂电铜箔加工费用持续走低，叠加铜价上涨，导致公司利润空间被严重挤压。
扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-415,381,390.08元，203年为-134,303,633.39元，同比下降209.29%。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大困境。
每股收益大幅下降
基本每股收益：2024年基本每股收益为-0.2029元/股，2023年为0.0166元/股，同比下降1322.29%。
扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.2397元/股，2023年为-0.0816元/股，同比下降193.75%。每股收益的大幅下降，反映了公司盈利能力的恶化，对股东的回报减少。
费用变动显著
销售费用：2024年销售费用为34,909,026.22元，较2023年的33,567,213.24元增长了4.00%，主要是由于工资性费用、办公费等增加所致。虽然增幅较小，但仍显示公司在市场推广方面的投入有所增加。
管理费用：管理费用为212,870,793.81元，相比2023年的141,306,430.61元增长了50.64%，主要因工资性费用、租赁费、折旧及摊销等增加。管理费用的大幅增长可能反映公司运营成本的上升，需要关注公司的管理效率。
财务费用：财务费用为271,165,094.68元，较2023年的202,739,821.94元增长33.75%，主要是融资利息费用增加所致。这表明公司的债务负担加重，财务压力增大。
研发费用：研发费用为151,144,462.26元，与2023年的151,317,049.71元相比，略微下降0.11%，主要系公司本期研发项目费用化减少等所致。尽管研发投入保持相对稳定，但在行业竞争激烈的背景下，公司仍需持续投入以保持技术竞争力。
现金流状况改善
经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为616,482,488.16元，而2023年为-1,071,445,866.82元，同比增长157.54%。这主要得益于公司收到货款增加、支付的税费较上年同期减少等，表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营状况有所改善。
投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-747,714,844.77元，203年为-1,129,615,603.51元，同比增长33.81%，主要系公司本期购建固定资产及投资支付的现金等减少所致。这显示公司在投资方面有所收缩，可能是为了应对市场不确定性，优化资产配置。
筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为-401,717,936.67元，2023年为542,018,784.21元，同比下降174.12%，主要系公司本期收到的融资租赁款减少及偿还借款支付的现金增加等所致。这表明公司在筹资策略上有所调整，偿还债务导致现金流出增加。
研发情况分析
研发投入
2024年公司研发投入合计255,524,628.33元，占营业收入比例为4.84%。其中，本期费用化研发投入为151,144,462.26元，资本化研发投入为104,380,166.07元，研发投入资本化的比重为40.85%。公司持续的研发投入，旨在通过技术创新提升产品竞争力，如在极薄锂电铜箔、固态电池配套材料等领域的研发取得了一定突破。
研发人员情况
公司研发人员总数为293人，占公司总人数的10.05%。从学历结构来看，博士研究生4人，硕士研究生25人，本科83人，专科69人，高中及以下112人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）102人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）106人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）65人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）20人。研发人员结构较为合理，为公司的技术创新提供了人力支持。
风险因素分析
行业竞争风险
受锂电铜箔市场需求快速增长推动，近几年产能扩张明显，行业竞争加剧。不仅有新晋企业涌入，部分标准铜箔企业也将业务拓展至锂电铜箔领域。尽管部分企业产能尚处于建设中，但未来竞争压力增大、产能结构过剩的趋势明显。标准铜箔产品同质化严重，导致市场竞争激烈，产品成本压力较大，毛利润较低。而高端标准铜箔市场需求虽增长明显，但产品主要依赖进口的局面尚未打破。此外，国外高技术水平企业若降格生产中低端铜箔，将对国内铜箔行业产生更大冲击。
技术替代风险
铜箔行业有向低厚度方向转换的趋势，随着制造技术向高密度超薄型发展，极薄铜箔替代超薄铜箔的势头迅猛。然而，薄度达到2微米以下时，易产生断裂风险。若公司不能及时跟上技术进步的步伐，加强铜箔生产技术及新兴应用领域技术的研发，可能面临产品被替代的风险。
原材料价格波动风险
公司生产以金属铜为最重要的基础原材料，铜价波动对公司成本影响较大。若铜价持续上涨，可能导致公司日常流动资金需求上升，经营现金流紧张。尽管公司采取了定期成本核算、按销售订单锁定采购模式、优化库存管理等措施来应对，但原材料价格波动仍可能对公司经营产生不利影响。
管理风险
随着锂电池产业的发展，锂电铜箔市场空间广阔，公司在国内外的经营规模将进一步扩大。这对公司在经营管理、资源整合、市场开拓等方面提出了更高要求。若短期内公司管理水平跟不上业务发展速度，可能影响公司的效益和市场竞争力。
资产负债率较高风险
电解铜箔行业为资本密集型行业，产能建设投入大，日常经营资金需求量也大。经过多年发展，公司资产负债率持续处于较高水平，导致利息支出较高，限制了公司外部间接融资的空间，提高了融资成本，进而降低了公司的利润水平。
董事、监事及高管报酬情况
公司董事长陈立志报告期内从公司获得的税前报酬总额为195.86万元，副董事长许松青为149.26万元，董事李钢为10万元，董事孙志芳为68.64万元，独立董事蔡明星、肖晓兰、李炬分别为10万元、10万元、7.77万元，监事会主席赵周南为4万元。总经理陈郁弼为143.89万元，副总经理王寒朵、周启伦、韩树国分别为92.09万元、132万元、无（2024年9月任职），财务总监王丽雯为94.31万元。公司董事、监事人员报酬经股东大会审议通过后实施，高级管理人员报酬经董事会审议通过后实施。报酬确定依据为公司的经济效益情况以及高级管理人员的考核目标完成情况。
综合评价
诺德股份2024年虽营业收入有所增长，但净利润的大幅下滑凸显了公司面临的严峻挑战。行业竞争加剧、技术替代风险、原材料价格波动等因素给公司经营带来了较大压力。然而，公司在经营活动现金流方面的显著改善，以及在研发上的持续投入，为未来发展奠定了一定基础。投资者需密切关注公司在应对上述风险方面的策略和成效，以及公司在市场竞争中的表现和技术创新能力的提升。