重庆啤酒2022年度业绩快报交流

　　重庆啤酒2022年度业绩快报交流要点

　　22年经营情况：逆境中公司全年仍量价齐升，Q4受疫情影响销量双两位数下滑。22年吨成本+4-5%，公司对成本进行有效控制，毛利率仅下降0.3-0.4pct。12月初疫情管控政策出现较大转变，叠加春节小旺季到来，公司Q4加大费用投放。

　　23年展望：

　　1）成本端：22年粮食价格双位数提升，公司80%麦芽需进口，进口麦芽价格上涨20%+，导致单位成本+1pct左右；铝罐、玻瓶均价较去年上涨；纸箱有所回落；目前国内油价较低，运费可能下降，但油价波动频繁。23年单位成本仍将上涨，整体幅度低于22年。

　　2）费用端：疫情放开后将加大费用投放，希望取得更多高端销量增长。不确定性：疫情反复；旺季时消费复苏情况。

　　大单品：

　　1）乌苏：22年销量下滑，其中疆外同比略有下降（广东乌苏销量双位数增长），疆内高单个位数下滑。疆外以大城市计划为主，新市场以红乌苏作为核心产品；2-3年以上的大城市以产品组合为主，如黑啤白啤等。

　　2） 1664：22年整体娱乐渠道开店率50+%。23年将加大非现饮渠道和餐饮渠道的投放。

　　3）乐堡：近年主要增长区域是嘉士伯中国传统基地市场。今年会尝试乐堡全国化拓展，特别是华北、华东、华南等新兴市场。

　　产能优化：1）佛山工厂预计2024年投产；2）在现有基础上提升效率、优化设备，预计23年释放30万吨产能。